2012年11月期貨從業資格考試基礎知識精講第五章匯總

　　第一節 期貨投機交易

　　一、期貨投機的概念

　　1.期貨投機的定義

　　期貨投機（FuturesSpeCu1ation）是指交易者通過預測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易具有保證金的杠桿機制、雙向交易和對沖機制、當日無負債的結算機制、強行平倉制度，使得期貨投機易有高收益、高風險的特征。

　　2.期貸投機與套期保值的區別

　　3.期貨投機與股票投機的區別

　　4.期貨投機者的類型

　　二、期貨投機的作用

　　1.承擔價格風險

　　期貨投機者在博取風險收益的同時，承擔了相應的價格風險，使得套期保值者能夠有效規避現貨價格波動風險，也使其現貨經營平穩運行。

　　2.促進價格發現

　　期貨市場把投機者的不同交易指令集中在交易所內進行公開競價，買賣雙方彼此競價所產生的互動作用使得價格趨于合理。

　　3.減緩價格波動

　　適度的投機能夠減緩期貨市場的價格波動。減緩價格波動作用的實現是有前提的：一是投機者要理性化操作；二是適度投機。

　　4.提高市場流動性

　　市場流動性即市場交易的活躍程度。期貨市場上的投機者就像潤滑劑一樣，為套期保值者提供了更多的機會。

　　三、期貨投機的準備工作

　　（1）了解期貨合約。

　　（2）制定交易計劃。

　　（3）設定盈利目標和虧損限度。

　　四、期貨投機的操作方法

　　1.開倉階段

　　（1）入市時機的選擇：①基本分析，判斷市場處于牛市還是熊市；②權衡風險和獲利前景；③確定入市時間（可以借助技術分析法）。

　　（2）金字塔式買入賣出：①只有在現有持倉已經盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應漸次遞減。

　　（3）合約交割月份的選擇：①合約的流動性（活躍月份合約和不活躍月份合約）；

　　②遠期月份合約價格與近期月份合約價格之間的關系。

　　一般來說，在正向市場中，做多頭的投機者應買入近期月份合約，做空頭的投機者應賣出遠期月份的合約；在反向市場中，做多頭的投機者宜買入交割月份較遠的遠期月份合約，而做空頭的投機者宜賣出交割月份較近的近期月份合約。

　　2.平倉階段

　　（I）限制損失、滾動利潤。

　　（2）靈活運用止損指令。止損單中的價格不能太接近于當時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉。但價格也不能離市場價格太遠，否則，又易遭受不必要的損失。

　　3.資金和風險管理

　　（1）一般性的資金管理要領：①投資額應限定在全部資本的1／3至1／2以內為宜；②根據資金量的不同，投資者在單個品種上的最大交易資金應控制在總資本的10%.

　　20%以內；③在單個市場中的最大總虧損金額宜控制在總資本的5%以內；④在任何一個市場群中所投入的保證金總額宜限制在總資本的20%～30%以內。

　　（2）分散投資與集中投資。期貨投機主張縱向投資分散化，即選擇少數幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入。