2010年咨詢工程師《咨詢方法與實務》試題

　　某外商擬在某地投資建設一基礎設施項目，有多個場址方案可供選擇。該項目不屬于《政府核準的投資項目目錄》范圍，但可能對環境造成輕度影響。因項目前期工作的需要，該外商采用公開投標方式選聘咨詢單位，經過資格預審，有A、B、C、D、E五家咨詢單位進入短名單。招投標和咨詢工作中發生以下事件。

　　事件1：評標委員會共有7人，其中外商代表1名、招標代理機構代表2名，技術專家2名，經濟專家2名。

　　由于招標人原因，投標有效期需要延長，招標人通知了所有投標人：因B咨詢單位拒絕延長投標有效期，招標人允許其撤回投標文件，但拒絕退還投標保證金。

　　事件2：最終D咨詢單位中標，并接受委托開展項目場址比選。D咨詢單位認為項目選址應從建設條件和建設費用等方面進行綜合比選。

　　事件3：外商要求D咨詢單位完成項目環境影響評價工作，并協助外商完成《環境影響登記表》的填報。

　　事件4：擬建項目場址為荒地，D咨詢單位建議外商征求當地規劃部門和土地管理部門的意見。外商認為項目不占耕地，只需得到規劃部門的批準而不必向土地管理部門申請用地許可。

　　事件5：外商認為擬建項目不在《政府核準的投資項目目錄》內，無需政府核準或審批。只需向當地政府備案即可。同時，為獲得建設項目備案，需先得到環保部門的環評批準文件。

　　問題：

　　1、指出事件1中的不妥之處，并說明理由。

　　2、事件2中，D咨詢單位對該項目進行場址比選時，除考慮建設條件和建設費用外，還需考慮哪些方面的內容?

　　3、分別指出事件3、4、5中外商的意見是否妥當，并簡述理由。

　　知識點：本題考點涉及教材《工程咨詢概論》中的投資建設各階段工程咨詢服務內容和工程咨詢招標與投標的相關內容。還涉及教材《項目決策分析與評價》中場址比選和環境影響評價要求的有關內容。

　　答案：

　　1、不妥之處一：技術和經濟專家的人數少于評標委員會成員總數的2/3，因為根據《中華人民共和國招投標法》，技術和經濟專家的人數不得少于評標委員會成員總數的2/3。

　　不妥之處二：招標方拒絕退回B咨詢單位投標保證金的做法不妥，因為按照有關規定，如果投標人拒絕延長投標有效期，投標人有權撤回其投標文件，并收回投標保證金。

　　點評：此問內容涉及教材《工程咨詢概論》P195、P196的有關內容。

　　2、咨詢單位對該項目進行場址比選時，除考慮建設條件和建設費用外，還需考慮運營費用、環境保護條件、運輸費用、安全條件。

　　點評：場(廠)址比較的主要內容包括建設條件比較、建設費用比較、經營費用比較、運輸費用比較、環境影響比較和安全條件比較5個部分。但項目不同，所選的比較內容和側重點也應有所不同。場(廠)址的建設條件包括地理位最、土地資源、地勢條件、工程地質條件、土石方工程量條件、動力供應條件、資源及燃料供應條件、生活設施及協作條件等。建設費用包括場地開拓工程、基礎工程、運輸工程、動力供應及其他工程等費用。

　　運營費用主要包括原材料、燃料及運輸費、產品運輸費、動力費、排污費和其他運營費用。環境保護條件包括場(廠)址位置與城鎮規劃關系、與風向關系、與公眾利益關系等。參見教材《項目決策分析與評價))P91--P97。

　　3、事件3中該項目填報《環境影響登記表》不妥，因為該項目會對環境造成輕度影響，按照有關規定，該項目應該編制《環境影響報告表》。

　　點評：建設單位應當按照下列規定組織編制環境影響報告書、環境影響報告表或者填報環境影響登記表(以下統稱環境影響評價文件)：①可能造成重大環境影響的，應當編制環境影響報告書，對產生的環境影響進行全面評價，②可能造成輕度環境影響的，應當編制環境影響報告表，對產生的環境影響進行分析或者專項評價;③對環境影響很小、不需要進行環境影響評價的，應當填報環境影響登記表。參見教材《項目決策分析與評價》P146-P151。

　　事件4中外商認為項目不占耕地，只需得到規劃部門的批準而不必向土地管理部門申請用地許可的做法不妥。因為新建項目無論是否占用耕地，都應征求當地主管部門的意見，其中包括土地管理部門的意見。

　　事件5中外商認為擬建項目不在《政府核準的投資項目目錄》內，無需政府核準或審批，不妥，因為根據國務院關于投資體制改革的要求，外商投資項目需要核準，如果是項目備案，應先備案后取得環境批復文件。

