2012年咨詢師考試政策分析與評價講義107

    三、價值性指標與評價方法

    價值性評價指標：反映一個項目的現金流量相對于基準投資收益率所能實現的盈利水平。

    包括：凈現值、凈年值、凈終值

    最主要又最常用的價值性指標是凈現值；在多項目（或方案）選優中有凈年值；凈終值很少使用。

    （一）凈現值（NPV）

    1.含義

    凈現值是將項目整個計算期內各年的凈現金流量，按某個給定的折現率，折算到計算期期初（零點，也即1年初）的現值代數和。

    分類：

    財務凈現值（FNPV）：用于財務分析；

    經濟凈現值（ENPV）：用于經濟分析。

    經濟含義：

    凈現值是反映項目投資盈利能力的一個重要的動態評價指標。

    2.計算

    （1）公式法：

    式中：n——計算期期數，i——設定折現率。

    （2）列表法

    凈現值通常還可通過構造的現金流量表計算，列表計算清楚醒目，便于檢查，而且可以同時算出投資回收期和其他比率性指標。

    3.判據

    若NPV≥0，則該項目在經濟上可以接受；若NPV<0，則經濟上可以拒絕該項目。

    如果給定的折現率i是設定的基準收益率ic則：

    （1）NPV（ic）=0，表示項目達到了基準收益率標準，而不是表示該項目盈虧平衡；

    （2）NPV（ic）>0，則意味著該項目可以獲得比基準收益率更高的收益；

    （3）NPV（ic）<0，僅表示項目不能達到基準收益率水平，不能確定項目是否會虧損。

    4.優缺點

    優點：

    （1）考慮了資金的時間價值，對項目進行動態分析；

    （2）考察了項目在整個壽命期內的經濟狀況；

    （3）直接以貨幣額表示項目投資的收益性大小，經濟意義明確直觀。

    基于這些優點，凈現值指標廣泛應用于項目經濟評價中。