他改變了紐交所的命運(yùn)

1792年5月17日,24個從事股票交易的經(jīng)紀(jì)人在華爾街一棵樹下集會,催生了一個此后對美國乃至世界經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生重大影響的交易所——紐約股票交易所。200多年后的2006年3月7日,在一張古老的橡木會議桌旁,杰拉德·普特南(Gerald D. Putnam)和約翰·泰恩(John Thain)在合并協(xié)議書上簽下了各自的姓名。紐約股票交易所之名從此消失。次日,合并后的公司——紐約股票交易所集團(tuán)有限公司(New York Stock Exchange Group Inc.以下簡稱紐交所集團(tuán))股票掛牌交易,當(dāng)天即上漲18%。
在回憶起開盤當(dāng)天的情景時,向來喜怒不形于色的約翰·泰恩仍掩飾不住內(nèi)心的興奮。這位舍棄在高盛的2000萬美元高薪,甘心在原紐交所拿400萬美元的CEO正在一步步接近他的目標(biāo)。
合并的另一方,原群島公司(Archipelago)CEO,現(xiàn)任紐交所集團(tuán)總裁兼首席運(yùn)營官的杰瑞·普特南(Jerry Putnam)說:“我認(rèn)為,這是歷史性的。”普特南此話并非大言。許多分析師都認(rèn)為:有213年歷史的紐約股票交易所與成立僅9年的群島公司合并,將會改變整個證券交易所行業(yè)的格局。

