一、華南、山東地方煉廠常減壓開工率對比圖

　1、華南地煉開工率持穩

　　據金銀島統計的14家地方煉廠中，當前開工的煉廠有番禺華鴻、鶴山盈昌、中山天乙與佛山瑞豐。整體開工率持穩于上周的26.13%。當前地煉開工積極性頗高，因下游產品出貨順暢，有原料的地煉紛紛開工。受產品價格高位與需求良好的雙重提振，預計3月末其它停工地煉中亦有煉廠有重啟計劃，屆時華南地煉開工率有上行的可能。但加工原料的供應并不十分充裕，因此也在一定程度上限制了其開工。

　　金銀島統計的煉廠包括：鶴山盈昌、廣州華鴻、東莞超捷、三水富騰、肇慶榮泰、東莞新能、佛山瑞豐、番禺番龍、番禺祈美、東莞曄聯、廣州海順、三水龍池、三  水海盛達和中山天乙。

　　2、本周山東地煉常減壓開工率持穩

　　本周常減壓裝置開工率持平。據金銀島對山東地煉30家煉廠裝置統計，3月17日山東地煉常減壓裝置平均開工率在23%左右，較上周統計的開工負荷幾乎持平。

　　據金銀島了解，本周壽光聯盟石化100萬噸的常減壓復工，而華聯石化120萬噸的常減壓停工，致整體開工率波動不大，持穩在23%的水平。預計未來一周永鑫化工30萬噸/年的常減壓裝置計劃3月20日結束檢修；海科石化計劃3月22日結束全廠檢修；京博石化計劃3月24日至月底裝置陸續開車。另外日照源豐150萬噸/年的常減壓裝置計劃本月底投產；利津森化30萬噸/年常減壓裝置也計劃3月底開車；昌邑石化500萬噸/年常減壓裝置也有計劃月底開車。

　　金銀島分析認為，根據目前掌握的各煉廠裝置開工日期來看，本月底將是常減壓裝置的開工高峰期。而部分煉廠表示，目前還尚未確定結束檢修的日期，主要是考慮到區內成品油目前庫存量較大，預計成品油市場起色較晚，因此將根據成品油市場情況靈活安排開工日期。而隨著本月底既定日期的常減壓裝置點火開車，山東煉廠常減壓裝置開工率將有望逐步回升。

　　二、地煉理論盈虧狀況解析：

　　1、華南地方煉廠常減壓理論盈虧狀況分析

　　當前渣油資源供不應求，價格高位。而非標油因柴油市場價格上行，行情轉好價格亦堅挺，有煉廠所出資源全部訂出，另有煉廠的訂單已排到本月末。華南地煉產品交易估價：高硫渣油價格至4200-4300元/噸，非標一線油價5900-6000元/噸，二線5800-5900元/噸。以近一個月新加坡現貨180CST收盤均價為基準來計算，進口直餾油成本近5000元/噸，相對產出的產品價格而言，仍處于正利潤的狀況。加之大多地煉用其它更有價格優勢的代替原料，當前煉廠獲利十分豐厚。

　　2、山東煉廠常減壓理論盈虧狀況分析

　　a、山東煉廠加工進口直餾油利潤觀察

　　據金銀島報道，以3月17日俄羅斯M100山東市場現貨庫提價5155元/噸計算。本周山東地煉加工進口直餾油理論虧損在239.2元/噸，本周進口直餾油價格持高不下拉低煉廠理論虧損深重。

　　據金銀島估價顯示，本周石油焦、丙稀價格均有走低，而成品油價格主體走穩，油漿與液化氣均有走高，綜合各產品的漲跌情況，煉廠加工勝利原油(80.68,-1.52,-1.85%)綜合銷售銷入在5144元/噸。再扣除燃油等各項加工費用后，加工進口直餾油理論虧損在239.2元/噸。

　　金銀島分析認為，本周地煉加工進口直餾油理論平衡點在4916元/噸。近22日三地原油變化率在不斷正向發展，有關調價的預期或抬頭，柴油銷售將逐步轉好。汽油不是地煉最關鍵的盈利品，柴油價格才對地煉起決定作用。后市地煉虧損或將會有所改善，但距離扭虧依然比較遙遠。有地煉人士反映，目前加工達爾原油到廠價在5200元/噸，幾乎處于盈虧平衡點。

　　b、山東煉廠加工勝利原油利潤觀察

　　金銀島報道，本周山東煉廠加工勝利原油理論利潤為624.4元/噸，較上一周環比小幅微跌3元/噸。本周成品油價格主體穩定致整體利潤波動不大。

　　據金銀島估價顯示，原油成本方面，3月份勝利原油結算價在3776元/噸，穩定。銷售收入方面，本周成品油價格站穩高位，而丙烯、石油焦價格大幅走低100-150元/噸。重油價格大幅上漲150元/噸，液化氣小漲50元/噸，綜合各產品的漲跌情況，煉廠加工勝利原油綜合銷售銷入在5802元/噸，較上周微跌3元/噸。再扣除燃油稅、增值稅和各項加工費用后，加工勝利原油理論盈利在624.4元/噸。

　　金銀島分析認為，柴油終端需求仍處于復蘇之中，并非很旺盛。但月底三地原油移動變化率有望達到4%，受調價預期市場看漲心態影響下一些中間商囤積將支撐汽柴油穩中有漲，所以地煉加工勝利油在成本固定下后期盈利空間仍會有小幅的增加。

　　c、山東地煉焦化裝置利潤觀察

　　金銀島報道，本周山東地煉焦化裝置盈利水平在17.4元/噸，較本月10日統計的盈利縮70元/噸。本周低硫渣油價格小漲及石油焦價格陰跌是共同導致焦化利潤整體走低的主要因素。

　　據金銀島估價顯示，以區內主力煉廠低硫渣油價格在4480元/噸計算，較上周漲30元。焦化產出產品方面，本周焦化汽油、液化氣分別上漲50-100元/噸致銷售收入增加24元/噸；而石油焦價格大幅下跌150元/噸，致使銷售收入減少47元/噸。綜合各產品的漲跌情況致整體銷售收入減少40元/噸至4865元/噸。再扣除各項燃油稅與加工成本費用，焦化裝置理論盈利在17.4元/噸。

　　據金銀島分析，目前國際油價高位振蕩，但柴油市場需求仍未見有真正起色，價格漲幅有限。而渣油市場在資源吃緊下穩居高位，預計短期內焦化裝置理論煉油利潤難有迅速好轉。