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　　（二）期貨交易的基本規(guī)則

　　1、會員制。期貨交易是在交易所內(nèi)進(jìn)行的，只有獲得會員資格的個人才可以派代表在交易大廳從事期貨買賣。一般投資者不能自己進(jìn)人期貨交易所買賣外匯期貨，必須通過期貨經(jīng)紀(jì)商以各種定單（委托指令）形式指示場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人代為買賣期貨合約。定單是限定場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人買賣合約的條款，主要內(nèi)容包括買人或賣出、期貨合約數(shù)量、交割期、貨幣種類、交易地點(diǎn)、交易價格和委托有效期等。

　　2、保證金制度。期貨合約每日都產(chǎn)生盈虧，一方盈利就必然有另一方虧損，為了保證買賣雙方履約，期貨交易實(shí)行保證金制度。在會員將外匯期貨交易的憑證交到清算所并經(jīng)確認(rèn)后，交易所的清算所就成為賣方的買方和買方的賣方，原來的買賣雙方就不存在交易關(guān)系，違約風(fēng)險轉(zhuǎn)移到清算所，買賣雙方之間不存在對方違約的風(fēng)險。為了防止違約，清算所要求交易雙方存入保證金。客戶期貨頭寸的每日盈虧反映在賬戶中保證金的增減。例如，如果某日外匯期貨價格上升，多頭盈利而空頭虧損，盈利記入持有期貨多頭的投資者的保證金賬戶，虧損則從持有期貨空頭的投資者的保證金賬戶中扣除。

　　3、盯市操作。盯市操作是指期貨頭寸每日計算盈虧。如果當(dāng)日期貨價格上漲，期貨多頭盈利，空頭虧損，從而在持有期產(chǎn)生一筆現(xiàn)金流量，盈虧的計算根據(jù)收盤價計算。

　　（三）歐洲貨幣期貨

　　歐洲貨幣期貨是利率期貨，其標(biāo)的資產(chǎn)是銀行同業(yè)之間拆放歐洲貨幣的利率。在價格上升時，多頭一方獲利而空頭一方受損；價格下降時則相反。

　　例如：歐洲美元期貨的價格以3個月LIBOR為基礎(chǔ)，每一份合約的名義本金為100萬美元，歐洲美元期貨的價格被定義為：

　　100-3個月遠(yuǎn)期歐洲美元利率×100

　　假如，3個月遠(yuǎn)期歐洲美元存款利率為9.63%，則歐洲美元期貨的價格為90.37（100-9.63）。當(dāng)利率上升時，歐洲貨幣期貨價格下降，空頭獲利而多頭受損。因此，如果投機(jī)者預(yù)期利率上升，則賣出期貨而處于空頭狀態(tài)。

　　（四）金融期貨的作用：

　　a套期保值：期貨套期保值就是通過持有一個與現(xiàn)有資產(chǎn)頭寸相反的期貨頭寸，來對沖風(fēng)險。如果投資者在將來某一特定時間要賣出某一資產(chǎn)，則可以通過持有期貨空頭來保值，即空頭套期保值。如果資產(chǎn)價格下降，投資者在現(xiàn)貨市場上發(fā)生損失，但在期貨市場上獲利；如果資產(chǎn)價格上升，投資者在現(xiàn)貨市場上獲利，但在期貨市場上發(fā)生損失。這樣無論價格如何變動，投資者在現(xiàn)貨和期貨上的盈虧可以部分或全部抵消，從而減少了所承擔(dān)的價格變動風(fēng)險。同理，如果投資者在將來某一特定時間要購買某一資產(chǎn)，則可以持有期貨多頭來保值，即多頭套期保值。

　　b 投機(jī)：期貨的價格是不斷變化的，投機(jī)者可以根據(jù)對期貨未來價格的預(yù)期來買賣期貨，以獲取價差。如果預(yù)期期貨價格上升，則買進(jìn)該期貨，持有期貨多頭；反之，預(yù)期期貨價格下降，則賣出該期貨，持有期貨空頭。如果預(yù)期和實(shí)際發(fā)生的情況一致，投機(jī)者將獲利，否則將遭受損失。