　　點評：此處涉及教材《工程咨詢概論》P78-P94的有關內容。

　　二、(20分)

　　某咨詢企業受A市政府委托，研究制定該市經濟社會發展規劃。咨詢工程師在調研中，收集到該市國民經濟運行的如下數據：2007年該市的名義國內生產總值和實際國內生產總值分別為368億元和340億元;與2006年相比，2007年該市的農產品價格平均上漲25%，工業品價格平均下降5%，服務業價格平均上漲8%;

　　2006年和2007年該市的消費物價指數分別是260和280。

同時，咨詢工程師還根據其他相關材料，做出如下判斷：由于當地近年來產業結構加速調整，導致勞動力整體需求下降，因此存在周期性失業現象。

　　咨詢工程師參照我國國民經濟和社會發展“十一五”規劃的指標內容，設計了A市經濟社會發展的指標體系，包括國內生產總值(億元)、單位國內生產總值能源消耗降低(%)、主要污染物排放總量減少(%)、城鎮登記失業率(%)等指標。

　　問題：

　　1、名義國內生產總值存在差異的原因是什么?核算國內生產總值可以采用哪些方法?

　　2、計算A市2007年的通貨膨脹率，并據此判斷該市的通貨膨脹屬于哪種類型。

　　3、咨詢工程師對該市失業類型的判斷是否正確?說明理由。按失業原因的不同，失業一般分為哪幾類?

　　4、我國國民經濟和社會發展“十五”規劃的主要指標分為哪幾類?咨詢工程師設計的A市經濟社會發

　　展指標體系中的上述四項指標，在“十五”時期我國經濟社會發展的主要指標中分別屬于什么屬性。

　　知識點：本題考點涉及教材《宏觀經濟政策與發展規劃》中的宏觀經濟運行的衡量和國家經濟社會發展總體規劃指標分析的有關內容。

　　答案：

　　1、存在差異的原因是：名義GDP是按實際市場價格(或2007年的當年價格)計算的，實際GDP是按固定價格或不變價格(或基年的價格)計算的。

　　點評：名義國內生產總值和實際國內生產總值是十分重要的基本概念，有的考生由于概念不十分清楚，回答差異的原因時僅根據是否考慮了通貨膨脹、物價變化或物價上漲、計價口徑或計價標準不同，則不能得到全分。

　　核算國內生產總值可以采用生產法(或產業增值法)、收入法和支出法。3種方法分別從不同的方面反映國內生產總值及其構成。

　　(1)從生產方面統計：GDP=第一產業(企業)增加值+第二產業(企業)增加值+第三產業(企業)增加值

　　(2)從收入方面統計：GDP=工資+租金+利息+利潤+折舊+間接稅

　　(3)從支出方面統計：GDP=消費+投資+政府購買+凈出口

　　參見教材《宏觀經濟政策與發展規劃》P29、P30。

　　2、該市2007年的通貨膨脹率

　　=(2007年的消費物價指數-2006年的消費物價指數)/2006年的消費物價指數

　　=(280-260)/260=7.69%(或7.7%)

　　屬于溫和的通貨膨脹(或爬行式的通貨膨脹)。

　　點評：通貨膨脹是指總物價或一般物價水平在一定時期內持續普遍的上升過程，通貨膨脹率是總物價水平變化的程度。當年物價水平上升速度在10%以內，為溫和的或爬行式的通貨膨脹，當年物價水平上升速度在10%—100%，為嚴重的通貨膨脹，當年物價水平上升速度超過100%，為惡性的通貨膨脹。參見教材《宏觀經濟政策與發展規劃》P32。

　　3、其判斷不正確。由于勞動力的供給和需求不匹配所導致的失業應為結構性失業(或答：對于由地區生產總值呈下降趨勢所導致的勞動力整體需求下降，由此所產生的失業為周期性失業)。

　　從失業原因的角度分類，可分為摩擦性失業、結構性失業和周期性失業。

　　點評：按照失業的原因失業分為摩擦性失業、結構性失業和周期性失業。摩擦性失業是由于人們在各地區之間、各種工作崗位之間不停變動，或者處在跨越生命周期的不同階段而產生的失業;結構性失業是由于勞動力的供給和需求不匹配所導致的失業;周期性失業是當總支出和產出下降時，對勞動整體需求下降所引起的失業。參見教材《宏觀經濟政策與發展規劃》P31。

　　4.“十一五”時期我國經濟社會發展規劃包括經濟增長、經濟結構、人口資源環境、公共服務人民生活4類指標。

　　國內生產總值(億元)屬于預期性指標;城鎮登記失業率(%)屬于預期性指標。單位國內生產總值能源消耗降低(%)屬于約束指標;主要污染物排放總量減少(%)屬于約束指標。

