2011年咨詢工程師考試政策分析與評價考點（89）

    備考2011年咨詢工程師考試，育路教育網小編特為大家整理了2011年咨詢工程師考試政策分析與評價考點，希望對大家有所幫助，取得一個好的成績！

    第八節　并購項目經濟評價的特點

    一、并購項目的概念和特點

    1、并購項目：并購的目的在于擴大既有企業規模，提高既有企業效率，減少競爭對手，取得管理、經營、財務協同效益，增加既有企業的競爭能力，同時維持或改進目標企業原有的生產系統。

    2、并購項目的特點：兼并是指一個企業采取各種形式有償接受其他企業的產權，使被兼并方喪失法人資格或改變法人實體的經濟行為。企業兼并的形式主要有：承擔債務式兼并，購買式兼并、吸收 股份式兼并、控股式兼并。

    收購是指一個企業通過購買公司股份而使公司經營決策權易手的行為，包括企業收購或股權收購

    二、并購項目經濟評價的內容

    1、并購項目經濟評價主要包括：并購項目一般只做財務分析。

    2、并購成本：

    ⑴產權交易價格、并購后對目標企業的投資（包括對目標企業改造、改組、人員安置與遣散費用等）、咨詢費、律師費、傭金等。

    ⑵產權交易價格以目標企業價值評估為基礎。企業價值可分為三個層次，即企業內在價值、基礎價值和戰略價值。（或內部價值、基礎價值和市場價值）

    （1）內在價值，是目標企業在持續經營的情況下，可能創造出的預期的現金流量價值，是目標企業的動態價值；

    （2）基礎價值，即凈資產價值，是目標企業轉讓價格下限；

    （3）戰略價值，是指并購完成后，經過總體重組與協同，從而取得的規模經濟效益。

    3、產權交易價格估算的方法

    （1）收益現值法：在企業“持續經營”的假定前提下將目標企業未來預測的現金流量進行折現，計算目標企業的收益凈現值，作為目標企業的內在價值并以此為基礎確定測算目標企業的最高收購價 格。

    （2）賬面價值調整法，即按照財務報表中的資產凈值采用經過注冊會計師審計調整后的資產賬面價值進行估算。他是目標企業估算價值的基本依據。用調整后的目標企業資產凈值估算企業基礎價值 ，是目標企業轉讓價格的下限。

    賬面價值調整的方法通常有重置成本法和資產變現法。

    （3）市場比較法：計算出企業的市場價值。