是誰“愚弄”了東盛？

來源：時間：2008-02-27 09:38:08

　　東盛就像是中了圈套一樣又被打回了原形，所幸，沒有像其他同行者一樣丟掉性命
　　
　　或許是在注視著華源集團凄涼收場的瞬間，東盛集團董事長郭家學突然間決意掉頭，此時距離他那沉重的整合夢想即將滑入溝底或許只有一步之遙。2006年10月25日，著名的跨國醫藥巨頭德國拜耳宣稱，出手10.72億元人民幣收購東盛旗下最優秀的資產之一——抗感冒、止咳類西藥非處方藥業務及銷售網絡，同時約定，假如交割期間業績達到約定標準，拜耳將額外支付1.92億元人民幣。
　　這是目前為止我國醫藥保健領域最大的一起跨國并購案，由于中國的醫藥企業基本沿襲傳統的大而全模式，對于跨國醫藥集團來講多數收購價值有限，蓋天力資產則屬特例。在拱手出讓曾經最令東盛驕傲的四大品牌蓋天力、白加黑、小白和信力后，心情復雜的郭家學將12.6億元人民幣收入囊中。
　　據說，這是東盛的救命錢。
　　1999年郭家學開始啟動東盛的并購戰車，借殼同仁鋁業，先后控股啟東蓋天力、青海制藥，以志在必得之勢成功競得麗珠集團、潛江制藥，隨后借道中國醫藥將炙手可熱的云藥集團收入旗下。這一系列眼花繚亂的動作使同一時期的央企整合者諸如華潤、華源等驚訝不已。
　　高歌猛進的激情歲月不僅為東盛帶來了一個龐大的整合理想，也給成長中的東盛帶來了難以承受的資金鏈危機。早在云藥收購之初，東盛的資金危機就已經在業界傳開，云藥收購先后動用合資雙方東盛和國藥集團資金總額將近15億，并附帶極其苛刻的條件，對于剛剛創建十年的東盛來說，大有明知不可為而為之的色彩。
　　這個看似大膽、冒進的整合者至此亦決心停止收購，埋頭整合，以化解潛藏于企業內外的重重危機。但是，轉眼間情勢巨變——銀行收貸，云藥變臉。無奈之下，東盛黯然退出云藥，撤出潛江制藥，忍痛出手蓋天力，數年經營付諸流水。在這一輪潮起潮落、難以預測的商業變遷中，東盛就像是中了圈套一樣又被打回了原形，所幸，沒有像其他同行者一樣丟掉性命。
　　究竟是誰愚弄了東盛？是云南省政府嗎，“引蛇出洞”在先，“關門打狗”在后？是銀行嗎，錦上添花在先，落井下石在后？或者東盛可以繞過云南政府，放棄收購云藥，可以繞過銀行，將宏觀調控的震蕩減至最低，但東盛是否能因此而成就其整合夢想，似乎也未必。
　　整合并不僅僅是收購，事實上對任何一個整合者來說，資本、管理和產業位勢三要素缺一不可，任何試圖繞過這三要素或者其一的整合者都將注定無法到達終點。首先，東盛并不具備順暢的融資通路，雖然其旗下擁有數家上市公司，但融資能力十分有限，東盛如此龐大的并購資金需求，多來源于銀行。顯然一旦銀行成為并購資金的主要來源，那資金危機必然一觸即發。其次，東盛是否擁有強有力的、能夠滲透并改變被購公司的管理文化，答案并不確定。再次，東盛母體是否具有優秀的產業位勢，使其成為被購企業的領導者，允許其為并購支付高額的成本，答案再次不確定。
　　那些創造傳奇故事的商業領袖或許都曾經走過一些捷徑，但在整合這個沉重而巨大的夢想面前可走的捷徑十分有限。與其為東盛今日之斷臂自救而頓足而感慨，倒不如為東盛今日之理性、真正地回歸商業而贊嘆。
　　