天降大任重振紐交所

作為紐交所集團(tuán)CEO,泰恩無法遠(yuǎn)離公眾的目光。然而,許多人想像不到的是,泰恩卻是一個性格異常低調(diào),甚至不善交往的人。當(dāng)他還在高盛當(dāng)總裁時,在雞尾酒會上,助手們常常得想辦法提醒他與生意圈的人交談,以免冷場。盡管如此,身材高瘦的泰恩仍給人留下了深刻印象。
對于泰恩來說,當(dāng)上紐交所CEO有點(diǎn)天降大任的味道。2004年,曝出巨額薪金丑聞的前紐交所CEO格拉索被迫下臺,約翰·里德臨時代理。一天,里德找到泰恩,希望泰恩出任紐交所CEO。泰恩毫不猶豫地一口回絕了。他說:“不,我為什么要去呢?我是高盛總裁,我喜歡現(xiàn)在的工作。算了吧�！崩锏虏豢戏艞�。在往后幾個月里,里德又多次找到泰恩,并對泰恩說:紐交所在美國金融系統(tǒng)中舉足輕重,但是現(xiàn)在卻困難重重,“你可以利用這個機(jī)會改變它”——用自己的力量改變一個如此有影響力的金融機(jī)構(gòu)……泰恩被打動了。
積極心理學(xué)認(rèn)為:成就感是人的一種基本需求,這也是激發(fā)人們不斷努力的深層動機(jī)。泰恩也不例外。對他來說,改造紐交所無疑是一個極具挑戰(zhàn)性和極具成就感的機(jī)會。因此,泰恩上任之后的第一項(xiàng)工作就是——改造。
泰恩首先提出幾個明確目標(biāo):一、恢復(fù)投資者信心;二、更加關(guān)注客戶;三、對交易方式進(jìn)行改革,進(jìn)一步引入電子交易。
這完全是個改頭換面的“大手術(shù)”。為了重樹紐交所的形象,泰恩像一個整容醫(yī)生一樣,將紐交所送上了手術(shù)臺。
為了加強(qiáng)公司治理,泰恩把第一刀指向董事會。這不僅能切除紐交所薪酬丑聞的毒瘤,更能讓它為由非營利組織轉(zhuǎn)變?yōu)楣�眾公司做好�?zhǔn)備。
經(jīng)改造,紐交所的董事會成員由原來的26名減至11名。除泰恩本人外,所有董事均為獨(dú)立董事。此外,紐交所還進(jìn)行了兩項(xiàng)分離,即董事長職位與CEO職位分離,業(yè)務(wù)運(yùn)作職能與監(jiān)管職能分離,前者由泰恩負(fù)責(zé),后者由里克·凱奇姆負(fù)責(zé)。為了加強(qiáng)紐交所的透明度,它還按照公眾公司的標(biāo)準(zhǔn)公布年報,詳盡披露相關(guān)信息。不僅如此,紐交所還公布了5位最高官員的薪酬情況,以及所有政治和慈善捐款。
與格拉索相比,不論是從業(yè)經(jīng)歷還是管理風(fēng)格,泰恩都有明顯區(qū)別。
格拉索大學(xué)沒念完就輟學(xué)進(jìn)入紐交所,一步步登上了權(quán)力的巔峰。而泰恩出生在美國伊利諾斯州安提俄克一個鄉(xiāng)村。小時候,他從未想到過有朝一日能坐上紐交所CEO的位子,那個時候他甚至連華爾街和紐交所是什么都不知道。
自小,泰恩就表現(xiàn)出了一種與眾不同的開創(chuàng)性。上中學(xué)時,他設(shè)計(jì)出了一種獨(dú)特的化學(xué)反應(yīng)是實(shí)驗(yàn)法,他的老師對此非常驚訝,并在一本化學(xué)教科書中將這種實(shí)驗(yàn)法命名為“泰恩法”。他還很注重行動。據(jù)他的一位中學(xué)物理教師回憶:有一次,為了弄清保齡球在運(yùn)動中的能量問題,他特地跑到當(dāng)?shù)匾粋�保齡球館去進(jìn)行精確測量。不過,進(jìn)入麻省理工學(xué)院后,他的表現(xiàn)卻只算是中規(guī)中矩。他當(dāng)時的一個好友說:他是個好學(xué)生,但不是書呆子,他既不自負(fù),也不狂熱。
1979年,泰恩進(jìn)入高盛公司。那時,他初出茅廬,窮小子一個,對于金融工作完全是從零開始。但是泰恩異常勤奮,而且善于團(tuán)隊(duì)合作。這使得他在高盛平步青云,并最終官至總裁。
作為總裁,泰恩給員工的印象是冷靜而講紀(jì)律。高盛CEO 亨利·鮑爾森如此評價說:“他非常聰明,善于化繁為簡�！�
與前任格拉索那種事無巨細(xì)一手遮天的管理方法截然不同的是,泰恩很善于授權(quán),善于協(xié)調(diào)和調(diào)動團(tuán)隊(duì)。

