2013年期貨從業資格投資分析考試章節分析匯總

　　1、什么是期權價格？期權價格由哪兩部分組成？

　　期權價格就是買進（或賣出）期權合約時所支付（或收取）的權利金。期權的權利金由內涵價值和時間價值組成。

　　2、執行價格與標的物及實值期權、虛值期權和平值期權的關系如何？

　　執行價格與標的物及實值期權、虛值期權和平值期權的關系如下：

　　①當看漲期權的執行價格《標的物價格時，該期權為實值期權。

　　②當看跌期權的執行價格》標的物價格時，該期權為實值期權。

　　③當看漲期權的執行價格》標的物價格時，該期權為虛值期權。

　　④當看跌期權的執行價格《標的物價格時，該期權為虛值期權。

　　⑤當看漲期權的執行價格=標的物價格時，該期權為平值期權。

　　⑥當看跌期權的執行價格=標的物價格時，該期權為平值期權。

　　3、影響期權價格的基本因素有哪些？

　　基本因素主要有：標的物的價格、執行價格、標的物價格的波動率、距到期日剩余時間、無風險利率。另外，還有只對股票期權有影響的股票分紅等。

　　4、標的物價格與期權價格具有什么樣的關系？

　　標的物價格與看漲期權價格成正相關關系，與看跌期權價格成負相關關系。

　　5、執行價格與期權價格存在什么樣的關系？

　　執行價格與看漲期權價格成負相關關系，與看跌期權價格成正相關關系。

　　6、標的物價格波動率與期權價格之間存在什么關系？

　　標的物價格波動率與看漲期權價格成正相關關系，與看跌期權價格成正相關關系。

　　7、到期日剩余時間與期權價格之間存在什么關系？

　　到期日剩余時間與看漲期權價格成正相關關系，與看跌期權價格成正相關關系。

　　8、利率與期權價格之間存在什么關系？

　　利率與看漲期權價格成正相關關系，與看跌期權價格成負相關關系。

　　9、期權的基本交易策略有哪幾種？每種交易策略的概念是什么？

　　期權的基本交易策略有4種：

　　①買進看漲期權：買進一定執行價格X的看漲期權，在支付一筆權利金C后，便可享有在到期日之前買入或不買入相關標的物的權利。

　　②賣出看漲期權：賣出看漲期權得到的是義務，不是權利。如果看漲期權的買方要求執行期權，那么看漲期權的賣方別無選擇，只有履行義務。

　　③買進看跌期權：看跌期權的買房在支付一筆權利金P后，有權在到期日之前按照合約規定的執行價格X向看跌期權的賣方賣出一定數量的期權標的物。

　　④賣出看跌期權：賣出看跌期權得到的是義務，不是權利。期權到期時，如果看跌期權的買方要求執行期權，那么看跌期權的賣方就只能履行合約。

　　10、期權風險的度量指標有哪些？每種指標是如何應用的？

　　期權風險的度量指標及其應用如下：

　　（1）Delta：①看漲期權0《Delta《1，而看跌期權-1《Delta《0；②實值期權的Delta》平值期權的Delta》虛值期權的Delta.

　　（2）Gamma：①看漲期權和看跌期權的Gamma》0；②平值期權的Gamma值大于實值期權或虛值期權；③深度實值與深度虛值的Gamma值都接近于0.

　　（3）Theta：①看漲期權和看跌期權的Theta《0，即時間價值不斷減少；②期權價值隨到期日的臨近而不斷加速衰減；③平值期權的Theta絕對值大于實值期權或虛值期權。

　　（4）Vega：①看漲期權和看跌期權的Vega》0；②平值期權的Vega值大于實值期權或者虛值期權。

　　（5）Rho：①實值期權的Rho值》平值期權的Rho值》虛值期權的Rho值。

　　11、看漲期權定價原理是什么？用圖表作出看漲期權的價格曲線圖。

　　12、看跌期權定價原理是什么？用圖表作出看跌期權的價格曲線圖。

　　13、二叉樹期權定價模型涉及到的假設條件主要有哪些？

　　二叉樹期權定價模型涉及到的假設條件包括：①交易成本與稅收為零；②投資者可以以無風險利率借入或貸出資金；③市場無風險利率為常數；④股票的波動率為常數；⑤不支付股票紅利；⑥不存在套利機會。

　　14、二叉樹期權定價模型表達式如何？

　　17、布萊克—斯科爾斯期權定價模型的基本假設有哪些？

　　布萊克—斯科爾斯期權定價模型的基本假設包括：①股票價格服從對數正態概率分布，股票預期收益率與價格波動率為常數；②無風險利率是已知的并且保持不變；③期權有效期內沒有紅利支付；④不存在無風險套利機會；⑤證券交易為連續進行；⑥投資者能夠以同樣的無風險利率借入和借出資金；⑦沒有交易成本和稅收，所有證券均無限可分。

　　18、布萊克—斯科爾斯期權基本定價公式如何表示的？

　　22、什么是期權的買期與賣期保值？

　　期權的買期保值主要操作手法有三種：買進看漲期權、賣出看跌期權和買進期貨合約、同時買入相關期貨看跌期權的組合策略。

　　賣期保值主要操作手法有三種：分別是買進看跌期權、賣出看漲期權和賣出期貨合約、同時買入相關期貨看漲期權的組合策略。

　　23、什么是買進看漲期權保值策略？

　　買進看漲期權保值策略：買進與自己即將購進的現貨或期貨相關的看漲期權，支付一筆權利金后，便享有買入或不買入相關期貨的權利。

　　24、作出買進看漲期權保值策略的損益圖。

　　25、什么是賣出看跌期權買期保值策略？

　　賣出看跌期權買期保值策略：當相關商品價格可能保持相對穩定，或預期的價格下跌幅度很小時，通過賣出一個看跌期權，從買方收取權利金，并利用此款為今后的交易保值。

　　26、什么是買進期貨合約，同時買入相關期貨看跌期權的買期保值策略？

　　買進期貨合約的同時，買入相關期貨看跌期權。價格上漲時，放棄或賣出平倉看跌期權，同時高價賣出期貨合約平倉，獲取期貨合約的差價利潤，在彌補已支付的權利金后還有盈余，為現貨交易起到保值作用。

　　27、作出買進看跌期權賣期保值策略的損益圖。

　　28、什么是賣出看漲期權賣期保值策略？

　　當預測相關商品價格可能保持穩定，或預測價格下跌幅度很小時，套保者賣出一個看漲期權，從買方收取權利金，并利用此款為今后的現貨交易保值。

　　29、什么是賣出期貨合約，買入相關期貨看漲期權賣期保值策略？

　　為了減少期貨合約交易中的虧損，套期保值者在賣出期貨合約的同時，買入相關期貨看漲期權。當價格下跌時，放棄或賣出平倉看漲期權，同時低價買入期貨合約平倉，達到保值目的。如價格上漲，執行看漲期權，買進期貨合約與手中期貨空頭頭寸對沖，減少期貨合約交易損失。