2010年咨詢師項目政策分析與評價考點復習資料（26）

第三節　負債融資

一、負債融資的含義

項目融資中除資本金外，以負債方式取得資金。

債務資金的特點：

1）資金在使用上具有時間性限制，到期必須償還。

2）無論項目的融資主體今后經營效果好壞，均需按期還本付息，從而形成企業的財務負擔。

3）資金成本一般比權益資金低，但不會分散投資者對企業的控制權。

二、負債融資的資金來源及融資特點

1、商業銀行貸款：

1）商業銀行貸款分為：短期貸款：貸款期限一年以內；中期貸款：超過1年至3年；長期貸款：3年以上期限。

注意：

2）商業銀行貸款通常不超過10年，貸款期限超過10年需報人民銀行備案。

3）政府的投資計劃管理部門在審批項目可研時，對使用銀行貸款的項目，需要附有銀行的貸款承諾。

4）除了商業銀行可以提供商業貸款，一些城市或農村信用社、信托投資公司等非銀行金融機構也能提供商業貸款，條件與商業銀行相似。

5）項目投資使用中長期銀行貸款，銀行要進行獨立的項目評估；

6）商業銀行貸款利率：受中國人民銀行的調控，人民銀行不定期對利率進行調整

浮動利率通常以某種國際金融市場的利率為基礎，加上一個固定加成率。

固定利率在貸款合同中約定。

2、政策性銀行貸款：利率比商業銀行低

我國政策性銀行有：國家開發銀行、進出口銀行、農業發展銀行

3、出口信貸

設備出口國對其出口的設備提供利率補貼和信貸擔保，鼓勵出口國銀行對出口商或設備進口國提供優惠利率貸款，出口信貸利率通常要低于國際上商業銀行的貸款利率。

出口信貸一般不能獲得設備價款的全額貸款，只能提供設備價款85%的貸款，其余15%由進口商經現金支付。

出口信貸分為買方信貸和賣方信貸。

買方信貸以進口商為借款人，可以通過進口國一家商業銀行轉貸，也可以不經過轉貸。

賣方信貸以設備出口商為借款人。從設備的出口國銀行取得貸款。

4、外國政府貸款

一國政府向另一個國家的企業或政府提供貸款，在利率及期限上有很大優惠。

1）我國可利用的外國政府貸款：日本國際協力銀行、日本能源貸款、美國國際開發署貸款、加拿大國際開發署貸款，以及德國、法國等國的政府貸款。

2）特點：

①在經濟上帶有援助性質，期限長、利率低，有的無息。一般年利率2~4%，還款平均期限20~30年，最長可達50年。

②通常與出口信貸混合使用。

③貸款一般都有限定用途。

④需要得到我國政府的安排和支持。※※我國財政擔保方式：國家財政部擔保、省級財政廳（局）擔保、無財政擔保

（五）國際金融機構貸款主要有

世界銀行、國際金融公司、歐洲復興與開發銀行、亞洲開發銀行、美洲開發銀行目前和我國關系最為密切：國際貨幣資金組織、世界銀行、亞洲開發銀行。

1、國際貨幣資金組織貸款。只限于成員國財政和金融當局，不與任何企業發生業務，期限為1~5年。

2、世界銀行貸款

（1）特點：

①貸款期限長。一般20年左右，最長可達30年，寬限期為5年；

②貸款利率實行浮動利率，一般低于市場利率。

③只資助所需的外匯部分；

④貸款程序嚴密，審批時間較長。

（2）世行貸款的發放階段：項目的識別——項目的準備——項目評估——項目談判——項目執行——項目后評價

（3）亞洲開發銀行貸款：分為硬貸款、軟貸款、贈款。

硬貸款：由亞行普通資金提供的貸款，貸款期限為10~30年，含2~7年寬限期，為浮動利率。每年調整一次。

軟貸款：優惠利率貸款，由亞行開發基金提供的貸款，貸款期限40年，含10年寬限期，不收利息，僅收1%的手續費。

贈款；由技術援助特別基金提供。

（六）銀團貸款

大型建設項目融資中，由多家甚至幾十家銀行組成銀團貸款；由一家或數家代理銀行，負責監管借款人的帳戶。

（七）企業債券

1、概念：既可以私募方式發行，也可以公募方式發行。債券投資者是企業的債權人，不是所有者，無權參與或干涉企業的經營管理，但有權按期收回本息。

2、發行債券的要求：

（1）實力很強；

（2）必須有很強的第三方擔保；

（3）通過國家證券監管機構及金融監管機構的審批；

（4）發行債券通常需取得債券資信等級的評級。

（八）國際債券

1、特征：債券發行者和債券投資者屬于不同的國家，籌集的資金來源于國際金融市場。

2、種類：外國債券；歐洲債券。

3、特點：

（1）發合債貨幣與還本付息貨幣可以是兩種不同的貨幣，換算匯率可以是固定的也可以是浮動的；

（2）發債利率可以是固定的也可以是浮動的；

（3）發行額一般很大；

（4）需要由一些知名的評級機構評級。

4、優點：是資金規模巨大、穩定、借款時間較長，可以獲得外匯資金；適用于資金需求大，能吸引外資的建設項目。

（九）可轉換債

1、概念：當股票價值上升時，可轉換債的持有人傾向于將債權轉換為股權；反之則傾向于兌付本息。

2、可轉換債更接近于負債融資：一般不能作為準股本，尤其當可轉換債在證券市場公開發行時，公眾的受償順序應優先于其它債權人。

3、利率：通常低于一般債券。

（十）融資租賃

※（金融租賃、財務租賃）指出租人在一定的期限內將機器設備等資產出租給承租人使用，由承租人分期付給一定的租賃費的籌資方式。

1、特點：融物與融資相結合的籌資方式，是一種以租賃物品的所有權與使用權相分離為特征的信貸方式。

由承租人選定需要的設備，承租人對租賃設備按固定資產計提折舊。

2、額度和利率：承租人可以對租賃設備的全部價款進行融資，融資租賃中所含的利息比貸款利率高。融資租賃可以使出租方獲得稅務抵扣的優惠。

3、杠桿租賃和回租租賃。

利率順序：融資租賃——商業銀行貸款——一般債券——可轉換債——外國政府貸款