　　點評：根據我國“十一五”期間的經濟社會發展規劃的指標，共有經濟增長、經濟結構、人口資源環境、公共服務人民生活4類22個指標，其中有7個約束性指標。參見教材《宏觀經濟政策與發展規劃》P181。

　三、(20分)

　　某工程項目合同工期為20個月，施工單位提交的施工進度計劃如圖3-1所示(時間單位：月)，各項工作均勻速施工。

　　為有效控制工程質量，咨詢工程師對各工作進行了初步風險分析，風險對項目產生的影響見表3-1。

　　表3-1 風險對項目產生的影響

　　問題：

　　1、計算該項目的質量事故損失量的期望值。

　　2、圖3-1中，B、C、H工作需要由一個專業施工隊按順序施工，在不改變工作、工藝關系又最緊湊的前提下，如何安排這三項工作最合理?合理安排B、C、H工作后的新進度計劃與原進度計劃相比總工期是否有利變?此時該專業施工隊最少的工作間斷時間為多少?關鍵線路包括哪些工作?

　　3.工程按新進度計劃實施過程中，如果D、E工作發生了質量事故，會影響到哪些工作?

　　4.如果問題3中的風險事件發生，該項目的實際損失為多少，實際工期為多少?

　　知識點：本題考點涉及教材《工程項目組織與管理》中的工程項目進度管理、費用管理、風險管理的有關內容，以及教材《項目決策分析與評價》中的不確定性分析與風險分析的有關內容。

　　答案：

　　1、項目事故損失量的期望值

　　=0.06×5+0.15×80+0.03×18+043×45+050×16+0.06×70+0.08×30+0.04×90+0.66×5+0.18×60+0.03×45=65.84(萬元)

　　點評：描述風險概率分布的指標主要有期望值、方差、標準差、離散系數等。

　　其中期望值是風險變量的加權平均值。對于離散型風險變量，期望值為

　　式中：n為風險變量的狀態數;xi為風險變量的第i種狀態下變量的值;Pi為風險變量的第t種狀態出現的概率。

　　參見教材《項目決策分析與評價》P410，《工程項目組織與管理》P226-P237。

　　2、按照B、C、H順序安排。

　　點評：因為B、C、H工作需要由一個專業施工隊按順序施工，所以這三項工作必須是串行搭接關系，由于C工作是H工作的緊前工作，所以不能答成C、B、H的順序;也不能影響其他工作的前后順序�？偣て跊]有變化(或者寫20個月)。

　　該專業施工隊最少的工作間斷時間為5個月。

　　關鍵路徑包括A、E、G、H、L工作。

　　也可以在網絡圖上標出關鍵路徑;還可以將②關鍵路徑用節點表示成①—②—③—④—⑦—⑧—⑩。

　　3、會影響到G、H、L三項關鍵工作。

　　點評：因為E工作在關鍵路徑上。它發生質量事故會影響到后續的G、H、L三項關鍵工作，而D工作不是關鍵工作，不會對關鍵工作發生影響，但是會影響F工作。

　4、實際損失=45+16=61(萬元)

　　該項目實際工期變更為21個月。

　　點評：這里容易出現的幾個錯誤：①僅指出損失45萬元、損失16萬元，但沒有加和;②工期單位寫錯;③僅指出工期延長1個月，但未寫明總工期21個月;④將D、E的質量事故理解為分別發生。參見教材《工程項目組織與管理》P226-P237。

　　四、(20分)

　　某市政府擬建一座污水處理工廠，以提高該市污水處理能力。該市政府委托某咨詢機構負責項目的可行性研究工作。該咨詢機構提出A、B兩個方案，并測算其財務凈現金流量，見表4-1。

　　表4—1 A、B方案財務凈現金流量 單位：萬元

　　在項目經濟分析中，甲咨詢工程師認為該項目經濟費用主要包括項目投資、運營費用、企業所得稅、國內利息支出等;經濟效益主要包括污水處理費收入、環境改善、促進當地就業等。在項目社會評價中，乙咨詢工程師認為該污水處理廠所在地的居民是本項目的利益相關者，應對其進行利益相關者分析。

　　最后經測算，A方案經濟凈現值小于零，B方案經濟凈現值大于零。

　　問題：

　　1、計算A、B兩個方案的財務凈現值，判斷在財務上是否可行(財務基準收益率取6%)。

　　2、甲咨詢工程師識別的經濟費用和經濟效益中，哪些是不正確的?

