基金持續削減美大豆玉米期貨凈多頭寸

來源:考試大發布時間:2011-10-23

   去年以來牛氣沖天的谷物也面臨“斷糧”的困擾。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)近期報告顯示,截至上周,基金已連續六周減持CBOT玉米和大豆期貨凈多頭頭寸,對經濟前景的憂慮和周邊市場的普跌令管理基金大幅結清多頭頭寸。基金所持的玉米凈多頭六周內已減少約64%,創2010年7月以來凈多頭部位的最低水平,基金的大豆凈多頭部位削減約84%,使其創三個月最低位。
如此劇烈的資金流出讓人很不習慣,因為近兩年的谷物市場幾乎給投資者留下“打不爛、拖不垮”的硬漢形象。谷物的金融屬性較弱,又有著受季節、天氣影響的特性,這使得它對一些負面的宏觀消息保持免疫,抗跌性在商品里首屈一指。想當初歐債危機的爆發曾讓商品世界在2010年上半年度過了“遺失的6個月”,多數品種大幅下挫,LME銅價其間暴跌了約25%,最低已降至6000美元/噸附近,國際原油也從90美元上方跌至最低不足70美元。與此同時,美盤大豆的跌幅還不足15%,美小麥和玉米的跌幅最大,但也不過20%。且美小麥價格在去年6月就率先開始“重心上移”,而在接下來的半年內,多數谷物價格實現翻倍。
今年2~8月的商品大調整中,歐債危機、美債危機、美QE2的結束等因素連番摧殘著商品多頭的信心,多數商品價格在2月中旬之后就已隕落,白銀、原油等“大器晚成”之輩也在5月后一度喪失資金支持,其頹勢甚至一直延續至今。然而7~8月間,谷物這支“奇兵”卻和黃金一樣屹立不倒,幾乎成為貴金屬一般的“對沖產品”。國際金價在7~8月間上漲約20%,而CBOT玉米和小麥兩個月內竟都反彈超過了30%,大豆亦上漲14%,玉米、大豆等還創下三年多來的新高。
“但在決定農產品(13.20,0.00,0.00%)價格最關鍵的9~10月,天氣、庫存等因素也不再幫忙,加上歐債等宏觀問題愈演愈烈、周邊市場紛紛走弱,大豆、玉米等之前過度上漲的谷物9月開始大幅回吐了。”一位分析師表示。9月以來,受全球經濟增長預期下調和歐元債務風險加大的影響,國際商品再現系統性大跳水,銅等金屬價格都創下2008年10月以來的最大跌幅。全品種的弱勢令農產品高價難以獨撐,在基金等投機資金巨幅回吐之下,CBOT谷物價格9月平均下滑了約20%,其中大豆和玉米的跌幅分別達到約20%和25%。
基本面亦開始和谷物唱反調,最大的利空在于中國需求的下降。美國農業部10月報告指出,截至今年10月6日,預計出口到中國的大豆訂單為1180萬噸,去年同期為1330萬噸。中國海關數據也顯示,中國9月進口大豆413萬噸,較8月的451萬噸下降8.4%,較上年同期的464萬噸減少11.0%,中國1~9月進口大豆3771萬噸,較上年同期減少6.1%。業內預計,中國大豆進口量下降明顯,今年或出現5年來首次負增長態勢,令全球供需形勢更加趨向寬松。同時,國家統計局本月18日公布的數據顯示,我國第三季度GDP增速為9.1%,為連續三個季度放緩,且此增速為2009年初以來最慢。有專家表示,我國是全球最大的大豆買家,2010年進口大豆5480萬噸,今年大豆進口的下滑和經濟增長的放緩勢必也影響到國際投機資金對谷物價格的炒作。雖然目前美盤谷物市場已經流出過量資金,但由于市場信心尚未恢復,即使出現技術性反彈,后市也很難獨立于其他商品大幅上漲,可以說谷物“客串”避險保值產品的時代已經結束。

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