喊了多年的瓶頸何時打破？
捆住手腳的到底是什么？
如何讓資金在企業的血脈中順利流通？
融資瓶頸的產生不僅源于我國承包工程企業的自身實力、國家的政策，而且還與企業的管理模式、管理體制和管理水平息息相關。具體表現為以下3個方面：
1.我國對外承包工程企業的總資產規模小，融資能力差。
我國的對外承包工程企業起步較晚，規模無法與發達國家的承包工程企業相比，自然在資金實力上也相去甚遠，導致其借貸能力有限，企業發展受到制約。
2.我國出口信貸和出口信用保險制度發展還不成熟，限制了我國對外承包工程企業與外國同行的競爭。
我國的傳統出口市場主要為非洲、亞洲和南美洲的發展中國家，其政治、金融和商業風險都較高。而我國出口信貸及出口信用保險機構的風險管理能力不如西方發 達國家，對一些國家的承保條件要求過高，承保難；同時，保險費率較高，加重了中國對外承包工程企業的成本負擔，降低了我國對外承包工程企業的國際競爭力。
3.實際融資渠道單一，過分依賴出口賣方信貸融資。
自上世紀90年代以來，我國的對外承包工程公司開始以帶資承包的方 式更多地參與國際承包工程市場的競爭。目前，我國對外承包工|考試|大|程企業主要依靠出口賣方信貸為國外大型工程項目融資，取得了一定的市場份額。但利用出口賣方信 貸融資開拓國際承包工程市場，將給我國企業帶來4個不利之處：第一，此類貸款勢必以負債的形式表現在企業的資產負債表中，提高了企業的資產負債率，從而影響了企業再融資的能力；第二，在國際工程合同中，出口賣方信貸融資條件一般與延期付款合同條件相對應，因此我國對外承包工程企業資產負債表上將顯示大量的應收帳款，不利于公司的資金流動性；第三，隨著中國加入WTO，金融市場將日益開放，我國的對外承包工程企業將很快直接面對匯率風險。匯率的變動，很可能在一夜之間將一個贏利的項目變為一個虧損的項目，而一個項目的失敗將可能直接導致企業經營困難，甚至破產。
為了占據國際工程承包市場上更大的份額，盡快突破融資瓶頸，實現跨越式發展，我國對外承包工程企業在積極探索新的途徑擴大融資渠道，尤其是應積極探討國際工程承包市場所通行的項目融資方式。
項目融資是"為一個特定的經濟實體安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時，滿足于使用該經濟實體的現金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且滿足 于使用該經濟實體的資產作為貸款的安全保障".因此，項目融資用來保證貸款償還的首要來源被限制在項目本身的經濟收益——項目未來的現金流量和項目本身的 資產價值，而不像傳統的公司融資（Corporate Finance）方式那樣，依賴項目發起人（Sponsor）或投資人自身的資信（Credit）。即項目融資的還款來自于未來項目收益。
項目融資的主要特點是：
1.有限追索追 索是指在借款人未按期償還債務時，貸款人要求借款人以除抵押資產以外的其他資產償還債務的權力。項目融資中，貸款人可以在貸款的某個特定階段（如項目的建 設期）對借款人實行追索，或者在一個規定的范圍內（包括金額和形式的限制）對借款人實行追索。除此之外，項目出現任何問題，貸款人均不能追索到借款人除該 項目資產、現金流量以及所承擔的義務范圍之外的任何形式的財產，即有限追索。
2.融資渠道多元化項目融資之所以適合于大型工程項目的建設開發，正是因為它具有多元化的資金籌措渠道，包括有限追索性的項目貸款、發行項目債券、政府貸款、多邊金融機構貸款以及出口信貸等。
3.風險分擔對于項目建設和運營中可能發生的各種風險，以合同形式在項目發起人（投資者）、貸款人、工程承包公司等項目相關方（Project Stake-holder）之間進行分擔。在項目融資中，將各類風險具體化，以合同形式明確規定各當事人承擔多大程度的風險，用何種方式來承擔。以項目合 同、融資合同、項目未來產品的銷售合同、擔保、支持文件作為風險控制的實現形式，貫穿于整個項目周期，彼此銜接，使風險得以規避、分擔。 項目融資的風險包括：
1.建設風險（完工風險）
項目的建設風險是工程項目中所面臨的最主要的風險，是項目融資的核心風險之一。主要是指項目不能按照預定的目標按時、按量、按質地投入生產、營運。表現 形式主要為：項目建設期的拖延；項目建設成本的超支；或者達不到設計要求的技術經濟指標；甚至由于資金、技術或者由于其他不可控的外部因素而完全放棄項 目。
項目出現建設風險將造成的直接后果是投資成本的增加，項目不能產生預期的現金流量，從而影響了銀行貸款的如期歸還。
2.能源和原材料供應風險指的是供應的可靠性和供應價格。能源和原材料的供應將直接影響預期收益的實現。
3.生產營運、管理風險主要是指由于生產經營管理能力的原因，影響到項目生產效率的提高、產品質量的控制、生產成本的控制等。在項目試生產和生產運行階段存在的技術、資源儲量、原材料供應、運營等風險因素的總稱。
項目主要的投資者是否在行業中具有成功的運行管理經驗， 應是評判項目經營管理風險大小的一個主要指標。如果項目的投資者缺乏這方面的經驗，應要求將項目的運行管理發包給行業中有經驗的運行管理商，并簽訂相應的"運行管理合同"（O&M）。
4.產品市場風險主要是指項目生產的最終產品或者提供的服務，所面臨的市場銷售風險、銷售價格風險。產品銷售量及銷售價格是否與預期相符將直接影響項目收益。對此，貸款 銀行可能會要求借款人設立"共管帳戶"，即將產品購買人支付的銷售款只能支付到該監管帳戶，產品銷售收入受到貸款銀行的監管，在滿足生產營運商正常的運行 管理支出之外，產品銷售收入產生的現金流量優先用于歸還銀行長期貸款。
5.金融風險主要包括利率風險和匯率風險。貸款利率的變化將影響到項目的盈利能力及貸款償還能力。對于此類風險，應更多地咨詢銀行，尋求銀行的金融服務，利用多種金融工具降低金融風險。
6.國別風險包括項目國政府政策法規風險、稅收風險、環境保護風險及外交風險等風險，應盡可能多地在可行性研究時予以充分的考慮。
7.信用風險有限追索的項目融資是依靠有效的信用擔保結構支撐的，各個保證結構的參與者能否按照合同文件履行其職責，在必要的時候提供其應承擔的信用保證，就構成信用風險。
8.政治風險政治風險是指因東道國的政治原因而可能導致項目失敗、信用結構改變以及項目償債能力發生變化的風險。一類表現為國家風險，如項目被征用或國有化；另一類表現為政治、經濟政策的不穩定，如：稅收制度改變、關稅調整等。 |
