案例二十：某項目建設期為2年，生產期為8年，項目建設投資（不含固定資產投資方向調節稅、建設期借款利息）5000萬元，預計90%形成固定資產。10%形成長期待攤費用。固定資產折舊年限為10年，按平均年限折舊法計算折舊，殘值率為3%，在生產期末回收固定資產殘值；長期待攤費用按6年期平均攤銷。

    建設項目發生的資金投入、收益及成本情況見附表1：建設投資貸款年利率為7%，按年計息，建設期只計利息不還款，銀行要求建設單位從生產期開始的5年間，按照每年等額本金償還法進行償還，同時償還當年發生的利息；流動資金貸款年利率為5%.假定銷售稅金及附加的稅率為6.6%，所得稅率為33%，行業基準投資收益率為10%，基準投資回收期為6年。

    附表1資金投入、收益及成本情況表單位：萬元

    序號　 年份項目　 1　 2　 3　 4　 5-10 1　 建設投資　 自有資金部分　 2000　 1000貸款（不含貸款利息）　 1000　 1000 2　 流動資金貸款　 　　 　　 400 3　 年銷售收入　 　　 　　 5200　 5850　 6500 4　 年經營成本　 　　 　　 2400　 2700　 3000

    問題：

    （1）編制建設期借款還本付息表。

    （2）計算各年固定資產折舊額。

    （3）計算各年利潤及所得稅，編制損益表。

    （4）編制自有資金現金流量表。

    （5）計算項目的財務凈現值和動態投資回收期，并對項目作可行性判斷。

    問題：

    （1）編制建設期借款還本付息表。

    （2）計算各年固定資產折舊額。

    （3）計算各年利潤及所得稅，編制損益表。

    （4）編制自有資金現金流量表。

    （5）計算項目的財務凈現值和動態投資回收期，并對項目作可行性判斷。

    答案：

    （1）計算建設期貸款利息，編制項目還本付息表為

    ①計算建設期貸款利息為：各年應計利息=（年初借款本息累計+本年借款額/2）×年利率

    第1年貸款利息=（1000/2）×7%=35（萬元）

    第2年貸款利息=[（1000+35）+1000/2]×7%=107.45（萬元）

    建設期貸款利息=35+107.45=142.45（萬元）

    ②計算各年初借款本息累計

    年初借款本息累計=上一年年初借款本息累計+上年借款+上年應計利息

    第3年年初借款本息累計=（1000+35）+1000+107.45=2142.45（萬元）

    ③采用等額本金償還方式償還全部建設資金貸款，計算各年償債金額為：

    年償債金額=2142.45÷5=428.49（萬元）

    本年應計利息=年初借款本息累計×年利率

    第3年的應計利息=2142.45×7%=149.97（萬元）

    本年本金償還=年償債金額-本年應計利息

    第3年的本金償還=428.49-149.97=278.52（萬元）

    編制項目還本付息表（將計算結果填人附表2）

    附表2借款還本付息表

    建設期　 生產期1　 2　 3　 4　 5　 6　 7 1　 年初累計借款　 　　 1035　 2142.5　 1714　 1285.5　 856.98　 428.49 2　 本年新增借款　 1000　 1000 3　 本年應計利息　 35　 107.45　 149.97　 119.98　 89.983　 59.989　 29.994 4　 本年應還本金　 　　 　　 428.49　 428.49　 428.49　 428.49　 428.49 5　 本年應還利息　 　　 　　 149.97　 119.98　 89.983　 59.989　 29.994

