第四章第二節宏觀經濟分析
一、宏觀經濟分析的意義與方法
（一）宏觀經濟分析的意義
1、把握證券市場的總體變動趨勢；
2、判斷整個證券市場的投資價值；
3、掌握宏觀經濟政策對證券市場的影響力度和方向；
4、了解轉型背景下宏觀經濟對股市的影響不同于成熟市場經濟，了解中國股市表現和宏觀經濟相背離的原因。
（二）宏觀經濟分析的基本方法及資料收集
1、總量分析法
總量分析法是指對宏觀經濟運行總量指標的影響因素及其變動規律進行分析，如對國民生產總值、消費額、投資額、銀行貸款總額及物價水平的變動規律的分析等，進而說明整個經濟的狀態和全貌。總量分析主要是一種動態分析，因為它主要研究總量指標的變動規律。同時，也包括靜態分析，因為總量分析包括考察同一時期內各總量指標的相互關系，如投資額、消費額和國民生產總值的關系等。
總量是反映整個社會經濟活動狀態的經濟變量：一是個量的總和。例如，國民收人是構成整個經濟各單位收入的總和，總投資是指全社會私人投資和政府投資的總和，總消費是指參與經濟活動各單位消費的總和。二是平均量或比例量。例如，價格水平是各種商品與勞務相對于基期而言的平均價格水平。
2、結構分析法
結構分析法是指對經濟系統中各組成部分及其對比關系變動規律的分析。如國民生產總值中三次產業的結構及消費和投資的結構分析、經濟增長中各因素作用的結構分析等。結構分析主要是一種靜態分析，即對一定時間內經濟系統中各組成部分變動規律的分析。如果對不同時期內經濟結構變動進行分析，則屬動態分析。
總量分析與結構分析是相互聯系的。總量分析側重于總量指標速度的考察，側重分析經濟運行的動態過程；結構分析側重于對一定時期經濟整體中各組成部分相互關系的研究，側重份分析經濟現象的相對靜止狀態。總量分析非常重要，但它需要結構分析來深化和補充，而結構分析要服從于總量分析的目標。為使經濟正常運行，需要對經濟運行進行全面把握，將兩者綜合起來使用。
3、宏觀分析資料的搜集與處理（略）
二、宏觀經濟運行分析
（一）宏觀經濟運行對證券市場的影響
影響證券市場的途徑：
1、企業經濟效益；
2、居民收入水平；
3、投資者對股價的預期；
4、資金成本
（二）宏觀經濟變動與證券市場波動的關系
1、GDP變動；
2、經濟周期變動；
3、通貨變動（通貨膨脹和通貨緊縮）
三、股票市場的供求關系分析
 我國，股價在很大程度上由股票的供求關系決定，即由一定時期內股票的總量和資金總量的對比力量決定。
 根據投資證券市場的目的不同，可以分為長期投資者和短期投資者。
（一）股票市場供給的決定因素和變動特點
1、宏觀經濟因素；
2、制度因素（主要有發行上市制度、市場設立制度和股權流通制度）；
3、市場因素；
4、上市公司質量。
（二）股票市場需求的決定因素和變動特點
1、宏觀經濟因素；
2、政策因素（市場準入，利率變動，券商增資擴股和融資渠道的拓寬，銀證合作前景）；
3、居民金融資產結構的調整；
4、機構投資者的培育和壯大；
5、資本市場的逐步對外開放
四、國民經濟總體指標（“四—十一”為考綱有而教材無的部分，了解）
1、國內生產總值（GDP）；
2、工業增加值；
3、失業率；
4、通貨膨脹；
5、國際收支
五、投資指標
 我國投資主體呈現多元化趨勢，主要包括政府投資、企業投資和外商投資。
六、消費指標
1、社會消費品零售總額；
2、城鄉居民儲蓄存款余額
七、金融指標
 1、總量指標
 （1）貨幣供應量；
 （2）金融機構各項存貸款余額；
 （3）金融資產總量
 2、利率
 （1）貼現率和再貼現率；
 （2）同業拆借利率；
 （3）回購利率；
 （4）各項存貸款利率
 3、匯率
 4、外匯儲備
八、財政指標的主要內容
 1、財政收入
 （1）各項稅收；
 （2）專項收入；
 （3）其他收入；
 （4）國有企業計劃虧損補貼
 2、財政支出
 3、赤字或結余
九、財政政策和財政政策手段
財政政策是政府依據客觀經濟規律指定的指導財政工作和處理財政關系的一系列方針、準則和措施的總稱。財政政策手段主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉移支付制度等。這些手段可以單獨使用，也可以配合協調使用。
十、貨幣政策和貨幣政策工具
貨幣政策是指國家為實現一定的宏觀經濟目標所制定的關于貨幣供應量和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。
貨幣政策工具又稱“貨幣政策手段”，是指中央銀行為實現貨幣政策目標而采用的政策手段。其可以分為一般性政策工具（法定存款準備金率、再貼現政策和公開市場業務）和選擇性政策工具（包括直接信用控制和間接信用控制等）
十一、收入政策的含義、特點及對證券市場的影響
收入政策是國家為實現宏觀調控總目標和總任務，針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。
與財政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高一層次的調節功能，它制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現。
著眼于短期供求總量均衡的收入總量調控通過財政、貨幣政策來進行，因而收入總量調控通過財政、貨幣政策的傳導對證券市場產生影響。