　　3、該項目的社會評價應包括哪些方面的內容?乙咨詢工程師的觀點是否正確?說明理由。

　　4、基于上述財務分析和經濟分析的結果，咨詢工程師應推薦哪個方案?說明理由。

　　知識點：本題考點涉及教材《項目決策分析與評價》中的財務盈利能力分析、經濟效益與費用的識別、社會評價的有關內容。

　　答案：

　　1、A方案的凈現值

　　B方案的凈現值

　　NPVB=-36000(P/F，6%，1)+3000(P/F，6%，2)+5600(P/F，6%，3)+5600(P/A，6%，7)(P/F，6%，3)

　　=-846.56萬元

　　A、B方案在財務上都不可行

　　點評：這里考察了財務評價中最基本的盈利能力分析指標計算。項目投資財務凈現值是指按設定的折現率ic計算的項目計算期內各年凈現金流量的現值之和。計算公式為：

　　式中：CI為現金流入;CO為現金流出;(CI-CO)。為第t年的凈現金流量;n為計算期年數;ic為設定的折現率，通�？蛇x用財務內部收益率的基準值。

　　項目投資財務凈現值是考察項目盈利能力的絕對量指標，它反映項目在滿足按設定折現率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現值。項目投資財務凈現值等于或大于零，表明項目的盈利能力達到或超過了設定折現率所要求的盈利水平，該項目財務效益可以被接受。

　　參見教材《項目決策分析與評價》P279-P281。

2、經濟費用中不應包括企業所得稅、國內利息支出;經濟效益中不應包括污水處理費收入。

　　點評：項目的有些財務收入和支出，是社會經濟內部成員之間的“轉移支付”，即接受的一方所獲得的效益和付出方所發生的費用相等。從社會經濟角度看，并沒有造成資源的實際增加或減少，不應計做經濟效益或費用。經濟分析中，項目的轉移支付主要包括：項目(企業)向政府繳納的大部分稅費、政府給與項目(企業)的各種補貼、項目向國內銀行等金融機構支付的貸款利息和獲得的存款利息。在財務分析基礎上調整進行經濟分析時，要注意從財務效益和費用中剔除轉移支付部分。因此企業所得稅、國內利息支出、污水處理費收入不作為經濟效益或費用是因為他們都屬于轉移支付。

　　項目直接效益是指由項目產出物產生并在項目計算范圍內的經濟效益，一般表現為項目為社會生產提供的物質產品、科技文化成果和各種各樣的服務所產生的效益。例如工業項目生產的產品、礦產開采項目開采的礦產品、郵電通訊項目提供的郵電通訊服務等滿足社會需求的效益;運輸項目提供運輸服務，滿足人流物流需要、節約時間的效益;醫院提供醫療服務，滿足人們增進健康減少死亡的需求;學校提供的學生就學機會，滿足人們對文化、技能提高的要求等等。

　　項目直接效益有多種表現.①項目產出物用于滿足國內新增加的需求時，項目直接效益表現為國內新增需求的支付意愿;②當項目的產出物用于替代資源利用效率較差的其他廠商的產品或服務時，使被替代廠商減產或停產，從而使社會資源得到節省，項目直接效益表現為這些資源的節省;③當項目的產出物直接出口或者可替代進口商品導致進口減少，項目直接效益表現為國家外匯收入的增加或支出的減少;④對于某些行業的項目，其產生的效益有其特殊性，不可能體現在財務分析的營業收入中，例如交通運輸項目產生的體現為時間節約的效果，教育項目、醫療衛生和衛生保健項目等產生的體現為對人力資本、生命延續或疾病預防等方面的影響效果，從經濟分析角度都應該記作項目的直接經濟效益。

　　以上所述的項目直接效益大多在財務分析中能夠得以反映，盡管有時這些反映會有一定程度的價值失真。對于價值失真的直接效益在經濟分析中應按影子價格重新計算。

　　參見教材《項目決策分析與評價》P321-P315。

　　經濟效益中不應包括污水處理費收入。

　　3、社會評價的主要內容包括：社會影響分析、項目與所在地區的互適性分析、社會風險分析。見圖4-1。

　　點評：社會評價的主要內容包括：①報告摘要;②建設項目概述;③社會影響范圍的界定;④社會經濟調查;⑤利益相關者分析;⑥減輕負面社會影響的措施方案及其可行性;⑦參與、磋商及協調機制;⑧監測評價;⑨重視不同行業項目社會評價的特點;⑩附件、附圖及參考文件。參見教材《項目決策分析與評價》P358-P361。

　　乙咨詢工程師的觀點正確。理由：該污水處理廠所在地的居民會受到本項目的影響，可能會對項目的實施產生影響，應獲得他們對項目的支持。

　　點評：利益相關者是指與項目有利害關系的人、群體或機構。利益相關者分析在社會評價中用于辨認項目利益相關群體，分析他們對項目的實施及實現目標的影響。利益相關者分析一般按照以下4個步驟進行：