    （2）計算各年固定資產折舊額

    固定資產原值=5000×90%+35+107.45=4500+142.45=4642.45（萬元）

    固定資產殘值=4642.45×3%=139.27（萬元）

    固定資產年折舊=固定資產原值×（1-預計凈殘值率）÷預計折舊年限

    =4642.45×（1-3%）÷10=450.32（萬元）

    固定資產余值=年折舊費×（固定資產使用年限-運營期）+殘值

    =450.32×（10-8）+139.27=1039.91（萬元）

    或

    生產經營期末的固定資產余值=固定資產原值-年折舊×生產經營年限

    =4642.45-450.22×8=1039.91（萬元）

    （3）計算各年利潤及所得稅，編制損益表為：

    長期待攤費年攤銷額=無形資產價值÷攤銷年限=5000×10%÷6=83.33（萬元）

    流動資金借款利息=流動資金借款×借款年利率=400×5%=20（萬元）

    生產期總成本費用=經營成本+折舊費+攤銷費+維修費+利息支出

    第3年的總成本費用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（萬元）

    產品銷售稅金及附加=銷售收入×小規模納稅人增值稅稅率×（1+城建稅稅率+教育附加費率）

    第3年的產品銷售稅金及附加=5200×6.6%=343.2（萬元）

    利潤總額=產品銷售收入-產品銷售稅金及附加-總成本費用

    第3年的利潤總額=5200-343.2-3103.53=1753.27（萬元）

    所得稅=利潤總額×33%

    第3年的所得稅=1753.27×33%=578.58（萬元）

    稅后凈利潤=利潤總額-所得稅

    第3年的稅后凈利潤=1753.27-578.58=1174.69（萬元）

    附表3 損益表 單位：萬元

    序號　 年份項目　 　　 投產期　 達產期合計　 3　 4　 5　 6　 7　 8　 9　 10 1　 產品銷售收入　 50050　 5200　 5850　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500 2　 產品銷售稅金及附加　 3303.3　 343.2　 386.1　 429　 429　 429　 429　 429　 429 3　 總成本費用　 27979.11　 3103.62　 3373.63　 3643.63　 3613.64　 3583.64　 3553.65　 3553.65　 3553.65 3.1　 經營成本　 　　 2400　 2700　 3000　 3000　 3000　 3000　 3000　 3000 3.2　 折舊費　 　　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32　 450.32 3.3　 財務費用　 　　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33　 83.33 3.31　 長期借款利息　 　　 169.972　 139.977　 109.983　 79.9886　 49.9943　 20　 20　 20 3.32　 流動資金借款利息　 　　 149.97　 119.98　 89.983　 59.989　 29.994 4　 利潤總額（1-2-3）　 　　 20　 20　 20　 20　 20　 20　 20　 20 5　 所得稅（33%）　 18767.59　 1753.2　 2090.3　 2427.4　 2457.4　 2487.4　 2517.4　 2517.4　 2517.4 6　 稅后利潤（4-5）　 6193.303　 578.55　 689.79　 801.03　 810.93　 820.83　 830.73　 830.73　 830.73 7　 盈余公積　 12574.28　 1174.6　 1400.5　 1626.3　 1646.4　 1666.5　 1686.6　 1686.6　 1686.6 9　 應付利潤　 1886.142　 176.19　 210.07　 243.95　 246.96　 249.98　 252.99　 252.99　 252.99 10　 未分配利潤　 0 11累計未分配利潤累計未分配利潤　 10688.14　 998.44 998.44　 1190.4 2188.8　 1382.4 3571.2　 1399.5 4970.7　 1416.5 6387.2　 1433.6 7820.9　 1433.6 9254.5　 1433.6 10688

    （4）編制自有資金現金流量表，應借款本金償還與借款利息償還均視為現金流出量，計算為

    現金流入量=產品銷售收入+回收固定資產余值+回收流動資金

    建設期的現金流出量=固定資產投資+流動資金+其他投資

    經營期的現金流出量=借款本金償還+借款利息償還+經營成本+銷售稅金及附加+所得稅

    現金凈流量NCFt=現金流入量-現金流出量

    計算項目現金凈流量及其折現的現金凈流量如附表4所示：

    附表4自有資金現金流量表單位：萬元

    序號　 年份 /項目　 建設期　 生產期1　 2　 3　 4　 5　 6　 7　 8　 9　 10生產負荷　 　　 　　 80%　 90%　 100%　 100%　 100%　 100%　 100%　 100% 1　 現金流入　 0　 0　 5200　 5850　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500　 7939.9 1.1　 產品銷售收入　 　　 　　 5200　 5850　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500　 6500 1.2　 回收固定資產殘值　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 1039.9 1.3　 回收流動資金　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 400 2　 現金流出　 2000　 1000　 3956.666　 4381　 4805　 4784.9　 4764.8　 4316.2　 4316.2　 4316.2 2.1　 自有資金　 2000　 1000 2.2　 經營成本　 　　 　　 2400　 2700　 3000　 3000　 3000　 3000　 3000　 3000 2.3　 償還借款　 　　 　　 578.46　 548.5　 518.47　 488.48　 458.48　 0 2.3.1　 長期借款本金償還　 　　 　　 428.49　 428.5　 428.49　 428.49　 428.49 2.3.2　 長期借款利息償還　 0　 0　 149.97　 120　 89.983　 59.989　 29.994 2.4　 銷售稅金及附加　 　　 　　 343.2　 386.1　 429　 429　 429　 429　 429　 429 2.5　 所得稅　 　　 　　 635.0058　 746.2　 857.49　 867.39　 877.28　 887.18　 887.18　 887.18 3　 凈現金流量　 -2000　 -1000　 1243.334　 1469　 1695　 1715.1　 1735.2　 2183.8　 2183.8　 3623.7 4　 累計凈現金流量　 -2000　 -3000　 -1756.67　 -287　 1407.6　 3122.7　 4857.9　 7041.7　 9225.6　 12849折現凈現金流量　 -1818.2　 -826　 934.117　 1003　 1052　 968.2　 890.5　 1019　 926.2　 1397累計折現凈現金流量　 -1818.2　 -2645　 -1710.5　 -707　 345.4　 1314　 2204　 3223　 4149　 5546

    （5）計算項目的財務凈現值和動態投資回收期，并對項目作可行性判斷。

    ①根據自有資金現金流量表計算項目的財務凈現值為

    ②根據建設項目財務評價指標體系中的動態投資回收期計算方法，找到使項目累計折現的現金凈流量為零的年限。根據上表中，各年折現的現金凈流量計算項目累計折現的現金凈流量

    可以找到相鄰的兩個年限n1=4年和n2=5年，兩年折現的現金凈流量分別為：

    評價結論：因該項目財務凈現值為5546萬元，大于零；項目投資回收期（4.67年）小于基準投資回收期（6年），項目可行。