主持人：如何看待股指期貨這一年的運行情況？
　　喻猛國：我覺得可以用兩個詞來形容，一是平穩，二是成熟。前者大家都能感受到；后者主要體現在投資者理性參與的程度很高。另外，我們推出股指期貨較國外具有后發優勢，充分吸收別人的經驗教訓，讓我們的股指期貨更加成熟。
　　主持人：期貨市場具有發現價格和規避風險的功能，股指期貨起到這個作用了嗎？
　　程功：毫無疑問，一個平穩成熟的市場必然會有效發揮它的功能。需要指出的是，股指期貨引導甚至主宰現貨走勢可能性并不大。盡管其交易量較大，但實際資金量仍遠小于A股市場，想利用一個處于較小規模的期貨市場來主宰規模龐大的現貨市場，這幾乎是不可能的。
　　事實上，股指期貨與現貨之間的關系往往是一個“影子價格”的關系，經常是互為影響，而且在不同的市場階段也會體現出不同特征。因此，國內股指期貨某些時候跟隨股市波動的情況并非難以理解。
　　喻猛國：股指期貨和現貨指數的關系是互為引導的。必須看到，金融期貨的現貨跟商品期貨的現貨是不太一樣的。由于商品期貨對應的現貨交易是不連續的，所以很多時候商品現貨價格是被期貨價格所引導的。而股票交易的連續性，使其具備了和股指期貨相互影響的可能。
　　主持人：現在股指期貨是否已經具備了比較好的抗操縱性？
　　喻猛國：我覺得已經有抗操縱性了。首先，從制度設計的角度看，標的物滬深300(3346.833,-6.73,-0.20%)指數中某只股票的最大權重也就2%至3%的水平，這樣很難通過大的權重股對指數進行操作。其次，套利力量存在大大增加了操縱指數的難度，而且結算價采用加權平均價而非收盤價，也增強了期指的抗操縱性。事實上，與其想通過操縱市場來牟利，還不如通過對宏觀經濟和未來大勢的研判來做投資，收益可能反而更高一些。
　　投資者結構更合理
　　主持人：股指期貨上市之后投資者的結構是否發生了變化？
　　程功：確實發生了明顯的變化，否則市場不會體現出成熟性。
　　喻猛國：通過投資者教育以及其他政策性措施吸引更多的專業投資者參與，使得市場更為理性，這正是相關部門工作的成功之處。事實上，股指期貨推出之后對整個期貨市場投資者結構的影響非常明顯。以前做商品期貨的時候，資金規模往往偏小，股指期貨推出后，無論是商品期貨還是股指期貨的客戶，其資金量都與以往不可同日而語。以前十萬元、八萬元就來做農產品(19.31,0.04,0.21%)，現在來的很多可能都是50萬、100萬元級別以上的投資者。
　　主持人：網友6030提問，信托公司和陽光私募進入期指交易市場后會對市場帶來什么樣影響？
　　程功：根據我們的了解，很多陽光私募對股指期貨具有參與熱情，現在有很多私募的入市交易手續在陸續辦理當中。這些專業投資者入場應該說對市場起到了一個良性的作用。第一，由于他們是專業機構投資者，跟公募一樣都是為客戶的資產保值增值做服務，他們有很強的為客戶獲取盈利的欲望。這種情況下對市場的一些機會，陽光私募相對于一般的投資者來說會發現得更早一些。在股指期貨的操作上，他們會有一些比較迅速的交易，這個可能在之后私募介入量非常大的時候大家看得比較清楚。
　　國內股指期貨推出一年來，目前已有相當一部分私募基金通過各種方式參與這個市場。市場的成熟度也體現了專業投資者的作用，總體來說，這些專業投資者的入場效果是良性的。他們參與股指期貨并運用得當，應該會給廣大投資者帶來更好、更穩定的回報。
　　期待金融期貨新品種
　　主持人：我國股指期貨發展前景如何？
　　喻猛國：對于股指期貨的前景，我相信，股指期貨市場肯定會有更多的投資者參與，尤其是有廣大股民朋友作為潛在的參與力量，未來市場的深度和廣度都值得樂觀。
　　有必要指出的是，股指期貨作為一種風險管理的工具，無論是對股票投資者還是機構來說，注定不太可能成為一個散戶或者是小散戶能夠參與的市場，而更多地會是專業投資者參與到這個市場上來。從股指期貨的投資者參與來看，股指期貨作為管理工具，更大程度上應該是給上市公司提供的一種風險管理工具，可以為上市公司的市值管理提供服務。無論是在投資過程中、IPO和增發配股過程中，還是在大小非減持過程中，以及并購反并購過程中，上市公司都應該更好地運用這個工具，使得上市公司經營更加穩健。上市公司能夠通過股指期貨工具為股民提供更大的回報。
　　還有一點值得期待，在金融期貨占據世界上期貨市場92%交易量的情況下，有理由相信國內后續也將推出新的金融期貨品種，比如說國債期貨。即使是股指期貨，也可能推出標的指數為滬深300之外的品種。保守一點估計，未來金融期貨交易量占到半壁江山完全是有可能的，也是應該的。
　　程功：應該說股指期貨是我們整個金融期貨的“先行軍”，現在很好地起到這個作用。要想成為一個金融衍生品大國，不能只靠股指期貨一個品種。我最大一個愿望就是，其他的指數期貨以及期權產品能夠加快創新和推出。另外，像險資、基金、上市公司這樣一些機構投資者參與市場的步伐更快，能夠使我們的市場投資者結構更加優化。另外，希望在市場深度上能夠有進一步提高。
　　套利需講究策略
　　主持人：中證股吧的網友提問，投資者在對股指期貨進行套利操作時應注意哪些事項？
　　程功：在套利過程中有時候用特殊的策略和方法或許會有更好的收獲。我舉個例子，當股指期貨包括股票的現貨市場進入了震蕩市或大家對它看法趨于一致的時候，往往期指與現貨價差有擴大的現象，一旦市場出現一些宏觀面的消息改變了走勢，在此時所處的時間點和事件點上就會有套利機會。如果認為未來趨勢跟現在會有很大變化，就有可能在某些季度合約上有所體現，價差的變動產生了套利空間。
　　主持人：一位互動平臺網友希望專家分析一下流動性緊縮對全球商品會產生什么影響？
　　程功：我覺得，各國政策面的不確定性導致市場預期混亂，可能會引發近期大宗商品市場進入寬幅震蕩期，一直到預期明朗之后可能才會走出震蕩期。從目前看，這種寬幅震蕩可能會持續相當一段時間。作為波段或短線交易者來說，這里存在一些機會。
　　喻猛國：我們的實證研究顯示，歐洲的緊縮周期對大宗商品實際上是一個價格上漲周期。不過，在利空因素的作用下，短期商品市場將出現寬幅震蕩。