TBT是將BOT與TOT項目融資模式結合起來，但還是以BOT方式為主的一種融資模式。在TBT中TOT的實施是輔助性的，采用它主要是促成BOT.TBT有2 種方式：一是有償轉讓（簡稱TBTa），即公營機構通過TOT方式轉讓已建設施的經營權，一次性融得資金后再將這筆資金入股BOT項目公司，參與新建BOT項目的建設與經營，直至最后收回經營權。二是無償轉讓（簡稱TBTb），即公營機構將已建設施的經營權以TOT方式無償轉讓給投資者，但條件是與BOT項目公司按照一個遞增的比例分享擬建項目建成后的經營收益。TBT項目融資模式中風險是無處不在的，項目的各個階段，項目的各方參與者都面臨著風險。工程承包公司在各種項目融資模式中都占有很重要的地位，而且承包商是否能完成承包任務也是項目最終能否取得成功的關鍵，所以TBT模式中工程承包商風險防范也就顯得更加重要。
　　1 、TBT 模式中承包商面臨的風險
　　工程建設具有單一性、工期長和技術復雜，工程建設的方方面面都蘊涵著風險要素。工程承包商是工程建設的主要參與方，面對著由于工程引起的或是相關的風險，如何防范風險對承包商能否按時、按質地完成工程有舉足輕重的作用。TBT模式中工程承包商面臨著兩類風險。
　　1.1 承包商面臨的非系統風險（Non-system Risk）
　　非系統風險又稱特殊風險或可控風險，主要是指承包商本身的條件所面臨的風險，這種風險對于承包商來說，采取一定的措施是完全可以規避的。歸納起來主要有以下 3 個方面：
　　（1）決策錯誤的風險。承包商在實施過程中需要進行一系列的決策，這些決策無不潛伏著各具特征的風險，風險因素包括：一是信息取舍失誤或信息失真的風險。因信息的失真，其決策失誤的可能性很大。二是信息不對稱會導致的風險。由于信息的不對稱，缺乏經驗的承包商受騙的案例不少。三是投標的風險。投標是取得工程承包權的重要途徑，但當承包商不能中標時，其投標過程發生的費用是無法得到補償的，這對于承包商來說是一種沉沒成本。四是報價失誤的風險。報價過高，面臨著不能中標的風險；報價過低，則又面臨著利潤低，甚至虧本的風險。
　　（2）締約和履約的風險。其潛伏的風險因素主要包括：一是合同條件不平等或存在對承包商不利的缺陷，如不平等的條款，合同中定義不準確，條款遺漏，以及合同條款對工程條件的描述和實際情況差距很大。二是施工管理技術不熟悉，如承包商不掌握施工網絡計劃新技術，對工程進度心中無數，不能保證整個工程的進度。三是合同管理不善。合同管理是承包商贏得利潤的關鍵手段，承包人要利用合同條款保護自己，擴大收益。若做不到這一點，則勢必存在較大的風險。四是資源組織和管理不當。資源包括資金、勞動力、建筑材料和施工機械等。五是成本和財務管理的失控。工程承包商施工成本失控的原因是多方面的，包括工程規模過大、內容過于復雜、技術難度大、當地基礎設施落后、勞務素質差、勞務費過高、材料短缺和供貨延誤等。財務管理風險很大，一旦失控，常會給公司造成巨大經濟損失。
　　（3）責任風險。工程承包是一種法律行為，合同當事人負有不可推卸的法律責任。責任風險的起因包括：一是違約。主要是業主不執行承包合同或不完全履行合同，如業主拖延支付工程款等。二是故意或無意侵權，如業主超越自己的權限，對承包商進行無理的干擾。三是欺騙和其他錯誤。
　　1.2 承包商面臨的系統風險（System Risk）
　　系統風險又稱不可控風險或環境風險，是指承包商在項目的建設過程中，由于受到超出承包商可控范圍以內的政治、經濟和自然環境的影響而遭受損失的風險。一般來說，這類風險帶有極大的偶然因素而無法準確預測，承包商只能采取一定措施降低風險或進行風險轉移。系統風險主要包括：政治、法律、金融等方面，不只存在于項目的建設階段，當然也存在于整個TBT項目的全部階段。
　　（1）自然及不可抗力風險。是指TBT工程所在地存在著惡劣的自然條件，如施工期內經常遇到惡劣的氣候條件、項目所在地特殊的地理位置和惡劣的施工環境等，這些不利的自然環境都可能對承包商構成潛在的威脅。
　　（2）政治風險。是指那些由于戰爭、國家政策變化、政權更替、國際關系變化等原因而導致TBT項目工程建設受到很大的影響。由于采用TBT模式的項目，工程建設的期間很長，所以政治上的風險就相應增加，而且任何政治上不確定因素都可能給項目帶來巨大的損失，所以應對政治風險認真加以防范。
