2012年咨詢師考試政策分析與評價講義93

    （二）外部資金來源

    外部資金來源主要是既有法人通過在資本市場發行股票和企業增資擴股，以及一些準資本金手段，如優先股，來獲取外部投資人的權益資金投入，用于新上項目的資本金。

    1.企業增資擴股

    企業可以通過原有股東增資以及吸收新股東增資擴股，包括國家股、企業法人股、個人股和外資股的增資擴股。

    2.優先股

    優先股是一種介于股本資金與負債之間的融資方式，優先股股東不參與公司的經營管理，沒有公司的控制權。發行優先股通常不需要還本，但要支付固定股息，固定股息通常高于銀行貸款利息。優先股相對于其他借款融資通常處于較后的受償順序。

    四、新設法人項目資本金籌措

    分為兩種形式：

    新設法人項目資本金的形成

    在新法人設立時由發起人和投資人按項目資本金額度要求提供足額資金由新法人在資本市場上發行股票進行融資

    這種形式的資本金通常以注冊資本的方式投入。有限責任公司及股份公司的注冊資本由公司的股東按股權比例認繳，合作制公司的注冊資本由合作投資方按預先約定金額投入。由初期設立的項目法人籌集資本金的形式

    1.在資本市場募集股本資金

    ①私募：將股票直接出售給少數特定的投資者，不通過公開市場銷售。

    私募程序可相對簡化，但在信息披露方面仍必須滿足投資者的要求。

    ②公開募集：在證券市場上公開向社會發行銷售。

    需要取得證券監管機關的批準，需要提供詳細的文件，保證公司的信息披露，保證公司的經營及財務透明度，籌資費用較高，籌資時間較長。

    2.合資合作

    通過在資本投資市場上尋求新的投資者，重新組建新的法人，或者由設立初期項目法人的發起人和投資人與新的投資者進行資本整合，重新設立新的法人。

    采用這一方式，新法人往往需要重新進行公司注冊或變更登記。

    第三節　債務資金籌措

    一、債務資金籌措方案研究

    （一）債務資金籌措應考慮的主要方面

    在制訂債務資金籌措方案時，需要考慮到的主要因素有七方面。

    1.債務期限：根據資金使用計劃、債務償還計劃、融資成本高低合理設計和搭配。

    2.債務償還：事先確定一個比較穩妥的還款計劃。

    3.債務序列：在公司出現違約的情況下，公司資產和其他抵押、擔保權益的分割將嚴格地按照債務序列進行。

    4.債權保證：為保障債權人的權益，需要債務人及涉及的第三方對債權人提供履行債務的特殊保證。

    5.違約風險：債務人違約或無力清償債務時，債權人追索債務的形式和手段及追索程度，決定了債務人違約風險的大小。

    6.利率結構：債務資金利率主要有浮動利率、固定利率以及浮動/固定利率等不同的利率機制。利率結構的確定應考慮：（1）項目現金流量的特征；（2）金融市場上利率的走向；（3）借款人對控制融資風險的要求。

    7.貨幣結構與國家風險：債務資金的貨幣結構可依據項目現金流量的貨幣結構設計，以減少項目的外匯風險；資金來源多樣化是減少國家風險的一種有效措施。