準入門檻限低抬高
期貨公司：當前的中國資本市場，只有期貨公司相對具備股指期貨的交易運作、經(jīng)營管理的軟、硬件條件。《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務管理暫行辦法》對于期貨公司申請金融期貨結(jié)算業(yè)務資格規(guī)定了系列基本標準，其中包括企業(yè)合規(guī)守法經(jīng)營、高管人員守法信用記錄和變更比例、從業(yè)時間和從業(yè)資格、交易結(jié)算風險事件等。對于金融期貨交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員資格，更在注冊資本、風險監(jiān)管指標、盈利狀況和每季度末客戶權益平均總額、控股股東期末凈資產(chǎn)等方面作了嚴格的規(guī)定。此外還規(guī)定取得交易結(jié)算會員資格的期貨公司不得接受非結(jié)算會員的委托為其辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務。中國期貨業(yè)協(xié)會《金融期貨風險監(jiān)控系統(tǒng)要求指引》進一步提出交易時進行事前資金和持倉計算與凍結(jié)、采用逐日盯市制度完成期貨業(yè)務結(jié)算、向中國期貨保證金安全存管中心報送數(shù)據(jù)、交易過程中實時完成風險試算、向出現(xiàn)風險的客戶準確發(fā)送通知、在其他風險處置手段不能生效時完成強制操作、保存所有風險操作日志以供長期審計等“七大能力”。據(jù)此使現(xiàn)有180余家期貨公司開展金融期貨經(jīng)紀業(yè)務、取得結(jié)算會員資格的難度大大增加。
證券公司：參與股指期貨只能從事介紹業(yè)務。《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務管理暫行辦法》規(guī)定了券商申請介紹業(yè)務(IB)資格的條件，其中包括各項風險控制指標、建立客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度、全資擁有或控股具有金融期貨結(jié)算會員資格的期貨公司、建立健全與介紹業(yè)務相關的業(yè)務規(guī)則、內(nèi)控制度、風險隔離及合規(guī)檢查制度、滿足業(yè)務需要的技術系統(tǒng)等。此外還規(guī)定證券公司只能接受其全資擁有或控股的、或被同一機構控股的期貨公司的委托從事介紹業(yè)務，不能接受其他期貨公司的委托從事介紹業(yè)務，不得直接或間接為客戶從事期貨交易提供融資或擔保。據(jù)此僅創(chuàng)新類券商能獲準開展IB業(yè)務。
基金公司：基金是投資股指期貨的主力軍。《關于證券投資基金投資股指期貨的有關問題的通知》只允許創(chuàng)新類和規(guī)范類券商的自營業(yè)務投資股指期貨，并以套期保值為主要目的，嚴禁包括專戶、集合理財?shù)刃问皆趦?nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務專門投資于股指期貨，但可適當用于套期保值；股票型和混合型基金根據(jù)其持有股票資產(chǎn)的市值可適當投資股指期貨；保本型基金可依據(jù)保本策略少量進入；債券型基金和貨幣市場基金則禁止進入。在新老基金的參與程序上，新發(fā)基金可在發(fā)行審批時通過基金合同、法律文件明確股指期貨投資策略，老基金則需履行適當程序，如召開持有人大會后才可投資股指期貨，同時不得因增加股指期貨這一投資品種就明顯改變原基金的風險收益特征。據(jù)此將使相當數(shù)量的基金被拒之門外。
對于準入的基金，其持有的買入、賣出合約價值、開放式基金持有的買入、賣出合約價值與有價證券市值之和都進行了嚴格限定，并嚴禁基金投機股指期貨。
結(jié)算會員：《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》規(guī)定了結(jié)算會員須向交易所交納基礎結(jié)算擔保金，具體標準為：交易結(jié)算會員1000萬元，全面結(jié)算會員2000萬元，特別結(jié)算會員5000萬元。據(jù)此也使各類結(jié)算會員數(shù)量明顯減少。
從業(yè)人員：中國期貨業(yè)協(xié)會規(guī)定，期貨公司從業(yè)人員未獲取從業(yè)資格證書者不得轉(zhuǎn)正，不得擔任各級領導職務，對期貨公司高管要求更加嚴格，著眼于金融期貨出臺，監(jiān)管層正對《期貨經(jīng)紀公司高管人員任職資格管理辦法》進一步修訂，高管人員的涵蓋范圍從董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理拓寬到副總經(jīng)理及實際履行相應職責的人員，新增了對董事、監(jiān)事的約束。高管人員的任職資格也新增多項條件，包括學歷、從業(yè)資格以及從業(yè)年限等。期貨公司分支機構負責人、財務負責人、結(jié)算負責人、合規(guī)負責人和風險管理負責人的任職資格也將參照高管管理辦法。
高門檻就是高質(zhì)量＋低風險，從源頭上有效壓縮了“不穩(wěn)定”因素的發(fā)生概率。