跨品種套利指的是利用兩種不同的、但相關聯的指數期貨產品之間的價差進行交易。這兩種指數之間具有相互替代性或受同一供求因素制約。跨品種套利的交易形式是同時或幾乎同時買進和賣出相同交割月份但不同種類的股指期貨合約。例如道瓊斯指數期貨與標準普爾指數期貨、迷你標準普爾指數期貨與迷你納斯達克指數期貨之間等都可以進行套利交易。由于股票指數是一國經濟的晴雨表，是判斷經濟周期波動的領先指標，因此，以股票指數為標的物的股指期貨在某種程度上可以作為投資者規避經濟周期波動的工具，尤其在世界上兩個主要經濟體的經濟周期不甚同步時，股指期貨的跨市套利就有了極大的用武之地。
例如，1987年全球股災時，標準普爾指數與日經225指數的走勢就不盡相同（見圖1）。

如圖所示，日經225指數在1987年10月初創出新高時，標準普爾指數已見頂回落，而在10月19日黑色星期一的股災中，前者由于日本政府的大舉入市，跌幅輕微；而后者則大跌超過20%。

再如，1995年日本阪神大地震前后，標準普爾指數與日經225指數竟然出現了相反的走勢（見圖2）。

二者相背離的走勢，其實早在1994年下半年就已出現，這是世界兩大經濟體宏觀經濟處于不同經濟周期在股市上的典型表現。阪神大地震不過加劇了標準普爾指數與日經225指數的背離趨勢。因此，當我們發現這種套利機會時，采用低成本、高效率的股指期貨工具，買入標準普爾指數期貨，并賣出日經225指數期貨就可以獲得非常好的收益。