1、某投資者在2 月份以300 點的權利金買入一張5月到期、執行價格為10500 點的恒指看漲期權，同時，他又以200 點的權利金買入一張5 月到期、執行價格為10000 點的恒指看跌期權。若要獲利100 個點，則標的物價格應為()。

　　A、9400

　　B、9500

　　C、11100

　　D、11200

　　答案：AC

　　解析：如題，該投資者買入權利金最多支付300+200點。期權履約收益=10500-10000=500 點，獲利100 個點，因此，該投資者標的物的最低執行價格=10000-600=9400;最高執行價格=10500+500=11000。

　　2、以下實際利率高于6.090%的情況有()。

　　A、名義利率為6%，每一年計息一次

　　B、名義利率為6%，每一季計息一次

　　C、名義利率為6%，每一月計息一次

　　D、名義利率為5%，每一季計息一次

　　答案：BC

　　解析：首先要知道6.090%是6%半年的實際利率，根據“實際利率比名義利率大，且實際利率與名義利率的差額隨著計息次數的增加而擴大”的原則。如題，實際利率高于6.090%的要求，只有計算周期是季和月的情況。

　　3、某投資者在5 月份以30 元/噸權利金賣出一張9月到期，執行價格為1200元/噸的小麥看漲期權，同時又以10元/噸權利金賣出一張9 月到期執行價格為1000 元/噸的小麥看跌期權。當相應的小麥期貨合約價格為1120 元/噸時，該投資者收益為()元/噸(每張合約1 噸標的物，其他費用不計)

　　A、40

　　B、-40

　　C、20

　　D、-80

　　答案：A

　　解析：如題，該投資者權利金收益=30+10=40，履約收益：看漲期權出現價格上漲時，才會被行權，現價格從1200 到1120，期權買方不會行權;第二個看跌期權，價格下跌時會被行權，現價格從1000到1120，期權買方同樣不會行權。因此，該投資者最后收益為40 元。

　　4、某投資者二月份以300 點的權利金買進一張執行價格為10500 點的5 月恒指看漲期權，同時又以200 點的權利金買進一張執行價格為10000 點5 月恒指看跌期權，則當恒指跌破()點或者上漲

　　超過()點時就盈利了。

　　A、[10200，10300]

　　B、[10300，10500]

　　C、[9500，11000]

　　D、[9500，10500]

　　答案：C

　　解析：如題，投資者兩次操作最大損失=300+200=500 點，因此只有當恒指跌破(10000-500=9500點)或者上漲超過(10500+500)點時就盈利了。

　　5、2000 年4月31日白銀的現貨價格為500 美分，當日收盤12 月份白銀期貨合約的結算價格為550美分，估計4 月31日至12 月到期期間為8 個月，假設年利率為12%，如果白銀的儲藏成本為5 美分，則12 月到期的白銀期貨合約理論價格為()。

　　A、540 美分

　　B、545 美分

　　C、550 美分

　　D、555美分

　　答案：B

　　解析：如題，12 月份理論價格=4 月31 日的現貨價格+8 個月的利息支出+儲藏成本=500+500×12%×(8/12)+5=545。

　　6、某年六月的S&P500 指數為800 點，市場上的利率為6%，每年的股利率為4%，則理論上六個月后到期的S&P500指數為()。

　　A、760

　　B、792

　　C、808

　　D、840

　　答案：C

　　解析：如題，每年的凈利率=資金成本-資金收益=6%-4%=2%，半年的凈利率=2%/2=1%，對1 張合約而言，6 個月(半年)后的理論點數=800×(1+1%)=808。

　　7、某投機者預測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10 手(10 噸/手)大豆期貨合約，成交價格為2030元/噸。可此后價格不升反降，為了補救，該投機者在2015元/噸的價格再次買入5 手合約，當市價反彈到()時才可以避免損失。

　　A、2030 元/噸

　　B、2020 元/噸

　　C、2015 元/噸

　　D、2025 元/噸

　　答案：D

　　解析：如題，反彈價格=(2030×10+2015×5)/15=2025元/噸。

　　8、某短期存款憑證于2003年2 月10 日發出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10%。某投資者于2003 年11 月10 日出價購買，當時的市場年利率為8%。則該投資者的購買價格為()元。

　　A、9756

　　B、9804

　　C、10784

　　D、10732

　　答案：C

　　解析：如題，存款憑證到期時的將來值=10000×(1+10%)=11000，投資者購買距到期還有3 個月，故購買價格=11000/(1+8%/4)=10784。

　　9、6 月5 日，買賣雙方簽訂一份3 個月后交割的一籃子股票組合的遠期合約，該一籃子股票組合與恒生指數構成完全對應，此時的恒生指數為15000 點，恒生指數的合約乘數為50 港元，市場利率為8%。該股票組合在8月5 日可收到10000 港元的紅利。則此遠期合約的合理價格為()港元_____。

　　A、15214

　　B、752000

　　C、753856

　　D、754933

　　答案：D

　　解析：如題，股票組合的市場價格=15000×50=750000，因為是3 個月交割的一籃子股票組合遠期合約，故資金持有成本=(750000×8%)/4=15000，持有1個月紅利的本利和=10000×(1+8%/12)=10067，因此合理價格=750000+15000-10067=754933。

　　10、某投資者做一個5 月份玉米的賣出蝶式期權組合，他賣出一個敲定價格為260的看漲期權，收入權利金25 美分。買入兩個敲定價格270 的看漲期權，付出權利金18 美分。再賣出一個敲定價格為280 的看漲期權，收入權利金17 美分。則該組合的最大收益和風險為()。

　　A、6，5

　　B、6，4

　　C、8，5

　　D、8，4

　　答案：B

　　解析：如題，該組合的最大收益=25+17-18×2=6，最大風險=270-260-6=4，因此選B。