20世紀90年代以來，隨著國際資本流動的日益全球化，以及機構投資者對風險管理工具和手段的更高要求，股指期貨在全球迅猛發展。目前全球股指期貨的交易金額已是股票現貨市場交易金額的2.2倍，股指期貨也成為新興證券市場開設衍生交易的首選品種。但同時，股指期貨的高風險性也備受關注。

股指期貨存在哪些風險

股指期貨作為金融衍生工具的一種，既具有金融衍生產品的一般性風險，同時由于其標的物以及合約設計的特殊性，又有其特有的風險。

股指期貨的風險主要表現在：

基差風險——基差是指期限不同的交易合約之間的價差。由于期指的高杠桿效應，在巨大的市場波動中具有較大的風險。

合約品種間差幅風險——不同的合約品種，在相同因素的影響下，價格變動的方向和幅度很可能不同。由于不同合約在設計構成上存在差異性，影響其價格的因素更為復雜。針對合約品種間差幅的交易風險也較大。

標的物風險——股票指數設計中的股票數量、代表性和權重等因素，使期貨與現貨間的套期保值在許多情況下存在敞口風險。

交割制度風險——在利率期貨交易中，符合規格的債券現貨無論如何可以滿足一部分交割要求，而股票指數期貨則只能為百分之百的現金交割，存在較大的交割風險。

股指期貨的風險可以控制

在一個系統、完善的風險管理體系下，按不同層次，分別有所側重地進行風險管理，股指期貨的風險是可以控制的。

1?敝と?監管當局對于股指期貨交易的風險管理，主要應體現在制度建設和嚴格監管方面。包括完善期指交易的法規體系，打破證券市場與期貨市場間現存的壁壘，以國際慣例編制與管理統一的股票指數，調整期貨市場的會員結構等。證券監管當局對于股指期貨交易的監管，是宏觀層次上的風險管理，目的是通過嚴格的市場監管，形成公開、公正、公平的市場環境。

2?苯灰姿?和清算所的風險管理主要體現在具體交易制度的建立和實施方面。交易所和清算所處于整個股指期貨交易過程中的核心地位，這不僅是因為交易所處于交易成交撮合地、交易信息的匯聚地和發散地，更重要的在于，交易所和清算所是交易環境的直觀代表，是對交易風險進行監管的第一道防線。

3?敝薪榛?構。股指期貨的高風險性與杠桿性，使該金融衍生產品的主要參與者多為機構投資者，相應地，他們也是股票指數期貨交易中風險管理的重點。

（1）建立完善的風險評估系統。首先是市場風險的評估。在成熟市場上，規避資本市場上股票價格、利率和匯率的風險，而在規避風險時通常都涉及金融衍生產品交易。市場價格和成交量的波動必須被嚴格監控，每天的盈虧報表應不斷提供市場風險的資訊。通過風險評估系統，高層管理人員應隨時了解目前在市場上的所有交易記錄、風險敞口及其可能導致的最大損失。同時還應重視客戶信用風險的評估。股指期貨交易在客戶違約的情況下，中介機構將遭受損失，因此對客戶的誠信調查十分重要。信用評估體系在對每一位客戶進行評估的基礎之上，嚴格地進行其衍生交易的跟蹤，對風險暴露過大或延長合約期限的客戶必須嚴加注意，客戶信用評估情況的變化必須馬上顯示出來，而且至少一年必須重新評估一次。中介機構在各地均應配備資深的誠信調查人員。

（2）建立嚴格的風險管理制度。一是要從制度上保證深入持續的風險教育，使投資者和管理人員都能做到有效熟悉、分散、規避、限制風險，并注意激勵機制中約束和控制機制的建設。二是各項風險管理制度的執行必須嚴格和細化。對于風險控制，寧可損失部分的效率也不能留下任何隱患，對于發現的問題必須在最短的時間內予以處理。如對期貨交易錯誤賬戶中錯誤交易的處理一定要果斷，寧可受損也不能心懷僥幸，這是巴林銀行破產案例中最深刻的教訓。

（3）加強一線交易人員的風險管理。不論是機構投資者還是個人投資者，交易行為的完成最終都表現為一種個體行為。相應地，風險管理最直接的著力點，也正是具體進行交易的市場參與者個體。