(四)財(cái)政政策和貨幣政策的綜合運(yùn)用

　　l.財(cái)政政策和貨幣政策綜合運(yùn)用的必要性

　　財(cái)政政策和貨幣政策雖然都是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需求管理政策，對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有相同的調(diào)節(jié)作用，但也應(yīng)看到，財(cái)政政策和貨幣政策具有不同的作用機(jī)制，它們對某些經(jīng)濟(jì)變量的作用方向也存在著不一致性。此外，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不同階段，兩種政策對經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)收縮的作用程度也有所不同。因此，這就產(chǎn)生了綜合運(yùn)用兩種政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)的必要性。

　　首先，財(cái)政政策和貨幣政策對利率的作用具有完全不同的效應(yīng)。政府如果實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，增加政府支出，在其他條件不變的情況下，產(chǎn)品市場和貨幣市場的均衡機(jī)制會迫使均衡利率水平上升;反之，如果政府實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，則會導(dǎo)致利率水平的下降。與財(cái)政政策對利率的作用相反，如果政府實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，增加貨幣供給，在其他條件不變的情況下，會導(dǎo)致均衡利率水平的下降;反之，緊縮性的貨幣政策則會導(dǎo)致利率的上升。可見，財(cái)政政策和貨幣政策對利率的作用方向是相反的。

　　其次，財(cái)政政策和貨幣政策對私人部門投資的作用也具有完全不同的效應(yīng)。

　　如上所述，擴(kuò)張性的貨幣政策會導(dǎo)致利率的下降，而利率的下降會導(dǎo)致私人部門投資的增加，在其他條件不變的情況下，投資的增加會導(dǎo)致國民收入的增加。反之，緊縮性的貨幣政策會導(dǎo)致利率的上升，而利率的上升會導(dǎo)致私人部門投資的減少，從而引起國民收入的減少。與貨幣政策不同，擴(kuò)張性的財(cái)政政策雖然會增加總需求，并最終導(dǎo)致國民收入的增加，但由于擴(kuò)張性財(cái)政政策會導(dǎo)致均衡利率上升，而利率的上升又會導(dǎo)致私人部門投資需求的下降，這時(shí)，如果其他條件不變，擴(kuò)張性財(cái)政政策所導(dǎo)致的國民收入增加的幅度就會有所降低，從而國民收入增加的數(shù)量就會小于政府支出(包括政府購買和轉(zhuǎn)移支付)與政府支出乘數(shù)(包括政府購買乘數(shù)和轉(zhuǎn)移支付乘數(shù))的乘積，即：

　　擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致利率上升，從而擠出私人部門投資，進(jìn)而對國民收入的增加會產(chǎn)生一定程度抵消作用的這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，通常被稱為擠出效應(yīng)。

　　再次，一項(xiàng)財(cái)政政策和貨幣政策從制定到作用于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，都存在著作用時(shí)滯。作用時(shí)滯包括認(rèn)識時(shí)滯、反應(yīng)時(shí)滯和生效時(shí)滯。由于財(cái)政政策和貨幣政策具有不同的傳導(dǎo)機(jī)制，因此兩種政策具有不同的作用時(shí)滯。一般地說，財(cái)政政策由于是通過變動政府支出和稅收來影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的，它可以直接增加或減少總需求，在乘數(shù)的作用下，對經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)政或收縮即國民收入的變動會較迅速地產(chǎn)生影響，因此其生效時(shí)滯可能較短。但是，財(cái)政政策的認(rèn)識時(shí)滯和反應(yīng)時(shí)滯可能較長。因?yàn)橐豁?xiàng)財(cái)政政策的出臺，在許多國家需要經(jīng)過國會的批準(zhǔn)，這就意味著這項(xiàng)政策的出臺必須在大多數(shù)議員取得共識的情況下才能實(shí)施，因此財(cái)政政策的認(rèn)識時(shí)滯可能較長。此外，在國會預(yù)算程序較為復(fù)雜的情況下，即使不存在認(rèn)識時(shí)滯，要完成國會預(yù)算程序，也可能需要較長的時(shí)間，因而財(cái)政政策的反應(yīng)時(shí)滯也可能較長。與財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制不同，財(cái)政政策的作用更為間接，因而其生效時(shí)滯可能較長。因?yàn)橹醒脬y行無論實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策還是實(shí)行緊縮性貨幣政策，都要首先影響貨幣供給，并通過貨幣供給的變動影響利率，然后通過貸款發(fā)放額度的變動和利率的變動影響私人部門的投資，再影響國民收入。貨幣政策的這一傳導(dǎo)機(jī)制表明，相對于財(cái)政政策來說，貨幣政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的調(diào)節(jié)作用要經(jīng)過較長時(shí)間才能發(fā)揮出來。雖然貨幣政策的生效時(shí)滯較長，但其認(rèn)識時(shí)滯和反應(yīng)時(shí)滯可能較短，因?yàn)樵谠S多國家，貨幣政策都是由貨幣當(dāng)局直接制定的，不存在繁雜的批準(zhǔn)程序。究竟哪一種政策的作用時(shí)滯更長，在不同的國家，由于國情不同，也可能會有完全不同的情況，因而不能一概而論。

　　最后，財(cái)政政策和貨幣政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不同階段其作用的效果也會有所不同。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)蕭條時(shí)，擴(kuò)張性貨幣政策盡管能夠降低利率水平，但是只要廠商對未來的預(yù)期比較悲觀，即使較低的利率也難以刺激私人部本投資的大量增加，通常，這被稱為投資呆滯。如果再考慮的到流動性陷阱的存在會使利率下降到一定水平不能再下降的情況，那么，擴(kuò)張性貨幣政策在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期的效果就可能很小。反之，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，緊縮性貨幣政策作為反通貨膨脹的有力武器，其效果則比較顯著。與貨幣政策相反，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，擴(kuò)張性的財(cái)政政策通常具有顯著的效果，因?yàn)閿U(kuò)政性財(cái)政政策主要是通過增加政府支出和減少稅收來實(shí)現(xiàn)的，無論是政府支出的增加，還是稅收的減少，都會直接增加總需求，進(jìn)而對國民收入和就業(yè)的增加產(chǎn)生直接的影響。

　　由于財(cái)政政策和貨幣政策的效應(yīng)既具有相同的一面，又具有一定的區(qū)別，因此，政府在運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時(shí)，通常總是有選擇地把兩種政策有機(jī)地結(jié)合在一起。