莫天全的資本連環套

來源：時間：2008-02-26 10:36:20

　　從IDG到高盛，再到法國國際分類廣告巨頭Trader Classified Media、澳大利亞電訊的投資，莫天全為搜房網打造了一條令人嘆服的資本鏈條
　　
　　2006年迄今最大的一筆互聯網投資落在了莫天全的口袋里。8月31日，澳大利亞電訊獲得搜房網51%的股份，搜房網創始人、總裁莫天全提出的條件很直接，2.54億澳元(約合人民幣20億元)要一次到賬。
　　這當然不是這家創立于1999年的房地產資訊網站的第一次融資。從IDG到高盛，再到一年前拿到法國國際分類廣告巨頭Trader Classified Media（以下簡稱Trader）的投資，莫天全在資金鏈的鍛造上一直游刃有余。
　　但一直把搜房控制權牢牢握在手心里的莫天全，這次顯然有點不同。讓澳大利亞電訊控股51%，對于這個從創立搜房就一心想要在美國上市的人來說，意味著什么呢？
　　
　　從IDG開始的資本接力
　　
　　“在什么都沒有的情況下，最大的資本就是人了。”張朝陽創業之初為了資金奔波往返四處碰壁的苦楚，莫天全沒有嘗到。同樣拿著碩士學位走出清華的他，1999年順利在清華經濟管理學院學長林棟梁那里拿到了搜房網最初的天使投資。
　　這要歸功于他的經歷和資歷。在美國獲得印第安納大學經濟與管理雙博士學位之后，莫天全進入道瓊斯公司，逐步做到道瓊斯Teleres(美國最大的房地產信息網絡公司)亞洲及中國董事總經理的職位。Teleres的房地產資訊專業背景讓莫天全獲得了IDG的信任。莫天全甚至連項目計劃書都沒有詳細寫，只是把自己的想法寫了一頁紙，并和IDG的董事周全“吃了一頓飯”，就從IDG拿到了創立搜房的100萬美元。之后，搜房又先后兩次從IDG獲得無需任何擔保的過橋貸款。
　　IDG進入搜房后，高盛接踵而至。這次的引薦人，是莫天全的合伙人李山。時任中銀國際CEO的李山在高盛的工作經歷再一次發揮了作用。“有李山在，和高盛的溝通非常順暢。”莫天全說。
　　高盛在2000年對搜房的投資與IDG相比“已經不是一個量級”。雖然彼時正值互聯網寒冬，莫天全還是堅持認為，高盛對搜房的最大作用不是帶來資金。
　　“高盛把搜房帶進了投行的圈子。”莫天全對《中國企業家》說，在2000年高盛進入之后，做投資、投行的已經很少有人不知道莫天全和他的搜房。這為搜房的下一次巨額融資埋下了伏筆。
　　2005年春天，法國Trader公司資深副總裁Chris Jorgensen來到中國考察市場，與以前在瑞銀的同事一起吃飯的時候，第一次聽到了搜房。與莫天全見面后，Jorgensen對莫天全的評價是，“你和我老板John Mcbain很像，應該見一見，一定會和我的老板投緣。”
　　“John Mcbain是世界上最聰明的人之一，思維快，執行快。”2005年6月，莫天全第一次見到Trader董事長Mcbain，他還清晰地記得Mcbain特制的三頁復寫的本子。當時，Mcbain從本子上撕下的復寫聯上已經畫好了“搜房全球”的架構圖，Mcbain說，他愿意把自己在全球20多個國家的房地產資訊業務注入搜房。
　　太誘人了！但是在興奮之后，莫天全認為搜房沒有這個實力去控制這么多國家的子公司。Mcbain興致不減，“那Trader投資搜房吧。”讓出搜房近15%的股權之后，莫天全這次為搜房拿到了2250萬美元的投資。
　　此時，澳大利亞電訊20億元的投資已經距離莫天全不遠了。2004年，Mcbain把Trader在大洋洲的地產資訊業務全部轉讓給了澳大利亞電訊。將后者介紹給搜房成為一種必然。“澳大利亞電訊旗下的廣告公司森賽斯擁有世界上最好的電話黃頁和白頁，以及相應的搜索技術，年收入占澳大利亞廣告市場17%，利潤率高達60%，見見沒有壞處。”Mcbain對莫天全說。
　　2006年7月，莫天全與合伙人李山在中糧廣場以“簡陋”著稱的辦公室里，和澳大利亞電訊CEO楚曦佑和澳電全資子公司森賽斯CEO布魯斯·豪斯特進行了2小時會談。
　　與Trader小比例參股不同，澳大利亞電訊最終以近20億元人民幣的投資換取了搜房51%的股權。業界預計，莫天全將繼續持有公司30.9%的股份，風險投資公司IDG將持有公司14.7%的股份，余下3.4%的股份由公司管理層持有。不過，莫拒絕透露自己在搜房擁有的股份。
　　
　　屬意納斯達克
　　
　　莫天全稱，搜房的控制權和管理權，仍舊在搜房原有的管理團隊手中，澳大利亞電訊買到的51%，僅僅是經濟權益的51%，沒有絕對控制公司發展方向的權力。莫天全透露，雙方為此還專門簽下合同文本保證。
　　現在的莫天全，已經不是1999年懷著“可以接受失敗、試試看”心態把公司股權架構交由IDG全權處理時的創業者了。建立之初收購香港、臺灣和深圳當地最大的房地產專業網站，2005年收購網易和騰訊的地產頻道，又全面推出百城戰略，如今的搜房已經成為覆蓋全國45個大中型核心城市、月平均獨立訪問人數達4200萬、全球訪問量最高的房地產類網站。
　　去年7月Trader公司投資搜房網時公布的消息顯示，Trader先以2250萬美元獲得搜房網15%股份，如果搜房在未來18個月內沒有上市，定價期權允許Trader在兩年內再投資1.7億美元，增持搜房網股份至100%。如果搜房在此期間上市，Trader將以同樣價格得到45%股份。對于這種典型的“對賭協議”，業界彼時已有猜測，莫可能已經做好了全身而退的準備。此次高位將51%股權拱手讓與澳大利亞電訊，更是進可攻退可守，無論搜房上市與否，中國又有一名億萬富翁穩穩誕生。而通過這一次資本運作，Trader 15%搜房股權轉讓給澳大利亞電訊，獲得超過400%的回報；澳大利亞電訊也獲得了51%的控股權，三方似乎都樂見其成。
　　莫天全與澳大利亞電訊為搜房設計的下一步是：上市。2006年5月，莫天全以私人名義買下香港聯交所上市公司昌華集團，被業界疑為有意借殼上市。此外，澳大利亞電訊是澳大利亞、紐約和新西蘭證券交易所的上市公司，這也為搜房未來上市提供了一定的想象空間。莫天全表示，昌華只是他個人的投資行為。他本人更屬意納斯達克。
　　
　　