2012年期貨資格考試投資分析講義匯總

　　第一節(jié)期權(quán)概述

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容與方法

　　1、期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成

　　期權(quán)價(jià)格=期權(quán)的權(quán)利金=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值

　　2、影響期權(quán)價(jià)格的基本因素

　　（1）標(biāo)的物的價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格

　　（2）標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率

　　（3）到期日剩余時(shí)間

　　（4）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　（5）股票分紅

　　二、期權(quán)基本交易策略

　　1、買進(jìn)看漲期權(quán)

　　2、賣出看漲期權(quán)：賣出得到的是義務(wù)而不是權(quán)利。

　　3、買進(jìn)看跌期權(quán)

　　4、賣出看跌期權(quán)

　　三、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)

　　1、Delta指標(biāo)：期權(quán)價(jià)格的變化/期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格的變化

　　2、Gamma指標(biāo)：Delata/期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變化

　　3、Theta指標(biāo)：期權(quán)價(jià)格的變化/距到期日時(shí)間的變化

　　4、Vega指標(biāo)：期權(quán)價(jià)格的變化/標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率的變化

　　5、Rho指標(biāo)：期權(quán)價(jià)格的變化/利率變化

　　第二節(jié)期權(quán)定價(jià)理論

　　一、期權(quán)定價(jià)原理

　　1、看漲期權(quán)定價(jià)原理

　　2、看跌期權(quán)定價(jià)原理

　　二、二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型：指資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)存在兩種可能性

　　1、一階段二叉樹(shù)模型構(gòu)造

　　2、兩階段的二叉樹(shù)模型

　　三、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型：簡(jiǎn)稱B-S模型

　　1、布萊克-斯科爾斯模型的基本形式

　　2、有收益資產(chǎn)期權(quán)定價(jià)模型

　　3、期貨期權(quán)定價(jià)模型

　　4、貨幣期權(quán)的定價(jià)模型

　　四、蒙特卡羅模擬方法介紹

　　1、優(yōu)點(diǎn)：能有用于標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)期收益率和波動(dòng)率的函數(shù)形式比較復(fù)雜的情況，而且模擬運(yùn)算的時(shí)間隨變量個(gè)數(shù)的增加呈線性增長(zhǎng)，整體的運(yùn)算是比較有效率的。

　　2、局限性：測(cè)算精度依賴于模擬運(yùn)算的次數(shù)；只能用于歐式期權(quán)，而不能用于美式期權(quán)。

　　第三節(jié)期權(quán)套期保值策略分析

　　一、期權(quán)買期保值策略分析

　　1、買進(jìn)看漲期權(quán)買期保值策略

　　2、賣出看跌期權(quán)買期保值策略

　　3、買進(jìn)期貨合約

　　二、期權(quán)賣期保值策略分析

　　1、買進(jìn)看跌期權(quán)賣期保值策略

　　2、賣出看漲期權(quán)賣期保值策略

　　3、賣出期貨合約，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣期保值策略

　　第四節(jié)期權(quán)套利交易策略分析

　　一、垂直套利策略

　　1、牛市看漲期權(quán)垂直套利

　　2、牛市看跌期權(quán)垂直套利

　　3、熊市看漲期權(quán)垂直套利

　　4、熊市看跌期權(quán)垂直套利

　　二、水平套利策略：又稱日歷套利，通過(guò)兩個(gè)月份套利。

　　1、構(gòu)造方式：賣出一個(gè)看漲（或看跌）期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)一個(gè)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲（或看跌）期權(quán)。

　　2、使用范圍：

　　3、損益情況：

　　三、跨式套利交易策略

　　1、買入跨式套利

　　2、賣出跨式套利

　　四、寬跨式套利策略

　　1、買入寬跨式套利

　　2、賣出寬跨式套利

　　五、蝶式套利

　　1、買入蝶式套利

　　2、賣出蝶式套利

　　六、飛鷹式套利

　　1、買入飛鷹式套利

　　2、買出飛鷹式套利

　　七、轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利策略

　　1、轉(zhuǎn)換套利策略：條件

　　（1）看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格和到期月份相同

　　（2）期貨合約到期月份與期權(quán)合約到期月份相同

　　（3）期貨價(jià)格應(yīng)盡可能接近期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

　　2、反向轉(zhuǎn)換套利策略：條件

　　（1）看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格和到期月份都是相同的

　　（2）期貨合約的到期月份要與期權(quán)到期月份相同

　　（3）在價(jià)格上應(yīng)盡可能接近期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格