　�、僮R別利益相關者;②分析利益相關者的利益所在以及項目對他們的利益所產生的影響;③分析各利益相關者的重要性和影響力;④為重要的利益相關者制定相應的參與方案。參見教材《項目決策分析與評價》P372、P373。

　　4、咨詢工程師應推薦選擇B方案，因為該項目屬于非經營性項目(或市場配置資源失靈的項目，或公共產品特征的項目，或外部效果顯著的項目，或公共基礎設施項目)，財務分析結果不能作為投資決策的依據，需根據項目方案經濟分析結果，判斷其經濟合理性。

　　點評：此處最容易丟分的地方是未明確項目性質，非經營性項目是指旨在實現社會目標和環境目標，為社會公眾提供產品或服務的非營利性投資項目，包括社會公益事業項目(如教育項目、醫療衛生保健項目)、環境保護與環境污染治理項目、某些公用基礎設施項目(如市政項目)等。這些項目經濟上的顯著特點是為社會提供的服務和使用功能不收取費用或只收取少量費用。由于建設這類項目的目的是發揮其使用功能，服務于社會，對其進行財務分析的目的不一定是為了作為投資決策的依據，而是為了考察項目的財務狀況，了解其盈利還是虧損，以便采取措施使其能維持運營，發揮功能。另外對很多非經營性項目的財務分析實質上是在進行方案比選，以使所選擇方案能在滿足項目目標的前提下，費用最少。參見教材《項目決策分析與評價》P306、P307。

五、(25分)

　　某公司有A、B、C3項業務，分別提供不同的產品和服務為尋求企業資源的最佳組合，該公司采用波士頓矩陣對上述3項業務進行了分析，結果如圖5.1所示。

　　為了進一步預測B業務的產品市場，該公司的咨詢人員討論了各種預測方法。其中甲咨詢工程師認為：移動平均是一種因果分析方法，可用于長期預測;一元回歸分析是一種時問序列方法，適合近期或短期預測。

　　咨詢人員最終采用回歸分析法進行預測，預測結果2015年B業務的產品市場需求為3000萬臺。檢驗系數t(α/2，n-2)=2.04，S0=140(其中α=0.025，n=30)。

　　問題：

　　1、根據波士頓矩陣分析結果，判斷A、B、C各屬于哪一類業務，分別說明其特點及應采用的策略。

　　2、甲咨詢工程師對移動平均法和回歸分析法的看法是否正確?說明理由。

　　3、根據市場需求預測結果，分析2015年B業務的產品需求量的區間及其可能的概率。

　　知識點：本題考點涉及教材《項目決策分析與評價》中市場分析與戰略分析的有關內容。

　　答案：

　　1.A是“問題”業務。

　　特點是市場成長率較高，需要企業投入大量資金予以支持，企業市場占有率不高，不能給企業帶來較高的資金回報。

　　策略是深入分析企業是否具有發展潛力和競爭力優勢，決定是否追加投資，擴大市場份額。

　　B是“明星”業務。

　　特點是既有行業發展潛力，又具有競爭力，是市場中的領先者，行業處于成長期。策略是重點發展，追加投資，擴大業務規模。

　　C是“金牛”業務。

　　特點是市場占有率較高，但行業成長率較低，處于成熟期，企業生產規模較大，能帶來大量穩定的現金收益。

　　策略是維持穩定生產，不再追加投資，盡可能回收資金，獲取利潤。

　　點評：對于有多種產品的企業，由于其不同的產品可能具有不同的市場地位和價值優勢，要綜合評價企業的價值能力，應進行投資組合分析，廣泛采用的投資組合分析方法是矩陣分析方法，包括波士頓矩陣、通用矩陣等分析方法。

　　波士頓矩陣(BCG Matrix)是波士頓咨詢公司1960年為美國米德紙業公司進行經營咨詢時提出的分析方法，也稱成長一份額矩陣(Growth-share Ma-trix)、產品(事業)結構分析法(Product Portfolio Management)或事業結構轉換矩陣。它以企業經營的全部產品或業務的組合為研究對象，分析企業相關經營業務之間的現金流量的平衡問題，尋求企業資源的最佳組合。波士頓矩陣示意圖如圖5.2所示。

　　圖5.2中，橫坐標表示企業相對市場占有率，是指企業的某項產品或服務的市場份額與最大的競爭對手的市場份額的比率，以1.0為界限劃分為高低兩個區域�？v坐標表示企業所在行業的成長性，表示該行業過去2年和今后2年的平均市場銷售增長速度，通常以10%的增長速度為限劃分為兩個區域。

