2.財政政策與貨幣政策組合

　　財政政策與貨幣政策組合有四種基本的方式，即擴張性財政政策和擴張性貨幣政策組合、緊縮性貨幣政策和緊縮性財政政策組合、擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策組合、緊縮性財政政策和擴張性貨幣政策組合。

　　(1)松的財政政策和松的貨幣政策，即“雙松”政策。

　　松的財政政策是指通過減少稅收和擴大政府支出規模來增加社會的總需求;松的貨幣政策是指通過降低法定準備金率、降低利息率而擴大信貸支出規模，增加貨幣供給。這種政策組合通常在經濟出現較大的負缺口即經濟蕭條，通貨緊縮，失業嚴重的經濟過冷時才被采用。在經濟過冷的情況下，為了增加有效需求，刺激經濟增長，如果單純使用擴張性財政政策，雖然會增加產出和就業，但由于會導致利率上升和擠出私人投資，因而必然會產生擠出效應，使擴張性財政政策的效應受到削弱。如果在實行擴張性財政政策的同時，再輔之以擴張性的貨幣政策，增加貨幣供給，利率就不會上升。在此情況下，擴張性財政政策所產生的擠出效應就會被擴張性貨幣政策的效應所抵消，這樣就可以使經濟以較高的速度增長，盡快擺脫蕭條，走出低谷，實現充分就業。20世紀60年代初，美國經濟嚴重蕭條，政府就使用了這樣的政策組合。一方面通過減稅刺激經濟增長，另一方面又采用了擴張性的貨幣政策，使利率基本保持不變，收到了較好的效果。

　　(2)緊的財政政策與緊的貨幣政策，即“雙緊”政策。

　　緊的財政政策是指通過增加稅收、削減政府支出規模等，來限制消費與投資，抑制社會的總需求;緊的貨幣政策是指通過提高法定準備金率、提高利率來壓縮支出的規模，減少貨幣的供給。這種政策組合通常在產出出現較大的正缺口，即通貨膨脹嚴重的經濟過熱時期被采用。在經濟過熱的情況下，由于經濟增長速度過快，生產要素被過度利用，不僅會導致資源短缺，也會出現嚴重的通貨膨脹。在此情況下，貨幣當局或中央銀行為了有效地抑制通貨膨脹，通常要使用緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給。貨幣供給的減少會導致利率的上升，而高利率會抑制投資的過快增長，進而抑制總需求的增長速度，使物價水平降低。但是，由于貨幣政策的效應具有滯后性，緊縮性的貨幣政策難以收到立竿見影的效果。同時，緊縮性的貨幣政策又是以利率的上升為前提的，而利率上升會導致許多弊端，如加劇社會的分配不公，國際游資的大量進入，由于成本上升導致產品在國際市場的競爭力被削弱等等。在此情況下，如果在實行緊縮性貨幣政策的同時，再實行緊縮性財政政策，就可以在一定程度上消除上述弊端，并且會在更大程度上抑制經濟的過快增長和抑制通貨膨脹，使過熱的經濟盡快降溫。1992年，我國的經濟增長率高達14.2%，1993年依然高達13.5%，通貨膨脹率達到20%左右，經濟出現了過熱，為了抑制經濟的過快增長，1993年我國實行了適度從緊的貨幣政策，以后又實行了適度從緊的財政政策，到1996年，經濟順利地實現了軟著陸，收到了較好的政策效果。

　　(3)緊的財政政策和松的貨幣政策

　　這種政策組合的效應就是在控制通貨膨脹的同時，保持適度的經濟增長。這種政策搭配模式比較適用于財政赤字較大與總需求不足并存的情況。

　　(4)松的財政政策和緊的貨幣政策

　　這種政策組合的效應是在保持經濟適度增長的同時盡可能地避免通貨膨脹。一般而言，在經濟增長減緩以至于停滯而通貨膨脹壓力又很大的情況下，或者經濟結構失調與嚴重通貨膨脹并存的情況。