試題六

甲企業擬投資建設某項目，項目的設計生產能力為20萬t/年，建設期1年，生產經營期5年且各年均達產。

項目建設投資20億元，其中形成固定資產的投資占90%。項目建設投資的60%為自有資金，其余由國內銀行貸款解決，貸款年利率為10%;項目正常年流動資金2億元，全部使用國內銀行貸款，貸款年利率為8%。

項目產品的市場銷售價格(不含稅)為4000元/t;各年的經營成本均為3.5億元，年營業稅金及附加為400萬元。由于項目生產符合循環經濟和節能減排鼓勵政策，政府給予每噸產品700元的補貼，同時免征所得稅。該項目使用的原料之一是乙企業無償提供的一種工業廢料，由此每年可以為乙企業節省1億元的廢料處理費用。此外，項目不產生其他間接費用和效益。

項目各項投入和產出的價格均能反映其經濟價值，所有流量均發生在年末;固定資產折舊年限為5年，凈殘值率為10%;無形資產和其他資產在經營期全部攤銷完畢，甲企業設定的項目投資財務基準收益率為10%，社會折現率為8%。復利系數見附表7。

問題

1.分項列出該項目投資現金流量表中的現金流入、現金流出的組成內容。

2.計算該項目投資現金流量表中各年凈現金流量，以及項目投資財務凈現值。

3.分項列出該項目經濟效益、經濟費用的組成內容。

4.計算該項目各年凈效益流量以及項目經濟凈現值，判斷該項目的經濟合理性。(要求列出計算過程，計算結果保留整數)

附表7復利系數表
i n F/P,i,n P/F,i,n A/P,i,n P/A,i,n A/F,i,n F/A,i,n
 
8% 1 1.0800 0.9259 1.0800 0.9259 1.0000 1.0000
2 1.1664 0.8573 0.5608 1.7833 0.4808 2.0800
3 1.2597 0.7938 0.3880 2.5771 0.3080 3.2464
4 1.3605 0.7350 0.3019 3.3121 0.2219 4.5061
5 1.4693 0.6806 0.2505 3.9927 0.1705 5.8666
6 1.5869 0.6302 0.2163 4.6229 0.1363 7.3359
10% 1 1.1000 0.9091 1.1000 0.909l 1.0000 1.0000
2 1.2100 0.8264 0.5762 1.7355 0.4762 2.1000
3 1.3310 0.7513 0.4021 2.4869 0.3021 3.3100
4 1.4641 0.6830 0.3155 3.1699 0.2155 4.64l0
5 1.6105 0.6209 0.2638 3.7908 0.1638 6.1051
6 1.7716 0.5645 0.2296 4.3553 0.1296 7.7156

試題六

1.該項目投資現金流量表中的現金流入、現金流出的組成內容見附表8。

銷售收入=20萬t×4000元/t=80000萬元。

補貼收入=20萬t×700元/t=14000萬元。

回收固定資產余值=200000萬元×90%×10%=18000萬元。

2.該項目投資現金流量表中各年凈現金流量見附表8。

第1年的凈現金流量=(0-200000)萬元=-200000萬元。

第2年的凈現金流量=(94000-55400)萬元=38600萬元。

第3年的凈現金流量=(94000-35400)萬元=58600萬元。

第4年的凈現金流量=(94000-35400)萬元=58600萬元。

第5年的凈現金流量=(94000-35400)萬元=58600萬元。

第6年的凈現金流量=(132000-35400)萬元=96600萬元。

項目投資財務凈現值=(-200000×0.9091+38600×0.8264+58600×0.7513+58600×0.6830+58600×0.6209+96600×0.5645)萬元=25044萬元。

3.該項目經濟效益、經濟費用的組成內容見附表9。

序號 項目 計算期/年
1 2 3 4 5 6
1 效益流量   90000 90000 90000 90000 128000
1.1 項目直接效益   80000 80000 80000 80000 80000
1.2 回收固定資產余值           18000
1.3 回收流動資金           20000
1.4 項目間接效益   10000 10000 10000 10000 10000
2 費用流量 200000 55000 35000 35000 35000 35000
2.1 建設投資 200000          
2.2 流動資金   20000        
2.3 經營費用   35000 35000 35000 35000 35000
2.4 項目間接費用            
33 凈效益流量 -200000 35000 55000 55000 55000 93000

4.第1年的凈效益流量=(0-200000)萬元=-200000萬元。

第2年的凈效益流量=(90000-55000)萬元=35000萬元。

第3年的凈效益流量=(90000-35000)萬元=55000萬元。

第4年的凈效益流量=(90000-35000)萬元=55000萬元。

第5年的凈效益流量=(90000-35000)萬元=55000萬元。

第6年的凈效益流量=(128000-35000)萬元=93000萬元。

項目經濟凈現值=(-200000×0.9091+35000×0.8264+55000×0.7513+55000×0.6830+55000×0.6209+93000×0.5645)萬元=12639萬元。

由于經濟凈現值大于零，因此該項目的經濟是合理的。