二、

    1、第一年應計利息：（0+1/2×3100×60%×50%）×7%=32.55萬元

    第二年應計利息：（3100×60%×50%+32.55+1/2×3100×40%×50%）×7%=89.08萬元

    第三年應計利息：3100×60%×50%+3100×40%×50%+32.55+89.08或930+620+32.55+89.09=1671.63萬元

    2、結果見表15.

    表15 某項目還本付息表 單位：萬元

    序號 年 份項 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

    1 年初累計借款 962.55 1671.63 1393.02 1114.41 835.80 557.19 278.58

    2 本年新增借款 930 620

    3 本年應計利息 32.55 89.08 117.01 97.51 78.01 58.51 39.00 19.50

    4 本年應還本金 278.61 278.61 278.61 278.61 278.61 278.58 或278.61

    5 本年應還利息 117.01 97.51 78.01 58.51 39.00 19.50

    （3）固定資產投資：3100+121.63=3221.63萬元

    殘值：3221.63×5%=161.08萬元

    各年固定資產折舊：（3221.63-161.08）/8=382.57萬元

    （4）投產第一年所得稅為：（3800-2600-382.5-117.01-228）×33%=155.90萬元。

    以下各年所得稅計算同上�，F金流量表結果見表16.

    表16 現金流量表 單位：萬元

    序號 年份 項 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

    1 現金流入 3800 4320 5400 5400 5400 5400 5400 5861.08

    1.1 銷售收入 3800 4320 5400 5400 5400 5400 5400 5400

    1.2 回收固定資產殘值 161.08

    1.3 回收流動資金 300

    2 現金流出 1860 1240 3400.91 3280.35 3667.10 3654.03 3640.96 3627.9 3614.83 3614.83

    2.1 建設投資 1860 1240

    2.2 流動資金 300

    2.3 經營成本 2600 2600 2600 2600 2600 2600 2600 2600

    2.4 長期借款利息 117.01 97.51 78.01 58.51 39.00 19.5

    2.5 銷售稅金及附加 228.0 259.20 324 324 324 324 324 324

    2.6 所得稅 155.90 323.64 665.09 671.52 677.96 684.4 690.83 690.83

    3 凈現金流量 -1860 -1240 399.09 1039.65 1732.9 1745.97 1759.04 1772.1 1785.17 2246.25

    4 累計凈現金流量 -1860 -3100 -2700.91 -1661.26 71.64 1817.61 3576.65 5348.75 7133.92 9380.17

    5 凈現金流量現值 -1660.71 -988.52 284.06 660.72 983.29 884.56 795.70 715.72 643.75 723.23

    6 累計凈現金流量現值 -1660.71 -2649.23 -2365.17 -1704.45 -721.16 163.4 959.1 1674.82 2318.57 3041.8

    （5）動態投資回收期Pt=累計凈現值流量現值開始出現正值的年份數-1+|上一年累計凈現金流量現值|/當年凈現金流量現值=6-1+|-721.16|/884.56=5.82（年）

    財務凈現值FNPV=3041.8萬元

    當取i=28%時，NPV1=211.18萬元

    i=30%時，NPV2=-112.66萬元

    財務內部收益率FIRR=28%+211.18/（211.18+112.66）×（30%-28%）=29.30%

    根據上述結果，基準收益率取12%時，FNPV=3041.8萬元>0，財務內部收益FIRR>基準收益率12%，投資回收期小于PC，所以項目在財務上可行。