2010年商務(wù)理論與實務(wù)國際間接投資資料二

　第二節(jié)：國際債券投資

　一、債券的特點及種類

　　(一)債券的特點

　　債券是一種按照法定程序發(fā)行的，并在規(guī)定的期限內(nèi)還本付息的一種有價證券，債券所表明的是一種債務(wù)和債權(quán)的關(guān)系。國際債券投資具有收益性、安全性和流動性等特點。

　　(二)債券的種類

　　(2006年試題)

　　地方政府以某些項目的收入為擔保而發(fā)行的債券被稱為( )

　　A、公募債券 B、抵押債券

　　C、收入債券 D、國際債券

　　答案：C

　　二、債券發(fā)行價格(理解+應(yīng)用)(計算考點)

　　(一)發(fā)行價格

　　是指債券在初級市場上首次向公眾出售所采用的價格。

　　1.等價發(fā)行——按債券的面值發(fā)行

　　2.折價發(fā)行——低于債券的面值發(fā)行

　　采用折價發(fā)行確定債券發(fā)行價格和計算債券實際利率的公式分別為：

　　債券的發(fā)行價格=債券面值×債券利率/存款利率

　　債券的實際利率=(債券面值×債券利率)/發(fā)行價格×100%

　　3.溢價發(fā)行——高于債券的面值發(fā)行

　　例題:一張面值為100元的債券，其利率為11%，而當時的市場存款利率為12%，那么該債券在發(fā)行時應(yīng)采用:

　　A.等價發(fā)行 B.折價發(fā)行 C.溢價發(fā)行 D.根據(jù)市場供求關(guān)系來確定發(fā)行價格

　　答案：B

　　三、國際債券種類及類型

　　(一)債券的種類

　　1.外國債券是借款國在外國證券市場上發(fā)行的、以市場所在國貨幣為面值的債券。

　　2.歐洲債券是指以某一種或某幾種貨幣為面額，由國際辛迪加承銷，同時在面額貨幣以外的若干個國家發(fā)行的債券。歐洲債券的發(fā)行者、面值貨幣和發(fā)行地點分屬于不同的國家;歐洲債券往往采取無擔保的不記名形式發(fā)行;投資歐洲債券的收益是免繳收人所得稅的。

　　3.全球債券是指在國際金融市場上同時進行，并可在世界各國眾多的證券交易所同時上市、24小時均可進行交易的債券。全球債券采取記名形式發(fā)行。

　　(二)國際債券的類型

　　有一般歐洲債券、浮動利率債券、鎖定利率債券、授權(quán)債券和復合歐洲債券。

　　四、國際債券的投資收益(計算考點)

　　債券投資收益是指投資者在一定的時期所獲取的利潤。

　　(一)名義收益率：是指根據(jù)債券每年的固定利息與債券面額之比。

　　名義收益率=(債券年利息/債券面額)×100%

　　(二)本期收益率：是債券每年的固定利息與債券本期市場價格之比。

　　本期收益率=(債券年利息/本期市場價格)×100%

　　例題：一張面額為100元，利率為15%，期限為5年的債券，該債券發(fā)行是最初的認購者在購買后的第三年以90元賣出，那么，該債券的新購買者的本期收益率為：

　　15/90×100%≈16.67%

　　(三)持有期收益率：是指投資者從買入債券到賣出債券期間所得的實際收入。

　　持有期收益率=[(賣出價-買入價)/買入價]×[360/持有期限] ×100%

　　例題：某人在證券市場上以100元買了一張剛發(fā)行的利率為15%，期限為5年的債券，兩年之后又以120元的價格賣出，其持有期的收益率為：

　　(120-100)/100 ×360/720 ×100%=10%

　　(四)到期收益率：是指投資者從買入債券到債券到期時止的收益率。

　　到期收益率=[(債券到期后的本金和利息總額-買入價)/(買入價×待償還的期限)] ×100%

　　例題：某人以120元購買了一張面值為100元、利率為15%、期限為5年的債券，由于該投資者買入這張債券時，該債券已發(fā)行了3年，那么該投資者待2年后債券到期時的收益率為： (100+100×15%×5-120)/120×2 ×100%︽22.92%