2012年咨詢師考試方法與實務講義11

    （2）壽命期間現金流量的計算。

    項目壽命期間的現金流量主要包括由于新項目實施所帶來的稅后增量現金流入以及以人力或物力的節省和銷售費用的減少等形式所帶來的現金流入。同時，要對項目壽命期內的現金流量的變化所帶來的對所得稅的影響進行分析，包括由于利潤增加所帶來的納稅增加和由于折舊費用增加所帶來的節稅額。一般而言，計提折舊費的增加可以降低公司的應納稅所得額，從而給公司帶來現金流入。

    本例中，更新改造的投資可以使操作人員年工資減少18000萬元，年運營維護費從8500萬元降至6800萬元，年殘次品損失可以從7200萬元降至1800萬元。

    在折舊方面，舊設備的年折舊費為：（60000—0）÷10=6000（萬元）

    新設備的年折舊費為：（62000+7500）÷5=13900（萬元）

    因此，更新改造投資將使公司每年增加折舊費7900萬元。盡管折舊費及其增加額對現金流量不造成直接影響，但它會通過減少應稅收入的形式而減少應納稅所得額，從而影響稅后現金流量。

    為了確定項目的投資計劃在項目壽命期內每年的稅后凈現金流量，首先必須找出用賬面利潤和現金流量表示的稅前利潤，然后根據稅前賬面利潤計算納稅增加額。表5—13列示了本項目的更新投資計劃在項目壽命期內的凈現金流量的計算過程及結果。