　　（3）法律風險。是指所在國的外匯管理、法律制度、稅收制度、勞資關系等與項目有關的敏感性問題上立法是否健全，管理是否完善。TBT方式很大程度上依賴于2 個特許經營權限，即TOT涉及的特許經營和BOT涉及的特許經營，以及特定的稅收政策和外匯政策等。
　　（4）金融經濟風險。承包商在TBT項目建設過程中面臨金融風險主要包括：利率、匯率、通貨膨脹等風險，如通貨膨脹會使材料的價格上漲，工人的工資上漲，這樣可能會使承包商面臨利潤降低的危險。
　　2 、TBT 模式中承包商風險防范措施
　　TBT模式中風險分配原則主要有3 個方面：一是誰最有能力控制某種風險，就將該風險交給誰承擔，即“近因控制”的原則。二是承擔的風險和要求的報酬相匹配原則。三是合同雙方無法控制，原則上轉嫁給保險公司。對應于風險的分配原則，承包商對風險主要抱有3 種態度：一是自留風險；二是轉移風險；三是分散風險。承包商對風險采取何種態度，取決于具體的風險事件。
　　2.1 非系統風險的防范措施
　　（1）決策失誤風險防范。對于決策失誤方面的風險，承包商可以采取風險自留和風險分散的態度。如對于承包商報價過低的風險，承包商可以將部分工程分包出去，可以起到分散的作用，還可以自留，就是加強成本的控制，以及合同的管理。
　　（2）締約和履約的風險防范。和決策失誤風險稍微的不同，締約和履約風險只能由承包商通過以往的經驗，事先的預料到，這樣才能比較好的減少這方面的風險。
　　（3）責任風險的防范。主要通過合同轉移責任風險對承包商造成的損失。
　　2.2 系統風險的防范措施
　　（1）自然及不可抗力風險。對于自然風險，承包商可以采取轉移風險的態度。以合同的方式加以防范，如在合同中明確業主方對自然條件的責任，以此把風險大部分地轉移給業主方。對其他的不可抗力等主要是購買保險。保險的種類主要有以下幾種：建筑工程一切險、安裝工程一切險、人身保險、保證保險和職業責任保險。
　　（2）政治風險。對于建設項目的政治風險，承包商應該也是唯一的態度就是轉移這方面的風險，因為一旦遇到政治風險，其影響程度是很大的，將決定這一項目的成敗，更嚴重的將影響承包商的存亡。現在國際上轉移政治風險的措施還很少，在TBT模式下可供承包商選擇的主要有2 種：一是尋求政治風險擔保，將風險轉移到擔保公司；二是取得工程所在地政府的政治保證協議。
　　（3）法律風險。承包商對于法律風險可以采取風險自留的態度。這樣在政策法規發生變化后可以向業主方提出合理的索賠。因為索賠是合同賦予合同各方的一項權利，尤其對于承包商，索賠已成為承包商獲得利潤的主要手段了。
　　（4）金融風險。對于此類風險也主要采取轉移+自留的態度。承包商與項目業主方共同分擔，規定在一定比例之內的利率變化由承包商承擔，在超過這一比例后由業主方給予一定的補償。同樣，對于匯率也可以采取這種措施；對于通貨膨脹，在超過規定的范圍后可以采取索賠的方式，以彌補自己的損失。
　　3 、建立 TBT 模式中承包商風險防范體系

　　從上面的論述中我們認識到，在TBT項目中承包商風險的防范，主要可以從社會、業主方和承包商3個方面解決。為了使承包商在承建TBT項目時能明確的認識和防范風險，就應該建立承包商的風險防范體系。由于各個承包商本身的情況，以及具體建設項目的不同，風險防范體系的建立只能是從總體上把握。TBTa項目融資模式簡圖，如圖1所示， TBTb在運用中與它差別極少。
　　面對的是擬建項目，由于TBT模式的這一特殊性，承包商在防范風險的時候應該充分地借助已建的項目，由于投資者將已建項目的特許經營權購入，所以投資者組建的項目公司在擬建工程實施的過程中將會有一個穩定的現金流入。承包商應該盡可能地要求項目公司以這部分的現金流入支付工程款，或是將其中的一部分作為保證金。建立TBT模式中承包商風險防范體系為四維防范體系，即承包商對TBT項目風險的防范應該形成多方位的綜合體系：
　　（1）自身防范。包括自身條件分析、改進自身能力和風險處置。
　　（2）社會分擔。包括工程分包、擔保合同和保險合同。
　　（3）業主（政府或投資人）防范。包括政府擔保、付款保證金、政治風險投保，以及投資人合同責任劃分和索賠。
　　（4）合同管理。貫穿于上述三者之中并起到決定的作用。
　　4、 結束語
　　為了減少TBT模式中承包商的風險，首先應確定所面對的關鍵風險，然后應確定風險防范的措施，最后應努力積累經驗，盡快建立風險防范體系。這樣，在日益激烈的競爭環境下才能生存發展，立于不敗之地。當然，建立風險防范體系還應該包括各種風險的評價等內容