從國外金融期貨的發(fā)展實踐來看，股指期貨推出之后，其交易量和市場規(guī)模都大大超越股票、商品期貨等投資產(chǎn)品。股指期貨的到來將對我國金融市場產(chǎn)生積極的意義。
　　一、對資金面的影響
　　觀點一，由于股指期貨具有交易成本低、保證金比例低、杠桿倍數(shù)高等特點，股指期貨的推出在短期內(nèi)將會降低部分偏愛高風(fēng)險的投資者由股票市場轉(zhuǎn)向期指市場，產(chǎn)生一定的資金擠出效應(yīng)，股市的資金會流向期市，造成股市暫時失血。日本初期就遭遇過這種情況。
　　觀點二，開展股指期貨交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者的加入，股市的資金和流動性都有較大的提高，且股市和期市交易量呈雙向推動的態(tài)勢。股指期貨的推出可以大規(guī)模增加投資者的數(shù)量，擴(kuò)大市場容量并增加股市的活躍程度。利用期指無論在牛市或熊市都有均等的獲利機(jī)會，這樣可以提高投資者的交易積極性，有利股市特別是低迷時期的股市活躍。
　　結(jié)論：雖然，股指期貨的市場規(guī)模可能超過現(xiàn)貨市場，但這是場外資金大量流入造成的，對股市的發(fā)展具有長期推動作用。香港在1986年推出恒生股指期貨后，股票交易量當(dāng)年就增長了60%，之后，股票交易量不斷增加，根據(jù)統(tǒng)計2000年上半年香港股票交易金額已達(dá)到17566億港元，比恒生期貨推出前同期香港股票交易金額已增加近50倍，帶來了香港金融市場的空前繁榮。因此，我們認(rèn)為，流入股市的資金規(guī)模可能大于流出股市的資金規(guī)模。
　　二、對股價波動率的影響
　　觀點一，期指交易有很高的杠桿作用，利用其高度投機(jī)可能使期指價格產(chǎn)生大幅波動而影響現(xiàn)貨價格。期指的“到期日效應(yīng)”也有可能會使現(xiàn)貨市場的價格波動加劇。由于股指期貨與預(yù)期相聯(lián)系，不確定性更大，價格波動往往更為激烈，這種價格波動又通過期貨價格與現(xiàn)貨市場價格之間的聯(lián)系迅速影響股票現(xiàn)貨市場的價格，增大了現(xiàn)貨市場的價格波動。美國在1982年4月21日之后推出股指期貨后，波動率大幅增加；英國在1984年5月3日推出股指期貨后，短期波動率增加；韓國在1996年5月3日推出股指期貨后，現(xiàn)貨市場波動率增加；臺灣市場也是如此。
　　觀點二，由于期貨市場流動性極好、信息渠道暢通，因此，一旦有信息影響大家對市場的預(yù)期，就會很快地在期貨市場上反映出來，并且可以快速地傳遞到現(xiàn)貨市場，從而使現(xiàn)貨市場價格達(dá)到均衡，抑制股市不穩(wěn)定情形的發(fā)生。
　　結(jié)論：長期來看，股指期貨的推出使投資主體投資策略多元化，現(xiàn)貨市場信息傳導(dǎo)機(jī)制加強(qiáng)，程序化交易、套利交易等交易方式的存在使價格不可能偏離基本價值太遠(yuǎn)，如果股指價格高估或者低估，立即會有套利者做出反應(yīng)，將其價格拉回到合理的水平，因此，股市的定價效率將得到提升。Friedman1984通過實驗研究發(fā)現(xiàn)，期貨市場的存在加快了現(xiàn)貨市場趨于平衡的速度，降低了股市中的泡沫成分，避免了現(xiàn)貨價格變化的盲目性和市場炒作行為，使現(xiàn)貨市場在長期傾向于有更小的波動性。因此，股指期貨的推出將促進(jìn)股市更為完善和成熟，投資者更趨理性，減少股價不正常的暴漲暴跌現(xiàn)象，從長期來看能起到穩(wěn)定股市的作用。
　　三、對股價走勢的影響
　　觀點一，在短期內(nèi)對標(biāo)的物指數(shù)的走勢仍然有著一定的影響。通過分析股指期貨推出時的市場表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，幾乎所有國家都呈現(xiàn)出推出前上漲，推出后下跌的態(tài)勢。短期影響偏正面。
　　觀點二，從海外主要證券市場具有代表性的指數(shù)期貨推出前后現(xiàn)貨市場指數(shù)運行態(tài)勢可以看出，指數(shù)期貨的推出不能改變標(biāo)的物指數(shù)的中長期基本走勢，因為決定指數(shù)中長期走勢的還是股市的基本面。影響我國A股市場走勢的關(guān)鍵因素是中國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，例如經(jīng)濟(jì)增長率、利率、匯率以及政策因素、行業(yè)前景、企業(yè)贏利水平等經(jīng)濟(jì)基本面因素。股指期貨是投資者對于股市價格的預(yù)期，它本身并不能改變經(jīng)濟(jì)的基本面。因此，長期來看，股指期貨的推出不會從根本上改變股市的價格走勢。股指期貨推出后，成份股將不僅僅是作為組合基本配置品種而被買入，還將作為避險工具被長期戰(zhàn)略性地持有，增加對該類股票需求。同時，由于股指期貨的推出擴(kuò)大了股市的資金總量，股市的交易量和流動性也得到了提高，根據(jù)重力原理流動性的加大，資金的支持將使得股價的上升有了強(qiáng)有力的支撐，市場做空的力量將嚴(yán)重缺乏，因此，在短期和中期來看，股價尤其是成份股的價格上漲具有很強(qiáng)的說服力和理論依據(jù)。
　　結(jié)論：期指推出初期參與者不多，但隨著期指上市日期臨近，開戶數(shù)定會增加，特別是券商營業(yè)部IB業(yè)務(wù)資格的密集獲批，及之后的券商第二批營業(yè)部IB業(yè)務(wù)資格獲批，開戶數(shù)將迎來一個小高潮。正是由于期指剛開始流動性不足的狀況，導(dǎo)致股指期貨套期保值、價格發(fā)現(xiàn)等功能短期內(nèi)無法實現(xiàn)，短期對現(xiàn)貨市場的影響也不會很大，這種情況可能需要半年的時間會得到改善。實際上，期指的流動性越小，市場的風(fēng)險反而越大。從長期來看，股指期貨的推出并沒有改變現(xiàn)貨市場原有的趨勢。