一葉知秋。

　　在大多數人翹首期盼年終獎的12月里，遭遇熊市的券商“降薪潮”輪回再次來臨。

　　12月7日，幾位消息人士向本報記者透露，國內大型券商中信證券將自本月起對部分員工實施減薪計劃，以節約成本，下降幅度為20%左右。

　　同一時間，南方某上市券商內部人士也表示：“公司內部績效工資已經停發，年終獎也被取消”，但暫時沒有傳出降薪的消息。

　　事實上，2011年A股熊市導致成交量不斷萎縮，券商營業部舉步維艱，證券公司業績也遭遇“滑鐵盧”，有券商已對一線營銷人員進行整合，全國多家券商都對部分員工的薪酬加以調減。

　　因此，券商人士認為這次降薪可能會帶動行業普遍降薪，“目前二級市場不好，中信證券本次降薪是公司要給股東一個交待，同時也讓各部門之間的平衡。”

　　降薪裁員過冬

　　2011年下半年，關于各大券商降薪的傳聞不斷。

　　知情人士介紹，國信證券今年對保薦代表人薪酬進行改革，將保薦代表人的基本年工資由150萬元降至70萬元，與此同時，項目簽字費則有所提高。

　　這可以算是券商降薪的開始。隨后中信證券傳出對投行部門的薪酬制度進行適度調整，保薦代表人的薪酬水平可能會下降20%-30%.

　　實際上，中信證券的降薪延遲至12月。

　　同花順數據顯示，截至12月7日，中信證券2011年為首發、增發、配股、可轉債發行和債券發行主承銷商承銷的數量排名行業第一，共承銷64家，占7.556%的市場分額，主承銷金額也排名行業第一，共計1630億元。

　　但投行的強勢沒能挽救中信證券員工的錢包。

　　“降薪并不出乎意料。”某券商分析師認為：“大券商養那么多保代、準保和其他投行員工是一筆大開支。而投行是周期性行業，行情或預期不好，為節省人力成本降薪很平常。像國信等投行部門龐大的券商在2008年熊市中也曾出現普遍降薪的情況。”

　　的確如此。中信證券2008年曾遭遇降薪，公司董事長王東明曾在公司內部通訊中表示，他對中國股市的中短期前景都不太樂觀，中信證券目前不考慮裁員，只是用減薪來節約成本。

　　不僅僅是中信證券，據記者了解，一些剛剛上榜新財富的證券分析師，預期中的加薪也難以實現。“而一些分析師還到我面前說，怕是要失業了。”一位券商內部人士表示。

　　總部位于上海的某券商高管向記者表示，國內降薪多以大型券商為主。“牛市中，為了搶占市場份額與開設創新業務，恣意擴張、高薪攬才。但到了熊市，這些人力資源反而成為了他們的累贅。”

　　在內地投行遭遇降薪潮之際，外資投行的日子也很凄慘。

　　12月2日，西班牙第二大銀行BBVA（中信銀行）向香港辦公室部分員工宣布裁員，據知情人士透露，此輪裁員主要涉及十多個交易部門職位，包括至少6個固定收益交易員。

　　有香港券商人士表示，年底可能還有外資投行有裁員意向。

　　業績寒流

　　造成中外投行普遍降薪的原因，是他們遭遇業績寒流。

　　業內人士透露，2011年下半年以來新股審批的節奏逐漸放緩，不僅如此，由于二級市場的低迷，新股發行市盈率也在下降。這意味著投行承銷的項目數量和收入的雙降。而在2010年，由于新股，尤其是創業板的高市盈率發行，超募現象非常普遍，中小板、創業板項目的平均承銷費率在4%左右，券商對超募部分還要收取5%-10%的費率，因此券商投行業務收入井噴。

　　但好日子不長。

　　2010年，由于新設營業部條件的放寬以及新增客戶的減少，券商經紀業務競爭尤為激烈，傭金率進入下行通道。“目前行業平均傭金大概只有千分之一到萬分之八，而像北京、上海、深圳這樣的券商集中城市，可能只有萬分之三到萬分之四。”一位券商從業人員表示。

　　行情低迷除了經紀業務外，自營業務也大幅下降拖累證券公司整體業績。