這樣劃分出4個象限，分別是：

　　(1)“明星”業務：處于第二象限，產晶的市場相對占有率和行業增長率都較高，被形象地稱為明星產品。

　　這類產品或業務既有發展潛力，企業又具有競爭力。是高速成長市場中的領先者，行業處于生命周期中的成長期，應是企業重點發展的業務或產品，采取追加投資、擴大業務的策略。

　　(2)“金�！睒I務：處于第三象限，產品的市場相對占有率較高，但行業成長率較低，行業可能處于生命周期中的成熟期，企業生產規模較大，能夠帶來大量穩定的現金收益，被形象地稱為金牛業務。企業通常以金牛業務支持明星業務、問題業務或瘦狗業務。企業的策略是維持其穩定生產，不再追加投資，以便盡可能地回收資金，獲取利潤。

　　(3)“瘦狗”業務：處于第四象限，產品的市場相對占有率較低，同時行業成長率也較低，行業可能處于生命周期中的成熟期或衰退期，市場競爭激烈，企業獲利能力差，不能成為利潤源泉。如果業務能夠經營并維持，則應縮小經營范圍;如果企業虧損難以維繼，則應采取措施，進行業務整合或退出經營。

　　(4)“問題”業務：處于第一象限，行業增長率較高，需要企業投入大量資金予以支持，但企業產品的市場相對占有率不高，不能給企業帶來較高的資金回報。這類產品或業務有發展潛力，但要深入分析企業是否具有發展潛力和競爭力優勢，決定是否追加投資，擴大企業市場份額。

　　波士頓矩陣將企業的不同業務組合到一個矩陣中，可以簡單地分析企業在不同業務中的地位，從而針對企業的不同業務制定有效策略，集中企業資源，提高企業在有限領域的競爭能力。企業可以采取以下4種不同的策略。

　　(1)發展策略。采用這種策略的目的是擴大產品的市場份額，甚至不惜放棄近期利潤來達到這一目標。

　　這一策略特別適用于“問題”業務，如果它們要成為“明星”業務，其市場份額必須有較大的增長。發展策略也適用于“明星”業務。

　　(2)穩定策略。采用這種策略的目的是為了保持產品的市場份額，增加短期現金收入。這一策略適用于“金�！睒I務，因為這類產品能夠為企業掙得大量的現金。穩定策略也適用于“問題”和“瘦狗”業務。

　　(3)撤退策略。采用這種策略的目的在于出售或清理某些業務，以便把資源轉移到更有潛力的領域。它適用于“瘦狗”和“問題”業務，這些業務常常虧損。

　　此問最容易出錯的是將波士頓矩陣的橫坐標看反了，從而將各種業務類型判斷錯誤。

　　參見教材《項目決策分析與評價》P67--P69。

　　2.甲咨詢工程師對移動平均法和回歸分析法的看法是不正確的。

　　移動平均法是一種時間序列法(或延伸預測法，或趨勢外推法)，且一般只適用于短期(或近期)預測;

　　一元回歸分析方法屬于因果分析方法，適用于短、中、長期(或中長期，或長期)預測。

　　點評：這一問是對表5.1中內容的考察。參見教材《項目決策分析與評價》P34。

　　表5.1常用預測方法的特點

　　3、在α=0.025的顯著性檢驗水平上，2015年該產品需求量的區間應為：

　　3000±t(α/2，n-2)S0=3000±204×140

　　即2015年的需求量在(2714，4，32856)區間的概率為97.5%。

　　點評：數理統計分析表明，對于預測值%7而言，在小樣本統計下(樣本數據組n小于30時)，置信水平為100(1-α)%的預測區間為：y0′±t(α/2，n一2)S0。

　　此問有根據概率論中的3α原則，采取簡便的預測區間近似解法，在置信度為68.2%，95.4%，99.7%的條件下，得出預測區間分別為：(y0′-Sy，y0′+Sy)、(y0′-2Sy，y0′+2Sy)、(y0′-3Sy，y0′+3Sy)，這樣雖然有一定道理，但是不符合題目要求。

　　參見教材《項目決策分析與評價》P37。

　六、(25分)。

　　某新建項目設計生產能力為550萬噸/年，總投資140000萬元。其中建設投資125000萬元，建設期利息5300萬元，流動資金9700萬元。根據融資方案，資本金占項目總投資的比例為35%，由A、B兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產定價模型進行確定，其中社會無風險投資收益率為3%，市場投資組合預期收益率為8%，項目投資風險系數參照該行業上市公司的平均值取1;項目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為7%。所得稅稅率為25%。

　　項目達到正常生產年份的營業總收人為t25000力元，營業稅金及附加1200萬元，固定成本42500萬元�？勺兂杀�21000萬元。(收入和成本均以不含增值稅價格表示)

