美國第一家貨幣市場共同基金作為銀行存款的一個替代物創(chuàng)建于1972年，是在市場變化環(huán)境下金融創(chuàng)新的一個最好例子。 20世紀70年代初美國對商業(yè)銀行與儲蓄銀行提供的大部分存款利率均進行管制出臺了《Q項條例》，而貨幣市場工具則是浮動利率，但許多中小投資者無法進入貨幣市場（因有最低交易額規(guī)定），貨幣市場共同基金利用這一事實，將許多投資者的小額資金集合起來，有專家操作，這也表明追求利潤的企業(yè)家能夠發(fā)現(xiàn)設計不嚴密的政府法規(guī)的漏洞。但由于當時市場利率處于存款機構(gòu)規(guī)定能支付的利率上限以下，貨幣市場共同基金因其收益并不高于銀行存款利率而難以發(fā)展，總股份在幾年中非常有限。 
　　1973年僅有4家基金，資產(chǎn)總額只有1億美元。但到了70年代末，由于連續(xù)幾年的通貨膨脹導致市場利率劇增，貨幣市場工具如國庫券和商業(yè)票據(jù)的收益率超過了10%，遠遠高于銀行與儲蓄機構(gòu)為儲蓄存款和定期存款所支付的5.5%的利率上限。隨著儲蓄機構(gòu)的客戶不斷地從儲蓄存款和定期存款中抽出資金投向收益更高的貨幣市場共同基金，貨幣市場共同基金的總資產(chǎn)迅速擴大，從1977年的不足40億美元急增到1982年有200多家基金持有2400億美元的資產(chǎn)，并在總資產(chǎn)上超過了股票和債券共同基金。因此，貨幣市場共同基金的迅速發(fā)展是市場利率超過銀行和其它存款機構(gòu)管制利率的產(chǎn)物。同時貨幣市場共同基金能迅速發(fā)展并且能保持活力的原因還在于管制較少，貨幣市場共同基金沒有法定的利率上限，而且對提前取款也沒有罰款。 
　　貨幣市場共同基金迅速發(fā)展，引起了商業(yè)銀行和儲蓄機構(gòu)的強烈反應，他們要求國會對貨幣市場共同基金附加儲備要求和其它限制，國會最終雖然沒有批準存款機構(gòu)的要求，但給予商業(yè)銀行和儲蓄機構(gòu)發(fā)行一種新型的金融工具即貨幣市場存款賬戶（MMDAS），它與貨幣市場共同基金相似，也提供有限的支票簽發(fā)而且沒儲備要求，而且收益率幾乎與貨幣市場共同基金一樣高。 
　　在銀行和其它存款機構(gòu)以超級NOW賬戶和MMDAS的反擊下，1982年末和1983年初，貨幣市場共同基金的總資產(chǎn)開始下降。商業(yè)銀行和存款機構(gòu)的這些創(chuàng)新金融工具暫時阻止了資金從銀行向貨幣市場共同基金的流動。但商業(yè)銀行與存款機構(gòu)無法承受提供高收益的成本，不久以后，降低了MMDAS的利率。其結(jié)果是貨幣市場共同基金再次迅速發(fā)展，80年代末和90年代創(chuàng)造了極大的收益。1987年美國股市大崩潰，導致大量的資金流入貨幣市場共同基金，其資產(chǎn)總額突破3000億美元。1989年和1990年的儲蓄和貸款協(xié)會危機引起商業(yè)銀行突然增加他們的存款保險，來保護他們的存款，同時監(jiān)管當局更加關(guān)注存款機構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)的高利率。所有這些變化都有利于貨幣市場共同基金的快速發(fā)展，其資產(chǎn)在1991年達到5000億美元。1996年大約有650家應稅基金，250家免稅基金，總資產(chǎn)大約為7500億美元，80%以上為納稅的資產(chǎn)。其股份大約占所有金融中介資產(chǎn)的4%，而且在所有共同基金（股票基金、債券基金、貨幣市場共同基金）總資產(chǎn)中占25%以上。1997年達到1萬億美元。