房地產估價師經營與管理輔導: 實物期權理論方法在我國創(chuàng)業(yè)投資中的運用

實物期權理論方法在創(chuàng)業(yè)投資中運用的重要意義

創(chuàng)業(yè)投資是一種高風險的投資，在其運作過程中存在著高度的信息不對稱。創(chuàng)業(yè)投資家(venture capitalist)能否根據有限的信息，動態(tài)地準確地評估創(chuàng)業(yè)企業(yè)(venture-backedenterprise)的價值，并作出相應的投資決策，將直接關系到創(chuàng)業(yè)資本運作的成敗。

　　因此能夠運用恰當的評估方法和評估理論，也就直接關系到我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的成敗。實踐中，許多大型投資銀行已經逐漸采用實物期權理論的評價方式取代傳統的評價方法，事實證明實物期權理論方法是一種比較能準確評估出創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的方法，因此我國如果能夠比較好的運用這種金融創(chuàng)新的工具到創(chuàng)業(yè)投資的實踐中，則必將推動我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的良性發(fā)展。

　　實物期權理論方法與創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評價

　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)多為高科技企業(yè)，其存在知識更新速度快、產品生命周期短、技術創(chuàng)新頻率高和企業(yè)外部環(huán)境不確定性大等特點，因此創(chuàng)業(yè)投資的最大特點是高風險性和多階段連續(xù)投資 (sequential investment)的特性。

　　而實物期權理論比較好的體現了項目投資的風險性、不確定性以及連續(xù)性的特點，因此對企業(yè)價值的評估也就更接近企業(yè)的真實價值。當然以上的闡述只是體現了實物期權理論對創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評價的一個基本框架或者說是基本的思想，具體的運用中則因針對創(chuàng)業(yè)投資的實際情況，采用不通的實物期權模型和評價方法，只有這樣才能真正的有助于我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。