2012年咨詢師考試政策分析與評價講義114

    四、財務分析的基本原則

    （一）費用與效益計算口徑的一致性原則

    （二）費用與效益識別的有無對比原則

    有無對比是國際上項目評價中通用的識別費用與效益的基本原則。

    （三）動態分析與靜態分析相結合，以動態分析為主的原則

    根據資金時間價值原理，考慮項目整個計算期內各年的效益和費用，采用現金流量分析的方法，計算內部收益率和凈現值等評價指標。

    （四）基礎數據確定的穩妥原則

    財務分析結果的準確性取決于基礎數據的可靠性。

    第二節　財務分析的價格體系

    一、財務分析涉及的各種價格體系

    （一）影響價格變動的因素

    一是相對價格變動因素；

    二是絕對價格變動因素。

    相對價格是指商品之間的比價關系。導致商品相對價格變化的因素很復雜，例如供應量的變化、價格政策的變化、勞動生產率變化等可能引起商品間比價的改變；消費水平變化、消費習慣改變、可替代產品的出現等引起供求關系發生變化，從而使供求均衡價格發生變化，引起商品間比價的改變等。

    絕對價格是指用貨幣單位表示的商品價格水平。絕對價格變動一般表現為物價總水平的變化，即因貨幣貶值（通貨膨脹）引起的所有商品價格普遍上漲，或因貨幣升值（通貨緊縮）引起的所有商品價格普遍下降。

    （二）財務分析涉及的三種價格及其關系

    1.基價（Base year price），是指以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格（Constant price）。一般選擇評價工作進行的年份為基年，也有選擇預計的開始建設年份的。基價是確定項目涉及的各種貨物預測價格的基礎，也是估算建設投資的基礎。

    2.時價（Current price），是指任何時候的當時市場價格。它包含了相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當時的價格水平表示。以基價為基礎，按照預計的各種貨物的不同價格上漲率分別求出它們在計算期內任何一年的時價。

    3.實價（Real price），是以基年價格水平表示的，反映相對價格變動因素影響的價格。可以由時價中扣除物價總水平變動的影響來求得實價。

    4.三種價格的關系是：

    （1）設基價為Pb，時價為Pc，各年的時價上漲率為ci，i=1，2，…，n，ci可以各年相同，也可以不同，則第n年的時價：

    Pcn=Pb×（1+c1）×（1+c2） ×……×（1+cn） （9-1）

    若各年ci 相同，ci=c，則有：

    Pcn=Pb×（1+c）n （9-2）

    （2）設第i年的實價上漲率為ri ，物價總水平上漲率為fi，各年的時價上漲率ci和物價總水平上漲率fi都不變，則有：

    第i年的實價=第i年的時價/（1+fi）

    ri=[（1+ci）i/（1+fi）i]-1 （9-3）

    （注，這里的實價上漲率是相對于基年的實價上漲率）

    時價上漲率里包括了實價上漲因素和通貨膨脹因素的影響

    如果貨物之間的相對價格保持不變，即實價上漲率為零，那么實價值就等于基價值，同時意味著各種貨物的時價上漲率相同，即各種貨物的時價上漲率等于物價總水平上漲率。

    「例題-2005年真題」當時價上漲率大于通貨膨脹率時，此時貨物的實價上漲率（　）。

    A.小于0

    B.大于0

    C.等于0

    D.不確定

    [答疑編號501395090101]

    「正確答案」B

    「答案解析」根據公式（1+ci）=（1+ ri）（1+ fi），只有當時的時價上漲率大于物價總水平上漲率時，此時貨物的實價上漲率才會大于零。

    「例題-2005年真題」原材料A在2005年的平均單價為2700元/噸，以2004年為基年的2005年實價為2500元/噸，原材料B在2005年的平均單價為2160元/噸，以2004年為基年，2005年原材料B的實價為（　）。

    A.1960元/噸

    B.2000元/噸

    C.2100元/噸

    D.1900元/噸

    [答疑編號501395090102]

    「正確答案」B

    「答案解析」根據公式實價=時價/（1+通貨膨脹率），由所給原材料A的數據2500=2700/（1+x）可知通貨膨脹率x=8%，因此原材料B的實價=2160/（1+8%）=2000（元/噸）。