弄潮交易所整合

紐交所200余年的發(fā)展確立了它在股票交易行業(yè)無可替代的地位,但以往的成功也使它產(chǎn)生了對舊有模式的依賴。盡管金融產(chǎn)品的繁榮仍無法對它產(chǎn)生致命沖擊,但電子證券交易的興起卻在不斷沖刷著它賴以生存的岸基。
IT技術(shù)的發(fā)展使仍沿襲古老大廳交易模式的紐交所感受到了時代變遷的滄桑。美國北科羅拉多大學(xué)金融教授朱尼厄斯·皮克指出:當(dāng)今世界上的證券交易所都采用電子交易,已經(jīng)沒有任何一家像紐交所那樣仍采用大廳交易的模式。
落后于潮流的交易模式導(dǎo)致紐交所的控制力不斷被削弱。美國哥倫比亞大學(xué)金融教授約翰·科菲表示:在紐交所上市的公司股票中,大約只有80%在紐交所交易,而且這一比例仍會下降。造成這種情況的直接原因是,人們通過群島公司或接入紐交所的任何電子通訊網(wǎng)就能買賣在紐交所上市的任何公司的股票。由于電子交易具有大廳交易所無法比擬的高效性,越來越多的機(jī)構(gòu)交易商正在轉(zhuǎn)向電子交易。
更為嚴(yán)峻的一面表現(xiàn)在財務(wù)能力方面。2004年紐交所共有員工1577名,凈收入?yún)s只有區(qū)區(qū)的2460萬美元,而作為公眾公司的群島公司2005年員工僅有234名,凈收入?yún)s達(dá)到了1630萬美元。與德意志證券交易所相比,紐交所更是相形見絀。德意志證交所市值約為100億美元,不僅財務(wù)能力比紐交所強(qiáng),而且交易產(chǎn)品也比紐交所多得多,涵蓋了現(xiàn)金股票、期權(quán)、期貨、衍生產(chǎn)品以及固定收益工具等。
泰恩也看到了紐交所繁榮表面下潛藏的危機(jī)。他坦率地指出:在紐交所現(xiàn)有的業(yè)務(wù)中,增長機(jī)會并不多,而且其市場份額在不斷下降。不僅如此,投資者也越來越喜歡電子交易方式。
群島公司是美國首家完全意義上的電子證券交易市場。二者合并不僅使紐交所得以借殼上市,而且使它初步蛻去了古老的外殼,在其老邁的軀體中注入了一股新鮮的活力,以嶄新的面貌迎接行業(yè)整合的大潮。
合并后,原紐交所的會員持有新公司70%股份,群島公司股份折合新公司股份30%。交易產(chǎn)品除股票外,還包括:交易型開放式指數(shù)基金(ETF)、債券、期權(quán)、柜臺交易、固定收益產(chǎn)品、甚至外國股票等。產(chǎn)品線的擴(kuò)大使紐交所集團(tuán)擁有更多增長機(jī)會。

據(jù)了解,在美國交易所上市的股票中,群島公司占有15%的份額,紐交所約占35%,另外群島公司在柜臺交易市場的份額也達(dá)到了25%。因此,人們預(yù)期合并能產(chǎn)生明顯的規(guī)模效益。
同樣重要的是,合并使紐交所能與那些財力更為雄厚也更為靈活的對手(如:納斯達(dá)克和德意志證券交易所等)競爭。在泰恩看來,與納斯達(dá)克相比,正在窺視美國市場的德意志證交所是紐交所更大的威脅,因?yàn)榈乱庵咀C交所不僅產(chǎn)品組合更強(qiáng),盈利能力也更強(qiáng)。
按2006年3月8日的股價計(jì)算,紐交所集團(tuán)的市值達(dá)到110億美元,超過了德意志證交所。
泰恩毫不掩飾他的野心。在2005年的達(dá)沃斯會議上,泰恩就放出風(fēng)聲——要引領(lǐng)交易所行業(yè)的整合,尤其是在歐洲的整合。他甚至明確表示會在德意志證交所、倫敦股票交易所等競爭對手身上尋找機(jī)會。
華爾街分析師預(yù)期,紐交所集團(tuán)會利用現(xiàn)金及股票來收購那些有助于它擴(kuò)大產(chǎn)品組合的交易所,如:倫敦股票交易所、瑞士交易所或多倫多股票交易所等,但更有可能的則是德意志證交所。而對于仍處于群雄割據(jù)的美國市場,泰恩的眼光可能會放在紐約商品交易所身上。
天生樂觀的泰恩希望將紐交所打造成一家產(chǎn)品多元化、反應(yīng)迅速、擁有全球化業(yè)務(wù)的公司。他信心十足地說:“我認(rèn)為我們會在整合過程中有所表現(xiàn)。”
然而,不確定性依然存在。人們普遍懷疑的是:在電子交易時代,紐交所的大廳交易模式是否還有存活的空間?其次,它與群島公司的跨世紀(jì)“絕配”是否和諧也是個問題,畢竟二者不僅在年齡上,而且在文化上也有很大差異。歷經(jīng)兩百余年風(fēng)霜而不倒的紐交所能否因此繼續(xù)枝繁葉茂,這依然是個未知數(shù)。但不論如何,泰恩正在改變這家古老交易所的命運(yùn)軌跡。