　　在對項目進行不確定性分析時，設定投資不變，預測產品售價和經營成本發生變化的概率見表6-1。

　　表6.1 可能事件及其對應的財務凈現值

　　問題：

　　1、計算本項目融資方案的總體稅后資金成本。

　　2、計算本項目達到盈虧平衡時的生產能力利用率，并判斷項目對市場的適應能力。

　　3、計算本項目財務凈現值大于等于零的概率，并判斷本項目的財務抗風險能力。

　　4、說明當項目面臨風險時，常用的風險對策有哪些。

　　知識點：本題考點涉及教材《項目決策分析與評價》中融資方案設計和優化、資金成本、不確定性分析和風險分析、財務評價的有關內容。

　　答案：

　　1.資本金的成本Ks=社會無風險投資收益率Rf+項目的投資風險系數β(市場投資組合預期收益Rm-社會無風險投資收益率Rt)

　　資本金的成本=3%+1×(8%-3%)=8%

　　總體稅后資金成本=8%×35%+7%×(1-25%)(1-35%)=6.2125%

　　點評：資金成本是指項目使用資金所付出的代價，由資金占用費和資金籌集費兩部分組成，即：

　　資金成本=資金占用費+資金籌集費

　　資金占用費是指使用資金過程中發生的向資金提供者支付的代價，包括借款利息、債券利息、優先股股息、普通股紅利及權益收益等。

　　資金籌集費是指資金籌集過程中所發生的各種費用，包括律師費、資信評估費、公證費、證券印刷費、發行手續費、擔保費、承諾費、銀團貸款管理費等。

　　資金成本通常以資金成本率來表示。資金成本率是指能使籌得的資金同籌資期間與資金使用期間發生的各種費用和向資金提供者支付的各種代價等值時的收益率或貼現率。

　　普通股股東對于公司投資的預期收益要求可以由征詢股東投資方的意見得知，不具備征詢意見的條件時，通常可采取資本資產定價模型，根據同行業類似項目的投資收益確定。

　　采用風險系數口的資本資產定價模型為：

　　r=r0+β×(rm+r0)

　　式中：r為普通股股息率，普通股股東的預期收益要求;r0為社會無風險投資收益率;rm為社會平均投資收益率;β為行業、公司或項目的資本投資風險系數。

　　像借貸、債券等的籌資費用和利息支出均在所得稅稅前支付，對于股權投資方，可以取得所得稅抵減的好處。此類融資所得稅后資金成本的常用簡化計算公式為：

　　所得稅后資金成本=稅前資金成本×(1-所得稅稅率)

　項目融資方案的總體資金成本可以用加權平均資金成本來表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總融資額的比例為權數加權平均，得到該融資方案的加權平均資金成本。即：

　　式中：I為加權平均資金成本;it為第t種融資的資金成本;ft為第t種融資的融資金額占融資方案總融資金額的比例，有∑ft=1;n為各種融資類型的數目。

　　參見教材《項目決策分析與評價》P224-P230。

　　2、BFP(生產能力利用率)=年總固定成本/(年銷售收入-年總可變成本-年銷售稅金與附加)

　　=42500/(125000-21000-1200)=41.34%

　　點評：盈虧平衡點計算公式：

　　BEP(生產能力利用率)=年總固定成本/(年銷售收入-年總可變成本-年銷售稅金與附加)×100%

　　BEP(產量)=年總固定成本/(單位產品價格-單位產品可變成本-單位產品銷售稅金與附加)

　　=BFP(生產能力利用率)×設計生產能力

　　BEP(產品售價)=年總固定成本/設計生產能力+單位產品可變成本+單位產品銷售稅金與附加

　　因此此問還可以解為：

　　BEP(產量)=年總固定成本，(單位產品價格一單位產品可變成本一單位產品銷售稅金與附加)

　　=[42500/(125000/550-21000/550-1200/550)]=227.38(噸)

　　BEe(生產能力利用率)=22738/550=41.34%<70%

　　或者：設X為盈虧平衡時的收入

　　X=42500+(21000/125000)X+(1200/125000)X

　　X=51678(萬元)

