并購成功啦？

來源：時間：2008-03-26 16:23:11

　　聯想宣布收購IBM PC部門成功，但是檢驗一起并購的成敗得失還需要有更長的經營時段
　　

　　8月2日，聯想發布2007年第一季度財報。截至6月凈利潤6684萬美元，相當去年同期的12.8倍，遠高于此前路透社財經分析師3200萬美元的平均預期。本季度銷售額39.26億美元，同比增長12.9%。時值并購IBM PC業務兩年，聯想董事會主席楊元慶在財報電話會議中宣告并購成功。
　　這當然是股市的利好，也適合作公關的題目，相比先后另兩家三宗并購案的結局：TCL重傷，明基自裁，更值得慶幸。但高管捫心自問，評論員客觀分析，并購的“得失”顯然遠比“成功”這兩個字復雜。對于另三宗也應多借鑒少指責。成功與否，取決于怎樣定義成功。
　　并購可以按目標分成兩種：財務和戰略并購。財務并購看重“值”，在成熟市場買進現金牛，并購之前激動人心。戰略并購看重“勢”，快速進入新市場，或者能和現有資源“反應”生成新能力，并購之后激動人心。戰略并購對財務要求更高，不僅要支付整合成本，還要對新市場巨大投資，其實二者密不可分。
　　現在回想，聯想并購IBM PC業務的目標兼有“值”和“勢”。當時聯想剛從盲目擴張中收縮，回歸PC主業，但國內PC市場已近飽和，做得再好還是第一。并購以后，聯想一躍而為全球第三大PC廠商，國內更一騎絕塵。而IBM PC業務又多年虧損，如今保三又盈利，從值的角度確實成功。
　　但眾所周知，楊元慶和聯想，以及分出去的郭為和神州數碼，都在做IBM的夢。并購之前的“三個聯想”戰略，排在前兩位的服務和高科技兩項均告放棄，只有國際化通過并購的方式繼續。這些是勢。也許兩年時間太短，還不足以檢驗聯想國際化的“勢”是否成功，但如果目前有相對重要的勢需要投資，可能聯想不會取得這么高的利潤。
　　國際化是什么“勢”？除了國際市場更大，國際化還反映分公司在不同國家“本土化”、總部“求同存異”的能力。根據連續的報道，聯想一直在努力移植國內的低成本運營體系，挽留IBM舊部招攬Dell諸侯，試探第三世界市場，那里不僅有成長空間，還很像中國。如今賺錢了，從這個角度看，聯想國際化的“勢”也不無成功之處。
　　并購是聯想的一大步，承上啟下，其得失又要放在聯想經營的長時段來看。如果并購是成功的，是否得益于此前“三個聯想”戰略的失敗？那就沒全失敗。如果聯想下面什么事失敗了，能否歸罪于這宗并購？同理，如果TCL和明基有一天東山再起，也許他們的并購就沒有完敗。真理永遠是具體的。商業同樣是禍福相倚。
　　聯想馬上就創造一個機會檢驗并購的成功：再并購。目標是歐洲PC廠商PackardBell，其操縱者許立信還持有可觀的Gateway股權，不排除未來聯想還會并購。歐洲裁員成本之高，榨干了TCL和明基，如今輪到聯想來應付了。而中長期未來，3C融合將是聯想面臨的巨大的考驗。近來PC江湖動蕩，惠普趕超Dell，馬克•赫德(Mark Hurd)當然很聰明，但戴爾(Michael Dell)也沒變傻，微軟和英特爾兩家，曾經每隔兩年打劫世界人民一次，人民還很高興，如今Vista和酷睿卻似乎很不招待見。PC已經悄然從個人計算機轉型為消費電子產品。從這個角度看，聯想目前的成功又要打個折扣。
　　首先要祝賀和祝福聯想，其次想講個故事。出自《史記•吳太伯世家》，魏文侯問李克曰：“吳之所以亡者，何也？”“數戰數勝。”“數戰數勝，國之福也，其所以亡，何也？”“數戰則民疲，數勝則主驕。以驕主治疲民，此其所以亡也。”
　　