第三節 財務評價的價格體系(熟悉)

一、財務評價涉及的各種價格體系

影響價格變動的因素很多，但歸納起來，不外乎兩類：一是相對價格變動因素;二是絕對價格變動因素。

相對價格是指商品間的價格比例關系。

絕對價格是指用貨幣單位表示的商品價格水平。

投資項目的財務評價采用什么價格體系?

財務評價涉及的價格體系有三種，即固定價格體系、實價體系和時價體系。同時涉及三種價格，即基價、實價和時價。

基價(Base year price)，是指以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格(Constant price)。如果采用基價，項目計算期內各年價格都是相同的，就形成了財務評價的固定價格體系。一般選擇評價工作進行的年份為基年，也有選擇預計的開始建設年份的。基價是確定項目涉及的各種貨物預測價格的基礎，也是估算建設投資的基礎。

例題:下列說法錯誤的是( )。

A.基價是不考慮其后價格變動的價格;B、時價以基價為基礎，按上漲率求出;

C、實價一般情況下等于基價;D.若各種貨物的時價上漲率相同，則通貨膨脹率也相同。 答案：C

分析：如果貨物間的相對價格保持不變，即實價上漲率為零，那么實價值就等于基價值。

時價(Current price)，顧名思義是指任何時候的當時市場價格。它包含了相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當時的價格水平表示。以基價為基礎，按照預計的各種貨物的不同價格上漲率(可稱為時價上漲率)分別求出它們在計算期內任何一年的時價。設基價為

二、財務分析的取價原則

(一)財務分析應采用預測價格

(二)現金流量分析原則上應采用的價格體系

現金流量分析原則上應采用實價體系。因為實價值排除了通貨膨脹因素的影響，消除了因通貨膨脹(物價總水平上漲)帶來的“浮腫利潤”，能夠相對真實地反映投資的盈利能力，為投資決策提供較為可靠的依據。

(三)償債能力分析原則上應采用的價格體系

償債能力分析原則上應采用時價體系。

為了滿足實際投資的需要，在投資估算中必須包含通貨膨脹因素引起投資增長的部分，一般通過計算漲價預備費來體現。同樣，在融資計劃中也應包括這部分費用，在投入運營后的還款計劃中自然包括該部分費用的償還。因此，只有采用既包括了相對價格變化，又包含通貨膨脹因素影響在內的時價價值表示的投資費用、融資數額進行計算，才能真實反映項目的償債能力。

(四)對財務分析采用價格體系的簡化

(1)一般在建設期間既要考慮通貨膨脹因素，又要考慮相對價格變化，包括對投資費用的估算和對經營期投入產出價格的預測。

(2)項目經營期內，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價格，即預測到經營期的價格。

(3)項目經營期內，可根據項目和產出的具體情況，選用固定價格(項目經營期內各年價格不變)或考慮相對價格變化的變動價格(項目經營期內各年價格不同，或某些年份價格不同)。

(4)當有要求，或通貨膨脹嚴重時，項目償債能力分析要采用時價價格體系。

例題:下列對財務分析采用價格體系的簡化正確的是( )。

A.一般在建設期間要考慮通貨膨脹和相對價格變化的因素;

B.項目經營期內，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價格;

C.項目經營期內，可根據項目和產出的具體情況，選用固定價格或考慮相對價格變化的變動價格;

D.項目償債能力分析要采用實價價格體系;E.以上都不對。 答案：A、B、C

分析：當有要求，或通貨膨脹嚴重時，項目償債能力分析要采用時價價格體系。

(五)《指南》對財務分析采用價格是否應該包含增值稅的處理

按照增值稅條例規定的方法計算增值稅，只要處理和計算得當，采用價格是否含稅，一般不會對項目效益的計算產生影響。舉例說明采用含稅價格和不含稅價格時對損益表主要科目的影響，見表7—1。按照表7—1的處理方式，無論采用價格是否含稅，利潤的計算不會受到影響。