　　BEP(生產能力利用率)=51678/125000=41.3%

　　因此項目對市場的適應能力較強。

　　參見教材《項目決策分析與評價》P398。

　　3、第一種算法：計算凈現值的組合概率，將凈現值從小到大順序排列，并計算財務凈現值小于等于零的概率。

　　P[NPV<0]=0.35+(0.4-0.35)[864/(864+10344)]=0.354

　　或P[NPV<0]=0.4-(0.4-0.35)[10344/(864+10344)]=0.354

　　財務凈現值大于等于零的概率=1-0.354=64.6%

　　說明本項目抗風險性能力較強。

　　第二種算法：計算凈現值的組合概率，將凈現值從大到小順序排列，并計算財務凈現值大于等于零的概率。

　　P[NPV>0]=0.65+(0.8-0.65)[10344/(864+10344)]=0.788

　　或P[NPV<0]=0.8-(08-0.65)[864/(864+10344)]=0.788

　　說明本項目抗風險性能力較強。

　　4、當項目面臨風險時，主要風險對策有風險回避、風險控制、風險轉移、風險自擔。

　　點評：任何經濟活動都可能有風險，面對風險人們的選擇可能不同，歸納起來主要有3種選擇：①不畏風險，敢冒風險行事，因為高風險常意味著高回報;②是于脆回避風險，絕不干有風險的事，因此也就喪失了獲取高回報的機會;③客觀地面對風險，設法采取措施，以降低、規避、分散或防范風險。

　　風險防范工作應從經濟活動實施前開始，才能起到事半功倍的效果。就投資項目而言，可行性研究中進行的風險對策研究就可以起到這樣的作用。主要風險對策有以下幾種。

　　(1)風險回避。風險回避是徹底規避風險的一種做法，即斷絕風險的來源。對投資項目可行性研究而言就意味著提出推遲或否決項目的建議。在可行性研究過程中通過信息反饋徹底改變原方案的做法也屬風險回避方式。例如風險分析顯示產品市場方面存在嚴重風險，若采取回避風險的對策，就會做出緩建(待市場變化后再予以考慮)或放棄項目的決策。這樣固然避免了可能遭受損失的風險，同時也放棄了投資獲利的可能，因此風險回避對策的采用一般都是很慎重的，只有在對風險的存在與發生，對風險損失的嚴重性有把握的情況下才有積極意義。所以風險回避一般適用于以下兩種情況：①某種風險可能造成相當大的損失，且發生的頻率較高;②應用其他的風險對策防范風險代價昂貴，得不償失。

(2)風險控制。風險控制是針對可控性風險采取的防止風險發生，減少風險損失的對策，也是絕大部分項目應用的主要風險對策。可行性研究報告的風險對策研究應十分重視風險控制措施的研究，應就識別出的關鍵風險因素逐一提出技術上可行、經濟上合理的預防措施，以盡可能低的風險成本來降低風險發生的可能性并將風險損失控制在最小程度。在可行性研究過程中所做風險對策研究提出的風險控制措施運用于方案的再設計;在可行性研究完成之時的風險對策研究可針對決策、設計和實施階段提出不同的風險控制措施，以防患于未然。

　　風險控制措施必須針對項目具體情況提出，既可以是項目內部采取的技術措施、工程措施和管理措施等，也可以采取向外分散的方式來減少項目承擔的風險。例如銀行為了減少自己的風險，只貸給投資項目所需資金的一部分，讓其他銀行和投資者共擔風險。在資本籌集中采用多方出資的方式也是風險分散的一種方法。

　　(3)風險轉移。風險轉移是試圖將項目業主可能面臨的風險轉移給他人承擔，以避免風險損失的一種方法。轉移風險有兩種方式：①將風險源轉移出去;②只把部分或全部風險損失轉移出去。就投資項目而言，第一種風險轉移方式是風險回避的一種特殊形式。例如將已做完前期工作的項目轉給他人投資，或將其中風險大的部分轉給他人承包建設或經營。第二種風險轉移方式又可細分為保險轉移方式和非保險轉移方式兩種：

　　保險轉移是采取向保險公司投保的方式將項目風險損失轉嫁給保險公司承擔，例如對某些人力難以控制的災害性風險就可以采取保險轉移方式;非保險轉移方式是項目前期工作涉及較多的風險對策，如采用新技術可能面臨較大的風險，可行性研究中可以提出在技術合同談判中注意加上保證性條款，如達不到設計能力或設計消耗指標時的賠償條款等，以將風險損失全部或部分轉移給技術轉讓方，在設備采購和施工合同中也可以采用轉嫁部分風險的條款。

　　(4)風險自擔。顧名思義，風險自擔就是將風險損失留給項目業主自己承擔。這適用于兩種情況：一是已知有風險但由于可能獲利而需要冒險時，必須保留和承擔這種風險;另一種情況是已知有風險，但若采取某種風險措施，其費用支出會大于自擔風險的損失時，常常主動自擔風險。

　　以上所述的風險對策不是互斥的，實踐中常常組合使用。比如在采取措施降低風險的同時并不排斥其他的風險對策，例如向保險公司投保�？尚行匝芯可陸�結合項目的實際情況，研究并選用相應的風險對策。

　　參見教材《項目決策分析與評價》P421-P422。

備考2010年咨詢工程師考試各科試題匯總