2010年咨詢師項(xiàng)目政策分析與評(píng)價(jià)考點(diǎn)復(fù)習(xí)資料（26）

第三節(jié)　負(fù)債融資

一、負(fù)債融資的含義

項(xiàng)目融資中除資本金外，以負(fù)債方式取得資金。

債務(wù)資金的特點(diǎn)：

1）資金在使用上具有時(shí)間性限制，到期必須償還。

2）無(wú)論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營(yíng)效果好壞，均需按期還本付息，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

3）資金成本一般比權(quán)益資金低，但不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

二、負(fù)債融資的資金來(lái)源及融資特點(diǎn)

1、商業(yè)銀行貸款：

1）商業(yè)銀行貸款分為：短期貸款：貸款期限一年以內(nèi)；中期貸款：超過(guò)1年至3年；長(zhǎng)期貸款：3年以上期限。

注意：

2）商業(yè)銀行貸款通常不超過(guò)10年，貸款期限超過(guò)10年需報(bào)人民銀行備案。

3）政府的投資計(jì)劃管理部門在審批項(xiàng)目可研時(shí)，對(duì)使用銀行貸款的項(xiàng)目，需要附有銀行的貸款承諾。

4）除了商業(yè)銀行可以提供商業(yè)貸款，一些城市或農(nóng)村信用社、信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)也能提供商業(yè)貸款，條件與商業(yè)銀行相似。

5）項(xiàng)目投資使用中長(zhǎng)期銀行貸款，銀行要進(jìn)行獨(dú)立的項(xiàng)目評(píng)估；

6）商業(yè)銀行貸款利率：受中國(guó)人民銀行的調(diào)控，人民銀行不定期對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整

浮動(dòng)利率通常以某種國(guó)際金融市場(chǎng)的利率為基礎(chǔ)，加上一個(gè)固定加成率。

固定利率在貸款合同中約定。

2、政策性銀行貸款：利率比商業(yè)銀行低

我國(guó)政策性銀行有：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行

3、出口信貸

設(shè)備出口國(guó)對(duì)其出口的設(shè)備提供利率補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保，鼓勵(lì)出口國(guó)銀行對(duì)出口商或設(shè)備進(jìn)口國(guó)提供優(yōu)惠利率貸款，出口信貸利率通常要低于國(guó)際上商業(yè)銀行的貸款利率。

出口信貸一般不能獲得設(shè)備價(jià)款的全額貸款，只能提供設(shè)備價(jià)款85%的貸款，其余15%由進(jìn)口商經(jīng)現(xiàn)金支付。

出口信貸分為買方信貸和賣方信貸。

買方信貸以進(jìn)口商為借款人，可以通過(guò)進(jìn)口國(guó)一家商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸，也可以不經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)貸。

賣方信貸以設(shè)備出口商為借款人。從設(shè)備的出口國(guó)銀行取得貸款。

4、外國(guó)政府貸款

一國(guó)政府向另一個(gè)國(guó)家的企業(yè)或政府提供貸款，在利率及期限上有很大優(yōu)惠。

1）我國(guó)可利用的外國(guó)政府貸款：日本國(guó)際協(xié)力銀行、日本能源貸款、美國(guó)國(guó)際開(kāi)發(fā)署貸款、加拿大國(guó)際開(kāi)發(fā)署貸款，以及德國(guó)、法國(guó)等國(guó)的政府貸款。

2）特點(diǎn)：

①在經(jīng)濟(jì)上帶有援助性質(zhì)，期限長(zhǎng)、利率低，有的無(wú)息。一般年利率2~4%，還款平均期限20~30年，最長(zhǎng)可達(dá)50年。

②通常與出口信貸混合使用。

③貸款一般都有限定用途。

④需要得到我國(guó)政府的安排和支持。※※我國(guó)財(cái)政擔(dān)保方式：國(guó)家財(cái)政部擔(dān)保、省級(jí)財(cái)政廳（局）擔(dān)保、無(wú)財(cái)政擔(dān)保

（五）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款主要有

世界銀行、國(guó)際金融公司、歐洲復(fù)興與開(kāi)發(fā)銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、美洲開(kāi)發(fā)銀行目前和我國(guó)關(guān)系最為密切：國(guó)際貨幣資金組織、世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行。

1、國(guó)際貨幣資金組織貸款。只限于成員國(guó)財(cái)政和金融當(dāng)局，不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，期限為1~5年。

2、世界銀行貸款

（1）特點(diǎn)：

①貸款期限長(zhǎng)。一般20年左右，最長(zhǎng)可達(dá)30年，寬限期為5年；

②貸款利率實(shí)行浮動(dòng)利率，一般低于市場(chǎng)利率。

③只資助所需的外匯部分；

④貸款程序嚴(yán)密，審批時(shí)間較長(zhǎng)。

（2）世行貸款的發(fā)放階段：項(xiàng)目的識(shí)別——項(xiàng)目的準(zhǔn)備——項(xiàng)目評(píng)估——項(xiàng)目談判——項(xiàng)目執(zhí)行——項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

（3）亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款：分為硬貸款、軟貸款、贈(zèng)款。

硬貸款：由亞行普通資金提供的貸款，貸款期限為10~30年，含2~7年寬限期，為浮動(dòng)利率。每年調(diào)整一次。

軟貸款：優(yōu)惠利率貸款，由亞行開(kāi)發(fā)基金提供的貸款，貸款期限40年，含10年寬限期，不收利息，僅收1%的手續(xù)費(fèi)。

贈(zèng)款；由技術(shù)援助特別基金提供。

（六）銀團(tuán)貸款

大型建設(shè)項(xiàng)目融資中，由多家甚至幾十家銀行組成銀團(tuán)貸款；由一家或數(shù)家代理銀行，負(fù)責(zé)監(jiān)管借款人的帳戶。

（七）企業(yè)債券

1、概念：既可以私募方式發(fā)行，也可以公募方式發(fā)行。債券投資者是企業(yè)的債權(quán)人，不是所有者，無(wú)權(quán)參與或干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，但有權(quán)按期收回本息。

2、發(fā)行債券的要求：

（1）實(shí)力很強(qiáng)；

（2）必須有很強(qiáng)的第三方擔(dān)保；

（3）通過(guò)國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批；

（4）發(fā)行債券通常需取得債券資信等級(jí)的評(píng)級(jí)。

（八）國(guó)際債券

1、特征：債券發(fā)行者和債券投資者屬于不同的國(guó)家，籌集的資金來(lái)源于國(guó)際金融市場(chǎng)。

2、種類：外國(guó)債券；歐洲債券。

3、特點(diǎn)：

（1）發(fā)合債貨幣與還本付息貨幣可以是兩種不同的貨幣，換算匯率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的；

（2）發(fā)債利率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的；

（3）發(fā)行額一般很大；

（4）需要由一些知名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

4、優(yōu)點(diǎn)：是資金規(guī)模巨大、穩(wěn)定、借款時(shí)間較長(zhǎng)，可以獲得外匯資金；適用于資金需求大，能吸引外資的建設(shè)項(xiàng)目。

（九）可轉(zhuǎn)換債

1、概念：當(dāng)股票價(jià)值上升時(shí)，可轉(zhuǎn)換債的持有人傾向于將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)；反之則傾向于兌付本息。

2、可轉(zhuǎn)換債更接近于負(fù)債融資：一般不能作為準(zhǔn)股本，尤其當(dāng)可轉(zhuǎn)換債在證券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行時(shí)，公眾的受償順序應(yīng)優(yōu)先于其它債權(quán)人。

3、利率：通常低于一般債券。

（十）融資租賃

※（金融租賃、財(cái)務(wù)租賃）指出租人在一定的期限內(nèi)將機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)出租給承租人使用，由承租人分期付給一定的租賃費(fèi)的籌資方式。

1、特點(diǎn)：融物與融資相結(jié)合的籌資方式，是一種以租賃物品的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的信貸方式。

由承租人選定需要的設(shè)備，承租人對(duì)租賃設(shè)備按固定資產(chǎn)計(jì)提折舊。

2、額度和利率：承租人可以對(duì)租賃設(shè)備的全部?jī)r(jià)款進(jìn)行融資，融資租賃中所含的利息比貸款利率高。融資租賃可以使出租方獲得稅務(wù)抵扣的優(yōu)惠。

3、杠桿租賃和回租租賃。

利率順序：融資租賃——商業(yè)銀行貸款——一般債券——可轉(zhuǎn)換債——外國(guó)政府貸款